【投顾组合】高增长时代已过去！固收组合新调仓方向（12.02）

基金投顾组合周报

2023.11.27—2023.12.1

投顾组合周涨跌幅情况

固若金汤本周涨幅0.03%

稳如泰山本周跌幅0.36%

银河战舰本周涨幅0.04%

宇宙奇兵本周跌幅0.08%

星际穿越本周跌幅0.22%

沪深300指数本周跌幅1.56%

重要事项点评

本周A股震荡走低，上证指数收3031点。个股板块跌多涨少，煤炭、社会服务和传媒板块涨幅居前，家电、食品饮料和汽车板块下跌较多。北上资金净买入约16亿元。

美股方面，本周标普500指数上涨0.77%，纳斯达克指数上涨0.38%。港股方面，本周恒生指数下跌4.15%，恒生科技指数下跌4.82%。

以下是本周的重要事项点评：

上周介绍了银河战舰和宇宙奇兵的调仓逻辑，这周我们再聊聊金汤和泰山的调仓逻辑。

固若金汤本次调仓卖出了7%的华宝宝康债，换入2%的工银全球美元债，买入3%的嘉实超短债和2%的易方达安悦超短债。

华宝宝康债是一只比较灵活的债券基金，同时还会配置一些可转债作为进攻，导致它的波动会比一般的债券基金大。

我们原本配置它的理由是，希望它从可转债市场获取一些进攻性收益，但由于股票市场表现不佳，拖累可转债市场也没有比较好的表现，其次是可转债市场的性价比目前也不高。买便宜的可转债，它对应的上市公司质量可能是比较差的。买对应上市公司质量比较好的，那可转债的估值就不会便宜。所以这次我们减配了华宝宝康债，转而向美债去拿进攻性收益。

不过由于工银全球美元债的久期是比较长的，达到6-7年，所以它的净值波动比华宝宝康债还要更大。波动大，那就买少一些。其余仓位继续配置原本组合里就有的超短债。

再来说说定位股债平衡的稳如泰山投顾组合，本次调仓清仓了5%的华宝价值发现，换入2%的富国全球美元债，买入3%的国联国企改革。华宝价值发现是一只比较稳健的价值型基金，但是它主要买的是金融地产等传统低估值行业版块。

基于最近对宏观经济的研究以及对地方财政的担忧，我个人认为金融地产虽然估值很低，但是它背后隐藏的风险其实巨大，我不想冒这个风险。如果是我个人的资产，我可能会愿意拿小部分仓位赌这些问题能够得到解决。但作为投顾组合，我们不愿意拿着大家的钱进行这样冒险投资。

因此，我们这次换入了国联国企改革。这只基金的基金经理是郑玲，老朋友了，她的投资风格偏谨慎，买的也是低估值居多，行业比较分散，用来代替华宝价值发现比较合适。

除此之外，泰山也参考了金汤的投资逻辑，小幅度的加仓美债基金。考虑到工银全球美元债已经是单日限额1万元申购了，以稳如泰山组合的规模可能会出现部分朋友买不进去的尴尬情况，所以选择了没有申购限制的富国全球美元债。

我知道，很多朋友对泰山这两年的收益不满意，投了两年下来还是亏的。后台也看到不少吐槽，不是说好的“固收+”吗，怎么变成“固收-”了？

首先，随着人口红利消失和房地产进入存量时代，经济增速开始放缓，长端利率不断下降。

换句话说，全社会的无风险收益率都在不断下滑。很多朋友应该都有亲身体会，今年已经下调了三次存款利率，现在银行存款利率都跌破2%了。

所以，不管是持有纯债组合，还是“固收+”和银行理财，未来我们都需要降低一些收益预期，因为高增长和高回报的时代已经过去了。

再从投资品种来看，之前稳如泰山的表现还是不错的，原因是吃到了可转债和打新基金的红利。但是金融市场不能靠“一招鲜吃遍天”，总是一代版本一代神。

现在可转债和打新基金都不行了，超额收益只能通过配置主动型基金获取。而这两年A股下跌，主动型基金确实也很难获得超额收益，就导致了大家持有稳如泰山投顾组合的收益不理想。

当然，我们今年又找到了一个新的超额收益品种—美债基金。目前来看，美债基金的配置价值甚至超过了美股。未来随着美联储降息的路径更加明确，我们还会不断调整组合里美债基金的仓位。

总之，我们会珍惜每一份信任，希望未来投顾组合能为各位朋友创造更好的收益。

投顾组合介绍

目前我们的基金投顾组合已经有五个，分别是银河战舰，宇宙奇兵，星际穿越，稳如泰山和固若金汤。

温馨提示：市场有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。