0808.【热点】“不仅有微盘，还有珍宝藏”的华夏新锦绣混合

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有句话说：“不仅有金玉，还有珍宝藏”。今年以来微盘风格基金凭借出色的业绩，热度很高。下面我要来介绍一只不仅有微盘风格，还有择时、选股等多方面特色的基金——华夏新锦绣混合A。

什么是微盘风格基金？

微盘风格基金是指投资对象主要是微盘股的基金。万得编制了万得微盘股指数，覆盖全部A股中剔除ST和新股连扳未打开的股票后市值最小的400只股票。目前市场一般以这个指数覆盖的股票或是与这个标准接近的股票作为微盘股。

微盘风格有哪些优点值得关注？

微盘股历史收益表现出色。2005年至2023.3.23，微盘股指数的区间年化收益率约36.3%，远超过沪深300（8.1%）、中证1000（11.4%）等主要指数。并且微盘风格与大盘、中盘、小盘风格的收益表现差异明显，具有独特的配置价值。

目前没有微盘股指数基金，不能通过指数基金投资微盘股。如果投资者直接买入几只微盘股或者全盘复制万得微盘股指数，不仅需要大量资金量，而且要投入相当大的时间和交易成本，实际来看个人很难做到。

而主动的投资微盘风格基金是投资者目前唯一比较便利的投资微盘股的方法。

华夏新锦绣混合A的基金投资策略没有明确是微盘策略，结合它与知名的微盘风格基金金元顺安元启灵活配置混合的净值走势对比，以及定期报告持仓等分析。华夏新锦绣混合A从2023.1月开始，持仓为微盘策略。

华夏新锦绣混合是一只灵活配置混合型基金，现任基金经理是张城源。目前合并规模2.01亿，自2021年2月现任现任经理任职起，该基金业绩31.32%，，大幅跑赢了沪深300指数的-37.48%。

且2019至2022年连续4年，该基金都是正收益，收益稳定，表现非常出色。在基金股票仓位较高时，回撤走势与中证500指数走势比较接近，但回撤小很多，加上基金在2022年长时间接近空仓，回撤控制非常出色，近2年最大回撤为10.92%

华夏新锦绣混合的股票仓位波动大，仓位在0.02%至93.93%之间，择时明显。它在2022年保持了极低的股票仓位，其中第1、2、3季度仓位接近0，第4季度才加到6.62%。

把股票仓位降到接近0，并保持很长的时间，说明基金经理对于市场走势不佳时选择降低仓位的态度很坚决，并对自己的择时很有信心。

从结果来看，基金经理张城源做的很好，基金在2022年涨幅6.77%，同期沪深300指数涨幅为-16.45%。

在行情转暖时期，基金经理张城源对基金股票仓位提升迅速，如2023年1季度末仓位为93.93%，比2022年的6.62%大幅提升87.31%。该季度基金涨幅8.05%，同期沪深300指数涨幅为4.63%。可以看出基金经理在不同行情对于择时的胜率很高。

债券仓位方面同样波动较大，在0到49.81%之间波动。其中在股票接近空仓的阶段，债券仓位较高一些。

现任基金经理的行业集中度波动较大，2023年后逐步降低，持有较分散，机械设备、基础化工等行业轮动较快。该基金持股集中度低，前10大重仓股占比只有10.86%，它呈现持仓非常分散的特点。

从换手率来看，由于这个基金择时力度很大，观察基金在股票仓位较高的季度，换手率高于业内平均水平。

择时、行业超额配置、资产配置、个股选择和交互收益都贡献了较多的超额收益，各项能力都比较优秀。

张城源比较出名的是对定增基金的管理。他是华夏基金专门成立的跨行业研究团队的最早成员之一，在这段时间中，他对于不同行业和公司之间的共性和区别，都有更为深入的理解。首先追求胜率，控制下行风险，再考虑向上的收益弹性。

总结来看，华夏新锦绣混合A业绩出色，择时出色，持仓分散，连续多年正收益，回撤较低，夏普比率在同类基金中领先，行业配置超额能力突出，选股能力，交易能力都很出色，值得投资者关注。