0809.【攻略】关于2024年,资产配置的一些想法!

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听众朋友们大家好,欢迎收听雪球出品的追基零距离,雪球,国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台,聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫“关于2024年,资产配置的一些想法!”,来自富国基金马兰。

年底了,今天和大家简要聊聊我对于2024年资产配置的一些看法。

先来看一下2023年全球资产的表现。2023年至今,全球资产估值围绕着“高的更高,低的更低”表现,特别是“非美资产”的均值回归逻辑遭受了重大挫折。探寻背后的核心逻辑,美联储加息结束不断被证伪,叠加地缘冲突和AI新技术的崛起,是资产配置的核心抓手。相对表现上,发达股市>黄金>美元>债券>新兴股市>其他大宗商品

然而,不同于2023年的宏观背景。2024年,中美经济周期错位,及货币周期错位或将走向收敛。国内市场对中美经济“东升西落”的期望,终于迎来了实际的边际变化。一方面,美国“高赤字+高杠杆+高利率”的三高模式,已有了动摇的迹象。未来,美联储转向宽松,以及财政有所收敛可能是更现实的路径。另一方面,国内万亿国债增发中,政策的底部愈发明晰,中央主动加杠杆的过程中,“宽货币,宽财政”的政策组合或许可以期待。

在此背景下,全球央行大概率转向,资产定价之“锚”拐头向下。近期,美国十年期国债收益率自前期接近5%的高点回落至4.44%左右。央行的货币政策回摆预期,是全球资产价格回归的“知更鸟”,人民币汇率也走向了修复之路。而回顾过去5轮美联储从最后一次加息,到降息的过程。美债是毋庸置疑的确定性机会,黄金和美股也会有所表现。其中,美股的机会在于经济“软着陆”中,股票盈利稳健,市场流动性改善。然而,当经济走向衰退时,美股的潜在机会也将变得“岌岌可危”。

无独有偶,在全球流动性逐渐改善的窗口中,新兴市场股票或将再度回归大众视野,钟摆的回归将是2024年的主线。一方面,汇率压力减轻中,资金更倾向于回流新兴市场国家;而另一方面,风险偏好提升中,更具有成长性的新兴市场有望受到青睐。在其中,具备反转逻辑和更低估的市场,或更有机会跑赢,如中国的权益资产。但新兴市场的弹性,仍然取决于基本面的弹性。若没有基本面支撑的市场,仍然是“雾里看花,水中望月”。

国内债券市场则基本进入了低波动状态,在地方债化债的背景之下,利率尚无风险,更多是平台整理,可以重视中长期的配置价值。但不可否认的是,低利率的环境下,收益的弹性成为债券投资的制约因素。未来,“固收+”或将是稳健型投资人追求收益的一种选择

事实上,悲观是一件很容易的事情。因为,悲观者讲述的是已经发生的事,而非将要发生的事;但在投资交易中,预期未来要发生什么事,比之前发生了什么,更重要。在变化发生的当下,悲观或将不再是投资的“首选之选”。



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