IPO观察|“充电模块第一股”优优绿能冲刺创业板，近半收入靠关联客户

红星资本局9月7日消息，深圳市优优绿能股份有限公司于近日更新招股书，优优绿能主要产品为15KW、20KW、30KW和40KW充电模块，主要应用于直流充电桩、充电柜等新能源汽车直流充电设备。若成功上市，其将成为A股“充电模块第一股”。

据悉，优优绿能总股本为3150万股，本次IPO拟发行不超过1050万股，占发行后总股本比例不低于25%，由此推算其发行市值约28亿元。其募集的7亿元将用于充电模块生产基地建设项目、公司总部及研发中心建设项目、补充流动资金。

三位70后合伙创业

获小米1.15亿入股

优优绿能董事长、总经理柏建国，出生于1979年，毕业于中国矿业大学，拥有硕士学历。自2004年7月开始，他先后在多家公司任硬件工程师、高级硬件工程师、副总工程师、副总经理。

据澎湃新闻报道，优优绿能的两位董事邓礼宽、钟晓旭，同样是“70后”，三人的工作经历高度重合，共事时间恰好10年。2015年6月，三人同时从格里贝尔离职，仅三个月后就注册成立了优优绿能。

IPO前，柏建国和邓礼宽为一致行动人，两人均直接持股25.74%，并通过优电实业、星耀实业间接持股，合计持有公司56.70%的股权，为公司的实际控制人。

IPO后，柏建国和邓礼宽直接持有优优绿能19.30%股份，并通过间接持股合计受益约42.51%，按照28亿元的发行市值计算，两人身价近12亿元。

成立以来，优优绿能共完成7轮增资入股。其中，小米智造的突击入股尤为引人关注。

伴随新能源汽车行业的高景气度，优优绿能的业绩在报告期内大幅提升。2022年5月，小米智造低调入股该公司。

据浙江新闻2022年12月报道，招股书显示，小米智造是在优优绿能IPO受理前最后一轮增资中入股的，当时小米智造以1.15亿元认购新增资本138.3万元，价格为83.33元/注册资本，招股书表示小米入股的原因是看好公司发展前景。

客户集中度较高

近半收入靠关联客户

从业绩来看，近年来，受益于新能源汽车行业增长较快，客户需求旺盛，带动了公司业绩提升。

优优绿能招股书显示，2020—2022年，优优绿能分别实现营业收入2.10亿元、4.31亿元和9.88亿元，增速分别为111.97%、105.22%、129.44%；同期，净利润分别为0.26亿元、0.46亿元和1.96亿元，增速分别为185.91%、77.83%、325.68%，实现跨越式增长。

优优绿能客户集中度较高，报告期内对前五大客户的销售额占当期营业收入的比重分别达74.08%、69.63%、62.08%。据悉，优优绿能的客户主要是充电桩生产/运营商、换电设备生产/运营商、新能源汽车厂商等。

据招股书，2022年，优优绿能前五大客户包括万帮数字、ABB、玖行能源、BTC POWER、Daeyoung。其中，大客户万帮数字和ABB，也是其关联方。

招股书显示，万帮数字为优优绿能股东万帮新能源的控股子公司，万帮新能源持有优优绿能的股权从2019年5月的8%，下降至2020年8月的3.52%，后继续降至IPO前的2.67%。ABB为优优绿能的股东，持有7.80%的股权。

招股书显示，2020—2022年，优优绿能对万帮数字的销售金额分别为1.06亿元、1.62亿元、1.93亿元，营收占比50.90%、37.59%和19.54%；向ABB的关联销售金额分别为0.17亿元、0.46亿元、2.75亿元，营收占比8.27%、10.64%和27.84%。

可以看到，优优绿能大客户关联交易占比较高。2022年，万帮数字、ABB合计贡献了优优绿能营收的47.38%，占据近“半壁江山”。

值得注意的是，依赖大客户及关联方，这也导致优优绿能应收账款高企。报告期内，优优绿能的应收账款分别为0.61亿元、1.67亿元、2.96亿元，连年攀升；占营收比重分别为29%、39%、30%。在应收账款前五名中，万帮数字和ABB位居前列，合计占比超过50%。

优优绿能也在招股书中坦承，若主要应收账款客户的财务状况、经营情况发生重大不利变化，将面临应收账款不能足额收回的风险，或将对公司经营业绩产生不利影响。

今年上半年决议分红3780万元

外销毛利率较高等风险引关注

值得注意的是，优优绿能过去3年未分红，今年上半年决议分红3780万元。

据优优绿能招股书，公司于2023年3月28日召开第一届董事会第八次会议，审议通过了《关于2022年度利润分配的议案》，拟向全体股东派发现金股利3780万元。2023年4月18日，公司召开2022年度股东大会，审议通过了上述事项。

此外，在报告期内，优优绿能的综合毛利率有波动，分别为29.16%、26.28%和34.62%，净利润也呈现出波动性增长，从2589万元增长至19602万元。公司内外销主营业务毛利率均有波动，其中内销毛利率较低，在24.32%、19.96%和23.79%之间波动；外销毛利率较高，在49.48%、46.25%和44.94%之间波动。

招股书显示，报告期内优优绿能的应收账款余额分别为6482.57万元、17645.61万元和31226.29万元，占当期营业收入的比重分别为30.90%、40.98%和31.61%。其中，受关联交易所累，万帮数字和ABB两家客户就占据了超过50%。如果这些客户出现财务状况或经营情况的重大不利变化，将面临应收账款不能足额收回的风险。

在存货方面，公司报告期内的存货余额分别为3601.32万元、8140.74万元和18843.48万元，占同期流动资产的比例分别为21.14%、19.06%和19.54%，这表明该公司存在库存过高的问题，可能导致存货跌价损失或呆滞损失。尤其是在新能源汽车充电桩行业竞争激烈、市场需求波动大、技术变化快速的情况下，其存货风险也在加大。