【投资晚报】不要对市场悲观!这个重磅数据已经见底(08.22)

【投资晚报】不要对市场悲观!这个重磅数据已经见底(08.22)

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以前念书学经济周期的时候,很喜欢老子里面的一句话:祸兮福所倚,福兮祸所伏。这句话的大概意思就是坏事会引发好事,好事又会引发坏事,周期不断循环。老子是春秋战国时期的人物了,比西方的经济学诞生不知道早多少年,所以“周期”是肯定存在的,且经过了漫长岁月的考验。

周期的存在是告诉我们一个道理,凡事不要用线性外推的思维去想。好的时候不要太乐观了,坏的时候也不要太悲观了,反转可能就在不远处,不要掉进“线性外推”的陷阱里面。

目前市场有多悲观,不用我叙述了。

我今晚只分析,继续悲观合不合适?

从今晚要给大家介绍的库存周期来看,继续悲观是不合适的。

�图是我们的工业企业库存数据曲线,它的走势就是起起伏伏,有低谷也有高峰。库存高峰,往往对应市场顶部。但库存的顶部很难判断,因为多高才算高呢?库存低谷,往往对应市场底部,库存底部则比较容易判断,0附近就是了。

过去10年里面,库存底部出现三次,分别是2016年7月,2019年3月-11月、现在。前面两次库存周期底部,都是行情的阶段性底部。如果往前看2013年8月那次也是行情阶段性底部,但那个时候库存同比不是0,只是库存后续回升了,所以严格的话不能把它算进来。但不管如何,库存底部对应行情底部,这个结论是成立的,所以目前这个位置就是底部。

数据来源:Wind

库存周期是怎么形成的?

假设小丸子是酿酒的,佐罗、我、老严都是来买酒的。但一开始只有佐罗经常买,所以小丸子只酿一瓶就够卖了。佐罗品尝过后觉得很好喝,介绍给我和老严以及其他同事,小丸子的销量激增,为了满足大家需求。小丸子开始扩大产能,提前备货,增大库存量,这就是库存周期最繁荣的时候-主动加库存

但小丸子太乐观了,虽然佐罗和我都很喜欢她酿的酒,但老严以及部分同事喝不太习惯,小丸子的销量开始下降。虽然小丸子已经不再扩大产能,但之前由于太乐观砸出来的产能还是超过了需求,导致产能过剩,有部分产品卖不出去,堆积成库存了,这就是库存周期开始衰退的阶段-被动加库存

库存堆起来是有损耗的,仓库需要租金,产品也有过期。当库存堆到一定量,小丸子开始想办法清理库存,于是选择了降价促销。原本199元/瓶的现在只需99元/瓶了,比隔壁小美的138元/瓶还要便宜,这就是库存周期加速衰退的阶段-主动去库存,行业价格战就是典型特征。

经过一轮残酷的价格战,隔壁小美的市场份额被小丸子降价促销策略抢过来不少,被小丸子的颜值和产品吸引成为死忠粉了,即使不降价促销,库存也逐渐在消耗,这就是库存周期新一轮的起始阶段-被动去库存

再看一眼�面这张图,我们目前就处于主动去库存的尾部,即将进入新一轮库存周期的起始阶段,这个时候也是最值得投资小丸子的阶段,因为熬过这轮库存底部,小丸子的死忠粉就会多起来了,前面的位置就轮不到我了,等小丸子酿酒的靓仔可能就要从村头排到村尾了

数据来源:Wind

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