【策略复盘】毛利率高达96%！茅台又在放大招了（06.14）

大家好，下面是6月13号药师工具策略复盘。

央行今日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.9%，此前为2.00%

金额不要紧，重要的是利率的变动，下降了10个基点。OMO（公开市场操作）先行，意味着后续的MLF（中期借贷便利）和LPR（贷款市场报价利率）都会同步下调。

降息是为了刺激经济，提振市场信心，同时也释放了加强逆周期调节和稳定市场预期的信号。

实际此次降息也可以当做一次小拐点，这里面的意思大家细品，总之，一直传的政策预期终于有一些落实了。

而相关复苏行业的位置跟估值已经跟去年最悲观的时候差不多了，所以最近定投旅游，食品除了位置低之外，逻辑也是符合的。

现在就耐心再等一些拐点，比如汇率什么时候能稳住甚至升值，这样外资就会重新流入了。

茅台今天开了股东大会，现场参会的人数超过600人，大家关心最多的还是提价，董事长的回复：什么时候提价，怎么提价，需要智慧。

提价虽然没有明着来，但其实已经通过增大直销渠道比例在变相提价了

2022年直销渠道实现营业收入493.79亿元，同比增长105.49%，直销比例38.71%，毛利率高达96.2%，比其他渠道的都要高。

直销里面，I茅台贡献的不少，截止6.12日，累计交易额达到270亿元。

为什么说直销相当于变相提价？

我简单举个例子，比如生肖茅台，每天大概投放11000瓶左右，一年就是401.5万瓶，单瓶售卖价格是2499，这里直接简单拿飞天出厂价格969来算，一瓶差价是1530，算下来是60亿+

单生肖茅台，相比给经销商售卖，茅台自己卖的话，一年就多出超60亿的利润。

当然，还有其他的，比如小茅售价399，折合成500ml是1995元，也比出厂价格要高的多。

直销除了能让茅台多赚一些钱之外，对于消费者也是比较友好的，能按低于市场价格买到。

总之，茅台的施展空间还是挺大的

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下面看策略的详细情况：

①网格交易

今天成交的网格交易品种有芯片龙头ETF，传媒ETF，酒ETF，纳斯达克ETF，标普500ETF

芯片龙头卖出一格

酒ETF卖出一格

标普500ETF卖出一格

②可转债打新

明天有一只可转债申购

星帅转2，正股为星帅尔，公司主营业务为研发、生产和销售各种类型的制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱，小家电用温度控制器，中小型、微型电机产品，以及太阳能光伏组件

今年一季度净利润同比增长19.71%

开始切入光伏业务后，光伏业务发展迅速，营收占比已经超一半

本次募资用于：年产2GW高效太阳能光伏组件建设项目

所属概念：光伏，新能源车、家电电器

整体来看，公司基本面良好，当前估值为32倍PE，估值合理。叠加题材比较性感，可能会有炒作空间

综上，给予顶格申购，130元卖出评级

③股债收益差

现在股债收益差是5.78%，百分位89.43%

意味着整体市场的性价比要比89.43%的时候要高，股票的性价比较高

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