【年度策略】新一轮牛市起点(2)：买指数就是买行业（01.24）

今天大年初三，祝大家新年快乐，大展宏兔。

我在春节前为大家准备了一场年度直播，题目是《新一轮牛市的起点》。考虑到很多朋友错过了直播，现在趁着春节假期将文字版给大家分享。

以下是2023年度直播稿实录（二）：

以上我挑了上证50指数和科创板50指数给大家分析指数的行业构成，而其他指数我就不一一做这么详细得分析了，给大家简单过一下就好了，大家可以把各大指数的行业构成记下来。

沪深300指数金融和消费行业的权重占比依然很高，分别占比21.1%和13.7%，但加入了更多的信息技术行业和工业，所以沪深300会比上证50的更加均衡，成长性也会更高一些。

中证500指数主要是材料（资源）、工业（制造业）和信息技术行业，分别是19.3%、18.5%和17.4%。所以从长期来看，中证500会比沪深300指数的周期性更强一些，去年中证500指数的表现要比沪深300更好，也有资源周期股的贡献。

中证1000指数主要也是工业（制造业），信息技术行业和材料（资源），分别是24.4%、22%和20%。所以中证1000和中证500的走势很相似，但因为中证1000成分股的市值比中证500更小，波动弹性更大，成长空间更足，所以中证1000指数过去一年的表现比中证500指数更好一点。

国证2000指数也主要是工业（制造业）、信息技术行业和材料（资源），分别是27.1%、19.8%和18.4%。但是国证2000指数比中证1000指数的市值又更小，波动弹性更大，成长空间更足，所以国证2000指数过去一年的表现又比中证1000指数更好一点。

接着便是创业板了，创业板主要是工业（制造业）和医疗保健，分别占比37.8%和23.8%。不过众所周知，宁德时代一个上市公司就占了创业板指数16%-18%的权重。创业板制造业里面相当一部分就是新能源行业，所以也可以说创业板主要受新能源和医药两个行业影响。

由于新能源过去三年需求非常火爆，业绩增长非常迅速，所以所以从2020年疫情爆发后起来的这波大涨行情里，创业板一度是涨幅最多的指数。但是随着新能源车渗透率超过30%，市场对未来新能源车增速预期下降，加上医药行业受到集采的影响，创业板在过去一年表现反而跟科创板一块垫底。

我们叠加对比宁德时代、新能源汽车行业指数、创业板指数、医疗行业指数，也能发现它们过去一年的走势非常相似。

而恒生指数跟A股的上证50指数非常相似，也是主要由金融行业和消费行业构成，分别占比33.6%和28.1%。所以恒生指数同样是一个“顺周期”指数，跟中国宏观经济强弱密切相关。

核心不同的点在于，A股市场是内资主要参与，上证50指数是内资定价。港股市场是外资主要参与，恒生指数是外资定价。所以在美联储加息而中国央行降息的时候，上证50更多受到中国央行降息的庇护，抗跌一些。恒生指数则受到更多美联储加息的影响，会跌得更惨一些。

如�图，过去三年上证50指数跟恒生指数走势其实非常相似，但是累计下来，恒生指数的跌幅就比上证50指数更大一些。

标普500指数跟A股的沪深300指数相似，行业分布比较均衡。唯一不同的是沪深300指数重仓金融行业，而标普500指数金融行业占比只有10%左右，重仓的是成长性更好业绩增速更快的信息技术行业，其中就有我们耳熟能详的苹果、谷歌、微软、英伟达等世界著名科技公司。

咱们看完这些数据，究竟有什么用呢？我给大家总结一下：

1、买不同主流指数其实暗地里已经选择了对应的行业。

买上证50指数和沪深300指数的朋友，其实主要是在买金融行业和消费行业，这两个行业的盈利增长决定了上证50和沪深300的盈利增长，同时也影响着我们的收益。

买中证500、中证1000、国证2000指数的朋友，其实主要是在买内卷的制造业，资源行业还有信息科技行业。买创业板的朋友其实主要是在买新能源和医药行业，买科创板的朋友其实主要是在买芯片半导体。

2、可以选择3-5个行业搭配起来，构建一个专属的“沪深300”了。

如果你本身不看好金融行业或者消费行业，那么买上证50和沪深300其实是不对的。同理，如果不看新能源和医药，买创业板也不是一个好选择。大家其实可以单独自己看好的行业基金，比如看好消费的配置消费ETF，看好医药的配置医药ETF，看好新能源的配置新能源车ETF。

不要把所有仓位都买一个行业，那样风险太大，可以选择3-5个行业搭配起来，构建一个属于你自己的“沪深300”了。

所以，要清晰知道我们买的指数对应的是什么行业，行业的业绩增长和景气度最终决定了我们的投资收益。

不要简单以为买了沪深300指数就万事大吉，实则沪深300指数主要代表了金融行业和消费行业，并不代表整个A股市场更不能代表整个中国经济。所以在过去三年，有不少基金收益翻倍，但沪深300指数的累计收益率只有2.64%。

好了，直播的第一部分就说到这，接下来的第二部分，主要就给大家说说2023年我们看好哪些投资机会以及不太看好哪些投资品种。

今晚就先说这么多，未完待续，直播稿全文将会在春节假期陆续放出，其他问题去留言区。

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