首家公募新年投资策略会，前海开源：中国股市处于新一轮牛市起点

2024年将至，中国资本市场有哪些投资机会？日前，前海开源基金举办了投资策略会传递新年投资信心，这是首家公募机构举办的2024年策略会。

前海开源基金副总经理、权益投资决策委员会主席曲扬认为，当前是中国权益投资“新一轮牛市起点”，对未来充满了希望。当前中国经济跟美联储货币政策的组合情况，无论是A股还是港股，对中国资产越来越有利。不管是A股还是港股，在当前宏观环境下都具备了牛市基础。“从自下而上角度看，目前有很多行业很多公司估值水平低，长期仍然有比较大的成长空间，供求关系正在逐渐好转，市场投资机会很多。”

首先，经历了中国经济的阶段性调整期，以及美联储一个几十年未遇的收紧过程之后，中国经济已经企稳、正处于回升的初期阶段，美联储收紧的货币政策也越来越接近由紧到松的拐点。

其次，经过两年的市场调整，那些具有长期较大成长空间的行业和公司，很多估值已经处于历史较低水平。随着供求关系的改善，这些企业的盈利能力、增长速度都会重新回到一个扩张轨道。因此，曲扬认为这些行业未来会带来业绩增长和估值扩张双击的机会。

前海开源基金首席经济学家杨德龙结合宏观基本面分析后也认为，2024年市场可能会迎来一轮牛市行情。因为在沪指3000点之下，市场已具备了多项偏底部位置的特征。目前，各方面的利好因素都在不断累积，包括中美关系缓和、中央经济工作会议召开，以及一系列资本市场的改革措施，还有稳经济的措施都在不断实施，政策底已基本明确，3000点加速了市场底的探底完成。另外，当前经济增长有所放缓，消费增速不足，需要有一轮牛市来提高居民的消费能力和消费意愿。利好政策频出，一旦市场有了赚钱效应，将有助于信心恢复，有望迎来可以抓住机会的慢牛行情。

固收市场投资机会方面，前海开源基金固定收益部董事总经理何崴认为，2023年四季度建议采取偏防御策略，主要是警惕风险偏好修复给债市带来的压力。一方面，海外风险偏好持续压降；另一方面，国内积极政策组合密集出台，意在打破悲观预期和市场下跌的负反馈螺旋。长端利率可能存在下行的空间较为有限，甚至有可能小幅上行，但是短端受到货币市场流动性和央行利率走廊定价机制的影响，目前收益率基本调整到位。

展望2024年，何崴认为，固收资产投资是震荡与机会并存。首先存在利率磨顶带来战略性配置机会。其次，经济总需求方面，产出缺口依然为负；通胀方面，潜在通缩压力可能在中长期始终困扰中国经济；利率引导方面，政策引导市场实际利率下行仍在路上；货币市场资金方面，宽财政+紧货币的政策组合出现的概率偏低。