基金排名战落地，靠前的基金一定好吗？

今天是12月29日，星期四

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》，大盘重演了前一个交易日的剧情，指数低开后，一度接近翻红，正在多数人觉得看到希望时。行情同样在上午11点开始选择变脸，。而创业板指数则仍在积极抵抗，盘中一度冲击到30日均线上方，并且创出了近10个交易日的最高收盘点位。但是成交量还是6000多亿，今年的行情也就这样准备收尾了。

 结构性行情中，自然会为不同策略的主题基金带来一系列机会。尽管距离全年行情收官，还有不到24小时，但基金排名战的看点依然不少。我们先来看基金排名的第一军团，今年的主动型公募冠军已经毫无悬念。Wind数据显示，黄海管理的“万家宏观择时多策略”今年以来的收益为58%，除了该基金，黄海管理的“万家新利”和“万家精选”分别以52%和44%的收益暂列主动型产品排名第二和第三位。按照目前的业绩差距，黄海有望成为继去年的崔宸龙之后，又一位包揽年度冠亚军的基金经理。

黄海今年的业绩爆发，主要因为他把仓位主要集中在了能源特别是煤炭这些资源类个股中。另外他在两年前就开始把仓位集中到保利、金地、中南建设这类优质房企标的。事与愿违的是，他的策略当时并没有得到市场的认同和响应，在2020年“茅指数”与2021年“宁组合”的赛道行情背景下，黄海在管基金的业绩排名同类尾部，管理规模一度也只有8千万元。直到今年房地产政策开始边际宽松，行情发酵后，黄海的投资逻辑才得到了印证。加上他在今年初选择建仓了陕西煤业、淮北矿业这类煤炭股，更给基金增厚了收益。而除了黄海之外，其他排名基金前列的基金经理，多数以灵活策略为主。像“英大国企改革”和“易方达瑞享”就是典型代表，这类基金的特征就是几乎每个季度的前十大持仓股都会有大幅变动，而且个股调换时的板块风格跨越幅度极大。

同学们看到这些排名前列的基金，可能多少会有些心动，在这里，需要提醒大家，盲目跟风很不可取。不能因为单一年度的业绩领先，就简单认为这种业绩具备可持续性。因为根据历史数据来看，往往前一年度的基金冠军，都很难在接下来一年中复制辉煌。数据统计，也很有说服力。像自从2012年以来，近十年间的10只年度收益冠军基金，除了2018年的债券型基金，在今年上涨外，其他9只权益基金在今年动荡的市场行情中，都仍然没有扭亏为盈，有的甚至“沦为”同类倒数。其实，本身排名基金业绩前列的基金，其中就有采取重仓赌行业的激进式人物，他们希望通过单一年度的业绩表现，来博业绩。侥幸的话，就被认为是站在了赛道的风口。而真正在前一年度大涨的行业，想要重复此前的涨势，也是小概率事件。这意味着我们在并不清楚和了解基金经理策略逻辑初衷的时候，简单跟风配置“冠军基”本身就是高风险事件。当某个行业的阶段性行情来临后，和此前的光伏、新能源车大涨一样，有可能是趋势来临前，基金经理选择提前配置，有可能是基金经理选择跟随趋势。不同的认知理念和策略，导致了不同的投资业绩。在没有长期跟踪了解和洞察这位基金经理的策略之前，并不适合咱们仅仅将单一年度的业绩，来作为选择基金产品的条件。

基金排名的第一军团，备受市场关注。可基金排名的“小尾巴”，则是暂时业绩落后的基金经理们，竭力想要避免的。截至12月23日，今年跌幅超50%的基金有4只，他们之间的收益相差并不大。避免成为“倒数第一”，努力保住饭碗和江湖地位，才能有机会在明年的行情里重新获得升机，这也使得基金排名进入了类似足球联赛“保级战”的白热化阶段。如果是持有这些排名靠后的基金，因为暂时的行情低迷，而选择赎回，也是不理智的行为。我们先要看这些基金是由于什么原因业绩落后的，究竟是由于择时不当，还是赛道没有选对。是基金经理配置的行业，市场暂时不认可，还是持续多年就跑输大市。

以目前倒数第一的金鹰转型动力为例，今年该基金四个季度的收益率全部为负值，即使是在大盘反弹的第二季度，业绩依然没有回血的迹象。但基金经理持仓行业变化非常频繁，说明这种调仓是失败的，这类基金的配置价值，就需要打个问号。而业绩暂时落后，此后净值复苏的典型代表，就是张坤。他管理的“易方达亚洲精选”去年全年跌幅接近30%，年度的业绩排名已经落入同类后1/4行列，按照单一年度的评判标准，这并不算一位优秀的基金经理。但今年以来随着四季度中概股行情的回暖，这支基金已经即将实现年度正收益，和沪深300指数全年21%的跌幅相比，更形成了强烈反差。张坤的投资逻辑也很成熟，在持仓变化中，也知行合一，体现了长期投资的做法。他管理的“易方达亚洲精选”也依然在近三年业绩排名中， 位居头部行列，这都说明我们对基金质量的评测，更要从基金经理执行策略的长期维度与持续性角度出发。

综合而言，全年行情即将结束，明年的市场风貌预计将和今年大相径庭。毕竟，2023整体面临经济基本面筑底回升的过程，可以选择的主题范围会比今年更广，行业赛道的轮动节奏很可能也将与今年差异明显。咱们想要准确踩中每一个行情风口，并不现实，因为事实往往只会“左右打脸”，也就没有必要简单跟风今年的基金业绩榜。反而可以通过“持续多季度正收益”以及“五年或十年年化收益率”这些中长期指标，来选择产品，会更有利于我们的投资体验。

以上就是今天的节目内容，希望给你的投资带来帮助。