【投顾组合】政策托底+资金入场，市场逐渐明朗！（11.28）

01 | 托底

本周有三个好消息：债券杀跌风波逐步平息、央行降准0.25%、个人养老金制度启动实施，利好还不少，其中关注度最高还是央行降准和个人养老金

11月22日召开的国常会提出，加大金融对实体经济支持力度，适时适度运用降准等货币政策工具。周五盘后，降准如期而至，同时降准0.25%的力度符合会上强调的“适度”

来简单说说这次央行降准的主要原因：

对冲疫情反复下，经济增长动力不足

9月以来全国多地疫情反弹，11月后更是严峻，不少经济指标出现回落，如 10 月出口数据、社零同比由正转负，新增信贷、社融规模超预期下行等等

这次降准时机很像4月份的时候，同样也是防疫严峻，经济面临下行，急需政策支持，当前的降准会将有助于稳定市场信心

缓解近期债市杀跌风波

上周我们说到了债市下跌两个导火索，流动性收紧、债券资金拥挤。在市场持续下跌后，亏钱的人开始大量赎回，导致大量机构被动抛售债券，并带来债市调整，而债市调整又加剧赎回压力，导致雪球越滚越大

央行降准0.25%会在一定程度上为市场注入流动性，降低债市波动性

支持房地产，为房企宽信用提供资金

11月23日，中国人民银行和银保监会共同推出16条金融举措，促进房地产市场平稳健康发展，加上之前的“第二支箭”等，宽松政策频出

降准有助于提高银行的可用资金，为接下来的房地产相关信贷工作提供支持

一句话总结：央行降准0.25%，更像是前期政策的配套，对股市短期作用可能不强，重要的是降准传递出央行托底经济的强烈信号

02 | 合格

养老金从4月份出炉到现在落地，短短几月，推进速度迅速，可见政策面十分重！那么，个人养老金落地后对A股的利好可能会在哪里？

加速居民财富入市

房住不炒的持续深入下，当前的房地产市场已经降温很多。很多人意识到房子难以作为财富升值锚点，从下图数据看，资产中房产比例已经逐步下滑

如今个人养老金的出现，作为一个全新的养老理财渠道，或许会更受欢迎。2021年缴纳个税的人数为7000多万，当然，实际上全交满的人可能没有那么多。就算这样，单单以上面的30%权益配置比例算，一年下来，市场也能迎来2500亿左右养老资金，非常可观了

加速A股机构化

上证指数长期在3千点徘徊不前，除了指数编制有问题外，市场参与者散户化，资金短期化也是重要原因

好在近些年随着公募基金和外资不断壮大下，A股机构化水平已经有所提升。在个人养老金入市推动下，有望直接提升市场机构化进程，促进市场成熟化

机构化带来的资金长期性

目前A股的情况和90年代之前的美股很相似，同样是机构话语权不强，散户较多，市场波动巨大

参考美股经验，随着美股开始机构化进程，以及养老金等长线资金入市，美股定价体系逐步得到修正。市场从炒估值转向基本面主导，同时长线资金的源源不断投资，共同推动股市不断上涨，良性循环，最终迎来稳定的长牛行情

回到A股，这个过程可能会很漫长，但值得期待

很多人担心养老金买进去亏了咋办，收益如何？我也找了一下资料，截止六月底，市面上已经成立的养老FOF已经有170多只，近几年收益情况如下

（养老目标基金可以分为目标日期和目标风险两类）

整体来看，当前的养老FOF产品表现还算亮眼。无论是目标日期基金还是目标风险基金，从2019年到2021年都是正收益，在今年熊市中，表现也尚可，回撤幅度仍较小

其中目标日期基金收益会比目标风险基金更高一些，对应的波动也会更大，这可能是目标基金的股票仓位相对较高

这里解释一下，目标日期基金的股票仓位是长期动态调整的，人越老风险承受能力越低，所以股票仓位也会随着时间逐步降低

一句话总结：个人养老金入市，有利于股市长期向好，作为养老理财渠道的补充，养老金表现合格

后面我也会对比一下养老金和投顾组合的区别，方便大家了解，今天就先埋个坑

03 | 本周定投方案及收益展示

定投品种：本周同时买入银河战舰、宇宙奇兵两个投顾组合。

以基准金额4000元计算，周一买入银河战舰和宇宙奇兵投顾组合各2000元，总共4000元。

04 | 本周估值温度表

来看看目前A股与美股的估值情况，以后每周我都会更新如下的估值温度表

从市盈率看，当前估值比历史上92.76%的时候更便宜

从股债收益率看，当前股票的性价比要比历史上95.16%的时候更高

综上，给予A股股权投资“ 五星 ”评级

股债配置模型比例为：95%股票+5%债券

说明目前股票性价比较高，应适当多投资股票

温馨提示：市场有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。