利率波动，是如何影响各类资产的？| 第229期

大家好，我是银行螺丝钉，欢迎来到这期的螺丝钉带你读书。

今天，我们接着来读《投资最聪明的事》。

上一篇，我们提到过，人力资产、投资、城市化、科技创新，这四个因素推动市场长期向上。

不过，市场也并不是均匀向上的，短期的波动是很常见的，比如2022年。

2022年全球市场都出现了一些波动。海外市场，股票、债券、房地产都下跌了：

• 美股欧股一度下跌25%以上。

• 美债今年也创下了2008年金融危机以来，最大的单年度跌幅。

• 美股房地产信托基金今年跌幅也不比股票小。

这些资产出现波动，都离不开一个原因：利率上行。

今年因为海外通货膨胀率比较高，为了抑制通货膨胀，美股欧股普遍加息。

美股10年期国债收益率达到3.1%上下。相比2020年时的0.5%提高了非常多，也是最近五六年的偏高水平。

那么，利率为啥会影响各类资产的价格呢？

利率代表了资金的使用成本：

• 如果利率处于比较低的水平，资金使用成本低，市场上的钱多。这些钱一部分流入市场，会推动资产价格上涨。

• 反之，如果利率上升，资金使用成本提高，市场上资金减少，就会导致资产价格下跌。

关于这一点，巴菲特说过一个很形象的比喻：利率之于市场，就好比地心引力之于物体。

• 利率变小后，水涨船高，很多资产的价格就起来了。

• 而利率越高，各类资产向下的力量就越强。

比如，2020年的时候，全球大放水。不同资产价格都有一波上涨。

企业融资、扩张也比较容易，市场不差钱。

不过到了收水的时候，利率上升，如果手里没有现金流的企业，日子就比较难熬了。

也就是巴菲特说的，「当潮水退去的时候，才知道谁在裸泳」。