低迷时的坚守：穷且益坚，不坠青云之志 | 第230期

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前几天看了一本小书，《萧条中的生存智慧》。这本书是讲企业和职场的，讲述的是上世纪80年代日本泡沫破裂后，在低迷阶段，企业和个人如何生存。

日股在60年代，估值非常低，当时市盈率不到10倍。像我们之前介绍过的全球投资大师邓普顿、保险股投资大师戴维斯，也是在60-70年代估值较低时投资了日股。

后来在60-70年代，随着经济发展，日股开始逐渐上涨。80年代，日本股市市盈率达到了几十倍。邓普顿在80年代初就撤离了日股，转投当时估值较低的美股。

在1989年，日股达到了巅峰，市盈率八九十倍，日经225指数达到38000多点。

随后日股泡沫破裂，日经225指数从1989年的38000多点，跌到2008年的7000点。

近20年时间，下跌了82%。2008年日经225指数不到10倍市盈率，再次出现低估。

从2008年至2022年9月初逐渐上涨了大约4倍。目前日经225指数在28000点上下。

从80年代末，到2008年，长达近20年的低迷。那这段时间里，企业和个人做什么可以更好的生存下来呢？

有几个办法。

首先是对成本的控制。

例如人力成本。

在低迷周期，企业首先想到的就是裁员。

这也是快速降低成本，增加现金流的方法。

当然裁员其实已经是「没有办法的办法」。

最好是在开始招人的时候，就控制好人员。像初创企业，经常说一句话：招人要慢，开人要快。

对企业来说，在招人之前要慢、要想好：

• 增加人手，是不是可以解决问题，还是只能维持现状？

• 如果不增加人手，是不是也有办法解决问题？