【行业观点】光伏遭遇阶段性利空？（1219）

继周三硅料降价之后，硅片这边也继续降价了。这周隆基宣布了最新一期硅片报价，158、166、182报价分别为4.83元/片、5.03元/片、5.85元/片，报价环比分别下降了5.66%、5.45%、5.65%。不过硅片降价之后，光伏行业整体却迎来下跌。

光伏行业的博弈思维还是太重了，市场各路资金都想通过密切跟踪数据来获取信息差，来获取超额收益。众所周知，今年由于硅料紧缺价格持续高位，导致光伏装机的成本太高，抑制了下游需求，今年原本设定的光伏装机量是根本达不到的，最近的光伏大会就把今年的光伏新增装机量下调了20%。

长期来看，硅料硅片开始降价，那么光伏装机的成本下降，理应重新刺激下游装机量需求，但这里面涉及人性的博弈。

当硅料持续涨价的时候，大家会产生涨价的惯性思维。比如今天我不买，明天可能更贵。如果这个月不买，下个月可能更贵。而领导下达的考核指标刚性要求我今年要完成XXX的装机量，捏着鼻子也要买，迟买不如早买。所以今年对光伏产业链跟踪下来就会发现，硅料涨得这么厉害，今年下游的需求韧性依然很强，2元/W的光伏组件都愿意接受。

但当硅料持续跌价的时候，大家又会产生跌价的惯性思维。比如今天我不买，明天可能更便宜。如果这个月不买，下个月可能更优惠。早买早享受，但迟买有折扣啊。何况现在都年底了，明年的指标明年再看。所以最近对光伏产业链跟踪下来就会发现，随着价格下跌，下游的需求反而比较差。

长期看，装机成本下降有利于需求的增长。但短期看，装机成本下降却不利于需求的增长还会抑制需求。

是不是很内卷？但这就是人性啊。大家换位思考一下，假设我们不是去搞光伏装机，就是单纯去市场买菜，也会遇到类似情况的。

或者换成买房子也一样的。

除非是非常非常刚需，即使是为了改善自己的居住条件买房子也会出现类似的博弈。如果房价持续上涨，大家对房价产生了涨价的惯性思维，今天不买，明天更贵，那就会迫切地买房。但如果房价持续下跌，大家对房价产生跌价的惯性思维，今天不买，明天更便宜，那买房就没那么迫切了。

所以从博弈角度看，光伏的装机需求重新增长可能是硅料、硅片或者组件价格回落企稳之后，就是跌价的惯性思维没有了，大家觉得后面不会再大幅跌价了，那就该动手买了。

对于有产业链跟踪能力的朋友，你们可以参考我说的去尝试跟市场拼内卷，但我不保证成功。没有产业链跟踪能力的朋友，不用太在乎短期的博弈思维，大家就立足于长远逻辑去思考三个问题。

1、只要有刚需，最终消费者是不是一定还会买房？

2、只要碳中和碳达峰政策列在前头，最终下游电站是不是一定还会光伏装机？

3、只要行业景气度长期没问题，最终投资光伏行业是不是一定能赚到这笔钱？

再从产业链博弈的角度看，下游电站确实是目前最受益的环节。无论是硅料、硅片还是组件的价格下跌，这下跌受损的部分就是电站的受益的部分。

或者再换成房子举例，无论是土地价格下降了，还是建筑材料价格下降了，还是其他环节价格下跌了，最终房子价格下降了，买房的消费者就是受益的。上游越是内卷，竞争越是激烈，产能过剩，价格下跌，下游的终端消费受益就越大。

所以从长逻辑看的话，明年光伏行业景气度大概率是不错的，而且应该是比今年要好。要注意的是长逻辑利好和短逻辑利空之间冲突带来的交易节奏问题，所以我最近反复说看好光伏，但佐罗却一直没有定投光伏ETF也没有开启光伏ETF网格。

逻辑分析和交易策略是两个不同的环节。

说实话，市场千变万化，一个大方向之下也可以演变出无数小方向，一条逻辑分析之下也可以有不同的交易时机。我们没办法提前预测未来，但可以分享定投信号给大家。

我们的定投跟外面的定投都不同，我们不是简单以估值或者时间去定投的，我们是结合投资逻辑去定投的。估值仅是投资的一个维度，我们还应该分析政策、产业景气度、公司情况等等。

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