【行业观点】光伏为什么涨不动了？（1222）

根据中国有色金属工业协会硅业分会最新数据显示，本周硅料继续降价，单晶复投料成交均价23.86万元/吨，单晶致密料成交均价23.62万元/吨，环比上周下跌约5%。最近一个月以来，硅料价格持续下降，已经从27万元/吨跌到24万元/吨，不过相比年初的6万元/吨还有很大的距离。

周日我就跟大家分析过了，硅料价格短期下跌不光没有促进光伏装机需求，反而抑制了光伏装机需求《遭遇阶段性利空》

这是人性使然，当一样东西大家是必须购买的，但价格又在不断上涨，那就是先收下为强，越迟买价格反而越贵。而如果价格是不断下跌的，那就等价格跌到差不多再买，这样可以节省点成本。

无论是光伏装机、去市场买菜、买房子甚至我们平时买股票买基金，都可能抱有这种想法。

所以最近对光伏产业链跟踪下来就会发现，硅料价格下跌，下游的需求反而比较差。长期看，装机成本下降有利于需求的增长。但短期看，装机成本下降却不利于需求的增长还会抑制需求。

从博弈角度看，光伏的装机需求重新增长可能是硅料、硅片或者组件价格回落企稳之后，就是跌价的惯性思维没有了，市场觉得后面不会再大幅跌价了，那就是该动手的时候了。

昨晚好多朋友来留言问我为什么最近光伏相关股票表现不好，为什么我们看好明年光伏的投资机会最近却迟迟不定投光伏ETF，原因就在这，今晚再给大家重复啰嗦一遍。

我之前还给大家提了一个醒，当硅料开始降价，要小心风电行业的回调风险。

今年由于光伏行业硅料价格持续上涨，导致光伏装机成本难以下降，而反观风电行业那边因为风机大型化，装机成本快速下降。同样是新能源装机，下游电站就优先装风电而不是光伏了，导致今年8月底以来风电行业景气度反超了光伏行业。

数据来源：WIND

所以风电行业的超预期有很大一部分是建立在光伏行业不景气的情况上。如今硅料价格逐渐下降，光伏装机成本预期逐渐下降，未来光伏行业的景气度逐步提升，那么未来风电行业的景气度就可能逐步下降了。

众所周知，目前电网承受量有限，明年不可能光伏和风电都超预期，要么是”光减风增“，要么是”光增风减“，今年是”光减风增“，明年可能就是”光增风减“。

其实目前硅料价格还没跌很多，风电依然比光伏有优势，但就怕市场内卷，提前预判我们预判他的预判...

股价提前反映未来的例子有很多，比如猪肉股。在上一轮猪周期顶部，猪肉股温氏股份的股价就比猪肉价格先见顶。最近也同样如此，温氏股份的股价比猪肉价格先见底。

数据来源：WIND

比如煤炭股。大家应该还比较有印象，今年国庆节前我们出现了煤炭紧缺，煤价飞涨，电厂烧煤成本激增，电厂拉闸停电的情况。后来出台一系列保供政策之后，煤炭产能被大量释放，煤炭价格大跌。当时煤炭股的股价就是比煤炭期货先见顶，然后一波深度调整之后，煤炭股的股价也比煤炭期货先见底。

数据来源：WIND

还比如锂矿股。最近不断收到碳酸锂/氢氧化锂价格上涨的消息，据今天上海钢联发布的数据显示，碳酸锂涨3500-4000元/吨，氢氧化锂涨5000-5500元/吨，但是赣锋锂业的股价已经从最高点回调差不多35%了。目前碳酸锂的价格还没见顶，但赣锋锂业的股价在三个月前就见顶了。

看看赣锋锂业和碳酸锂价格的历史走势图，就会发现这是基本操作了。上一轮锂矿周期在2017年，赣锋锂业的股价比碳酸锂价格先见顶大约2个月。之后赣锋锂业股价在2019年2月见底，而碳酸锂价格要到2020年7月才见底。

数据来源：WIND

2020年新能源车行业开始爆发，带动锂的需求增长，赣锋锂业股价都从底部上来翻四倍了，锂价才开始上涨。2021年1月赣锋锂业的股价见顶，调整到3月底见底，这个时候锂价才开始横盘。然后赣锋锂业的股价从阶段性底部翻了一倍，锂价才重新开始上涨。之后就是到现在了，赣锋锂业股价见顶调整三个月了，锂价还在一路向北。

这说明了三个问题：

1、资源股往往是比资源价格先见顶，普遍是提前三个月预期，有的可能更早，比如猪肉股就提前了半年，这取决于市场对未来的分析能力，分析得越清晰，预期就越早，分析得越不清晰，就只能边走边看，预期提前就越晚。

2、不要看着资源价格去买资源股，这可能是本末倒置，看着资源股去炒资源期货，倒是值得参考。

3、如果没能力跟踪或者分析资源价格未来的走势，不要轻易买资源股，这是地狱级难度，内卷程度堪称绞肉机。资源类主动型基金是最好的选择，让基金经理去卷。

最后再补充一点，如果赣锋锂业的股价预判准确，接下来锂价要开始下跌，那么利好电池股。