东证资管：陈光明、林鹏先后出走，东方红靠什么维系“光环”？

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美国富达基金曾做过一个统计，发现客户中收益名列前茅的，要么是客户去世但不知情，要么是客户去世但由于各种原因账户被长期冻结，要么就是忘了自己有账户长期没有登录的，共同点就是长期持有、没有短期买卖。现如今越来越多的投资者也意识到了长期投资的重要性，但是苦于管不住自己追涨杀跌的手。其实有一种被动管住手的方式就是选择购买有封闭期的基金，比如定开基金或者有持有期的基金。这一期我们要介绍的东证资管就比较喜欢发行定开基金和持有期基金。

一、首家获公募牌照的券商资管

东方证券资产管理有限公司，也被简称作：东方红资管、东证资管，成立于2010年，是东方证券的全资子公司，它是首家获批的券商系资产管理公司，同时也是首家获得公募基金业务资格的券商资管公司。总管理规模依然排在全市场一百余家基金公司的前30。

二、主动偏股产品业绩优势突出

基金总体表现上看，东证资管旗下产品中，灵活配置型基金除了东方红恒元之外，其余成立都满三年，平均的成立年化高达20.79%，市场同类平均只有13%。

来源：Wind，好买商学院；截至：2021.06.25

19年之后东方红开始大力布局偏股混合基金，我们统计了成立满一年的相关基金发现，除了东方红颐和这只养老FOF仓位较低，其余产品都收获了超25%的成立年化。

来源：Wind，好买基金研究中心；截至：2021.06.25

固收+产品方面，东证资管旗下偏债基金相对较多，成立满三年的产品，平均成立年化9.12%，高于同类平均的8%。可以看到在偏债领域，东方红主要是依靠纪文静、孔令超这两员大将。

三、坚持传统价值投资，高仓位高集中度低换手

东证资管目前有28位基金经理在职。在去年林鹏离任后的一段时间里，东方红系列基金有许多产品的业绩表现差强人意，很多人疑虑是不是东方红“盛名之下，其实难副”？

陈光明和林鹏离任后，东方红其实也涌现出了一些很有潜力的中生代继任者，比如接任了林鹏基金的韩冬、王延飞，比如刚登峰、孙伟。

韩冬韩冬的基金仓位非常高并且变动非常小，基本在90%上下，持股集中度偏高，在60%以上，换手率也一直保持100%以下的程度，具有非常典型的价值投资特征。

王延飞和韩冬有一个重要的共同点就是两人在电子、传媒等TMT板块的投资非常有优势，都是东方红TMT研究小组的组长。王延飞也同样是在精选个股的同时通过均衡配置来获取超额收益和控制基金波动。

孙伟的投资能力圈更集中在消费领域上，股票仓位从19年下半年起就一直在90%附近，非常高，同时换手率多保持100%以下。

刚登峰是东方红的宏观金融研究小组负责人，他管理的东方红睿轩在相对低估的地产板块以及港股有较多配置，业绩上有完整统计数据的4年中，每一年都能跑赢沪深300。

纪文静和孔令超，合作管理的东方红睿逸、东方红稳健精选这两只偏债基金，股票仓位常见位于30%以下，成立以来年化都超过8%，并且历史最大回撤不到6%，是稳健投资者的非常不错的选择。

四、偏爱发行有封闭期的基金，基金经理交叉持股现象明显

东证资管基金经理都是自下而上选股，又同时遵循价值投资原则，在选股标准和持仓特点上难免会有一致性。东证资管基金经理的交叉持股，其实也与东证资管基金经理团队作战有关。当然，交叉持股也会带来收益和波动上的一定趋同。

来源：好买基金网；截至：2021.03.31

最后东证资管另一大特点，就是我们开篇就提到的，比较喜欢发行有封闭期或持有期的基金，旗下70只产品，去掉1只货基和1只指数基金后，68只产品中，有31只是定开或者有一定持有期的基金。

总结

东证资管是东方证券的全资子公司，也是国内第一家拥有公募牌照的券商资管，旗下东方红系列公募基金产品以坚持价值投资著称，并且东证资管除了做产品，也非常注重向投资者去传达这样的投资价值观，偏爱发行有一定封闭期的定开基金和设置持有期的基金产品。虽然陈光明、林鹏等曾经的灵魂人物相继离开，不过因为公司投资价值观统一，已然培养出了一批继任的优秀中生代基金经理。东证资管基金经理基本上遵循自下而上选股、长期持有、高仓位、高集中度、低换手同时行业相对均衡分散的投资风格和持仓特点，同时，各位基金经理也仍然活跃在行业研究一线，选股上“团队作战”因此会有交叉持股的情况，旗下基金产品的收益也有一定趋同。