工银王君正：守着金融地产，如何能做到7年年化超20%？

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最近在盘点今年以来表现较好的基金时，看到了工银瑞信美丽城镇，这只基金今年以来、近1/2/3/5年的业绩均排在同类前1/4，在之前的文章中，我们也简单提到过这只基金，今天就来介绍一下它背后的基金经理王君正。

数据来源：好买基金网，时间截至2021.6.23

一、三大奖项的“大满贯”得主，不断突破能力圈

王君正曾在泰达宏利基金公司做过两年研究员，2011年加入工银瑞信，任大金融和房地产行业研究员。2013年起，和同样是新人的鄢耀一起管理工银瑞信金融地产混合基金，2014年凭借着超配非银金融一举夺得年度主动型股基冠军，一次性包揽了金牛奖、金基金奖、明星基金奖三大奖项，令他们一战成名。

目前一共在管6只基金，合计管理规模326亿。

数据来源：wind，时间截至2021年6月16日

二、行业和个股分散，大盘成长风格，ROE选股

在行业配置上，只在深度研究的行业中进行适度偏离，没有认知深度的行业配置尽量贴近基准；对于单个股票，只在深度研究的公司上进行超配，没有深度研究的公司尽量贴近基准。

行业配置较为均衡和分散，除了房地产曾超配到30%以上，一般单个行业的占比不会超过20%。且与沪深300指数一样始终以食品饮料（重仓股主要是白酒）、银行、非银金融、医药生物、电子、房地产等行业作为最主要的配置方向。然后，王君正会基于对市场的判断，在不同时间对自己擅长的行业超配或者低配。王君正的持股也非常分散，前十大重仓股合计占基金净值比很少超过40%，低于同类平均。即便对深度研究的公司进行超配，第一大重股的仓位也很少突破7%。

数据来源：wind，时间截至2021Q1

在个股选择上，王君正是大盘成长风格，比较偏爱长期盈利能力和成长性都比较强的高质量成长股。换手率中等，接近行业平均。王君正对所选股票采用长期持有的策略，重仓股的连续性也较强。

三、注重控制风险和波动，机构持有比例高

除了分散投资，对于仓位，王君正也比较严格，有着80%以上股票仓位下限要求的工银瑞信美丽城镇，长期坚持85%的中性仓位，从未超过91%，避免了在极端市场中的风险。

数据来源：wind，时间截至2021Q1

此外，坚持止损纪律，即便是深度研究的公司，亏损20%就会做止损；非深度研究的公司，亏损10%会做止损。

四、老搭档鄢耀

提到王君正就不得不提他的老搭档鄢耀，鄢耀是审计员出身，目前是权益投资副总监。在管基金既有债券型的，也有偏权益的。

他和王君正既有共性也有很强互补性，两人都非常重视企业的ROE，以高质量的公司穿越市场不同的风格周期。不同点在于除了大金融和大消费，鄢耀对科技也有比较深入的研究。

总结

王君正是金牛奖、金基金奖、明星基金奖三大奖项的“大满贯”得主，代表产品工银美丽城镇和工银瑞信金融地产都有明显的超额收益。工银瑞信金融地产80%以上的股票仓位在非银金融、银行和地产，工银美丽城镇则是以沪深300指数为基准进行全行业布局，并在金融地产、医药、食品饮料这三个深耕行业做适度偏离，行业较为均衡，能够适应不同市场。此外，王君正不择时，股票仓位不会太高，一般在85%左右。投资分散，持股集中度较低，聚焦在长期盈利能力和成长性都比较强的高质量成长股，整体风格偏大盘成长，与同类基金相比，收益突出的同时风险控制较好，比较受机构投资者喜爱。