战胜一切市场的人 12

战胜一切市场的人12-13：对冲基金是干什么的！到底该怎么选择？

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们继续讲这本书，战胜一切市场的人，昨天我们说到了该如何挑选对冲基金，首先我们要先搞清楚，对冲基金的分类，比如研究经济数据的和研究价格成交量这种技术分析的，还有量化的与非量化的，区别就是是否使用计算机算法，有自上而下的偏宏观和资产配置，还有自下而上偏公司分析的，了解这些分类后，你还得去看，风险以及收益和其他类别资产的关系，比如研究商品期货价格的基金，他的回报，跟市场关系不大。此外你还得知道他的做法，是股票多头基金，空头基金，多空基金，还是跟作者他们一样的，市场中性基金，也就是力求收益和市场走势无关。

如果你实在搞不清楚，这些对冲基金到底在干什么，可以进一步上升一个台阶，去投资一个fof，也就是基金中的基金，让专业人士帮你去选择对冲基金。不过这么投资，有一个最大的弊病，就是二次收费，你还得让出1%的利润。作者作为对冲基金的鼻祖，他说出了一个秘密，对冲基金往往在小规模的时候会取得惊人的回报，而后随着业绩的增长，回报趋于平庸。

他还说出了一个行业秘密，也就是当一只基金，产生了特别好的业绩的时候，对冲基金公司，通常会打开大门，放投资者入场，同时，改变这个对冲基金的策略，给这基金里面，放入很多的新股。而这些新股，往往是另外一只对冲基金已经提前布局的，也就是说以热门基金为掩护，吸引更多的投资者加入，一方面可以收取更高的管理费，另一方面也能推升新的对冲基金持股的价格，从而再让新的对冲基金业绩表现出色，不断周而复始。作者提醒投资者，一旦封闭的某对冲基金，业绩很好，但突然对外开放，公开筹集资金了，说明他已经准备练小号了。因为规模本身就是对冲基金的天敌，他一定是觉得，这个基金后面成长已经不可持续了，反正也赚不到业绩提成了，那就不如多赚点管理费，才会这么干。

这在对冲基金里面，有个学名叫做腌矿，腌咸菜的腌，很多对冲基金，都用这个手段，突破平庸的业绩。此外，一些对冲基金还有更绝的绝招，比如当年有家对冲基金旗下的产品，在87年股灾中损失了30-70%不等，当时他们的约定是，总体盈利后才能有业绩提成，那么也就意味着，这些对冲基金，要在未来赚一倍，才能提取业绩报酬，这显然是不能容忍的，最终他们出了绝招，终止自己的对冲基金，也就是说，在市场的最低点，他们选择全部赎回，把钱退给投资者，自己没损失，而投资者却损失惨重。等市场转暖后，他们又成立了一只全新的对冲基金，重新计算业绩。所以别觉得，赚了钱再跟你分业绩的对冲基金，就是很仁慈的，他们并不这么想，对他们来说，这就是一个正面朝上我就赢，反面朝上全是你输的游戏。

还有一种做法，作者称之为摘樱桃，其实就是老鼠仓，基金公司成立两只基金，一只对外募集，让外部投资者参与，一只对内募集，主要是基金公司的人和家属，买的时候对内的那只先买，然后对外的那只再买，卖的时候，对内的先卖，所以对内的这只基金业绩要明显比对外的那只基金好得多。

作者曾经也有机会投资于梅利韦瑟的长期资本，这个对冲基金，堪称当时的全明星战队，但是作者考察后发现他们的杠杆实在是太高了，这让他很不放心，最后还是放弃了，最后证明这个决定是明智的，无论你的安全带再安全，也不能去开快车。

很多人估计都想知道，到底赚到多少钱能够财务自由，舒舒服服的度过后半生。有一种回答是2000万美元，这是用了保守的算法，每年取出2%，也就是40万美元，如果够你的日常开销的话，那么你在下半辈子用完这笔钱的概率微乎其微。其实多少财富，才能达到财务自由，一直就是争论不休，最早有人说10万美元就够，然后25万，100万，500万，反正越来越多。按照现在的情况，有人给做了个分类，中产的标准，年收入是5-11万美元，按照汇率是7来计算，大概是35到77万人民币，中产偏上，大概得百万年薪，富有的话得千万年薪，巨富大概的年入上亿了。

100万美元是一个比较重要的分水岭，你要是有100万美元，就可以算是中产偏上的水平了，即便在美国，家庭资产100万美元以上的，也只有1000万户。作者说，其实赚100万美元真心不难，18岁的蓝领工人，只要每天想方设法节省6美元，大概42块钱人民币，每个月末的时候，用着42块钱，去买指数基金，那么等你65岁退休的时候，账户里少说有240万美元了。那么上哪多赚这42块钱去？也许只是2包烟，一次出租车，或者一杯咖啡。所以，按理说，每个美国家庭都应该能有百万美元，但真实情况却是，只有8%的家庭达到了这个指标。主要就是因为大多数人，把钱都浪费掉了。比如买车，买酒，买烟，买衣服。作者还做了一个数据统计，发现财富正在快速的向少数人集中，拥有500万美元的家庭，只有103万，占全美家庭的千分之8，1000万美元的家庭，人数又少了6成，只有千分之3了，超过1亿美元资产的家庭，只有1.7万个，超过15亿美元的家庭，一共就400个。老齐再补充一个数据，联合国发布的数字，2020年，全球最富有的26个人，他们掌握的财富，刚好是全球财富的一半，这里面有两个中国人，就是二马。任何一次危机，富人都更有钱，穷人都会更穷，2200多位亿万富豪的追踪报告中显示，他们比2008年金融危机的时候，财富都翻了一倍以上。之所以这样，就是因为这些顶级大富豪，他们持有了太多的资产，而普通人则持有了太多的消费品，资产在不断的增值，产生更多的现金流，而消费品却在持续贬值。

而资产跟资产也不一样，这里面还有一个重要因素叫做交易成本，比如房子，古董，这些交易成本非常大，你买过来即便第二天就想卖，他也得赔不少钱。但证券的交易成本却很低，变现出售能力也更强。所以购买证券，历来都是致富的有且唯一途径，所有的大亨们，无一例外不是靠持有巨大规模的股票而发财的。总之记住一句话，要想慢慢变富，就得让金钱，一点一点的向你靠近，而不能让他们流走。如果钱正在离你而去，那么你买的这个东西，是不是资产，还两说着。比如黄金是资产吗？反正巴菲特是不承认的，房子是资产吗？10年前是，租金回报大于贷款利率， 钱流向你，而现在显然已经不是了。你必须找到一个愿意出更高价格的人把他卖出去才能变现，通常我们管这种行为叫做博傻。股市呢？全市场指数算是资产，经济增长就会产生源源不断的现金流，这些现金流早晚会体现在指数净值上。但如果某只股票，就不一定了。不断亏损，现金流为负，甚至还有净资产为负的，那就是妥妥的负债。

还有一个因素是造成贫富分化的重要原因，这就是复利，复利越到最后，绝对数量变化越大，哪怕只是投资股票指数，也有每年10%的增长， 财富就会7年翻一倍。即便考虑到通胀因素，也差不多能10年翻倍了。那么你把钱省下来投入到指数当中，用不了多久，他就能产生巨大的威力，钱赚钱的速度，比你自己赚钱的速度还要快。假设你1年攒1万，攒了10年，10万块钱，把他投入到指数当中，20年之后，差不多是67万，相当于赚了57万出来，而这20年，你继续赚着原来的收入，依然一年赞一万，也不过才20万。所以最后差距巨大。

成功人士一般都有一个特征，就是认为时间比金钱更值钱，这也是我们判断一个人真成功还是假成功的关键，如果他养着司机，保姆，节省大量的生活时间，这个人肯定很成功，如果这个人住在远郊的大别墅里，每天都要花很长时间通勤，那么无论他的房子多值钱，车多值钱，他也不会是成功人士。因为他的时间不值钱。垃圾时间过多的人，基本都是失败者。那么这对我们普通人又有怎样的启示呢？咱们明天接着讲。