【基金经理巡礼】44：中庚丘栋荣：同类第一获机构追捧，低估值策略能否再现辉煌？

最近市场火爆，不少明星基金经理的新发基金纷纷一日售罄，我们注意到中庚基金的当家经理丘栋荣1月11日发售新产品。这位基金经理之前名声非常大，从汇丰晋信跳槽到当时新成立的中庚基金时，不少投资者跟随，但是这两年基金表现差强人意。那么他的基金还能买吗？我们这一期就来聊聊中庚的丘栋荣。

一、6年管理经验，靠汇丰晋信大盘成名

丘栋荣2010年进入汇丰晋信基金，2014年开始管理基金。汇丰晋信大盘是他的成名之作，在他任职的近4年间，即便经历15年的股灾，依然收获了年化34%的业绩，基金同类排名第一。

来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2020.09.30

因为业绩超强，在他加入中庚基金后，很多投资者跟着他走，可以看到汇丰晋信大盘在丘栋荣离职之后，规模下降非常明显，减少了将近50%。

来源：Wind；数据截至：2020.09.30

二、为何加入中庚后业绩下滑？

不过丘栋荣在中庚管理的这几只基金，基民是颇有微词、不太满意的。

让很多投资者不满意的主要有两点，一个是业绩没有预期好。

另一点是，中庚的基金，费率都不打折。

他近两年表现稍微逊色和他的投资策略和风格有一定关系，他是倾向于低估值投资的，但是最近几年的市场风格对低估值策略并不是非常有利。

三、丘栋荣投资特征

一直维持高仓位的（90%左右），仓位变动非常小。持股集中度则处于50%左右。

来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2020.09.30

行业配置上是相对均衡的，单个行业的最高占比都在30%以下。

四、选股标准：低风险、低估值、持续成长

丘栋荣的投资选股策略框架叫做PB-ROE，简单说就是选出PB低、ROE改善空间比较高的企业。

这是一个大的框架，在此基础上，其实他对于个股的估值并没有那么执着，反而更看重的是企业盈利能力也就是ROE的改善空间。

丘栋荣认为，PB很低、ROE也很低的行业（比如过去的能源行业回报率很差），是不能买的。

总的来说丘栋荣选股主要看三个条件：低风险、低估值以及持续的成长能力。

符合他标准的三大类投资标的（构成了他目前基金的重仓股）：

一类是传统制造业中的细分行业龙头；

第二类就是银行、地产类传统低估值领域；

第三类则是高成长性公司中估值不太贵的，比如国防军工。

另外丘栋荣还有一个持股特点，之前汇丰晋信大盘期间，主要持有的都是大盘股，而到了中庚这边，重仓股都比较偏小盘。

总结

丘栋荣以PB-ROE框架为选股逻辑，关注低风险、低估值、成长能力持续性，他的基金投资总体偏向低估值策略，目前布局股票风格偏小盘价值，近2年由于市场风格原因，基金表现一般。他的基金回撤控制比较好，机构投资者比较偏爱。不过投资者在选择时，可以先考虑一下自己是否认同他的投资风格，如果对于这类策略不看好或者无法理解的话，还是更建议选择其他基金。

你怎么看丘栋荣和曹名长在成名后又策略“失效”呢？你有购买过这2位的基金吗？欢迎大家来评论区留言探讨~