【海外投资·第四期】英联邦和北美

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各位听众大家好，欢迎收听《东西情报站》，我是大白。

今天聊一下海外投资的最后一部分，英联邦和北美。

先说一下分类方式，英联邦我这里指英国本土、澳大利亚、新西兰和加拿大四个国家，至于其他英联邦国家，像印度之类的就不在讨论之列了，因为那些国家根本就不是房产投资目的地。

由于加拿大放在了英联邦，所以北美实际上就只剩下美国了，而且美国我不打算展开讲，因为单论房地产这个资产类别的话，美国是不如英联邦的，无论是价格涨幅、抗风险能力、税收制度、财产权制度等等各方面都不如。

至于为什么不如，你听我讲英联邦的过程中自然会明白，而两者在投资的技术门槛和资金门槛上又是一个级别的，所以两相比较，选择美国房产的意义不是很大，除非你是在美国生活，你要真在美国生活，那对于美国房产你肯定比我懂，没必要听我这种科普级别的海外投资内容。

美国最好的资产是他的优秀企业的股权，所以出海投资，房子首选英联邦，股票首选美股，先搞清楚大方向。

 一、英联邦的制度红利

然后我们具体来看一下英联邦的所谓制度红利，这要从英国的历史说起。

英国一直到二战之前，都是一个比较偏右的国家，在国内政治当中，偏右是注重效率，偏左是注重公平。

英国偏右的政治社会定位使得工商业效率、政治社会组织能力、战争动员能力都比较强，所以一度国家实力非常强大，称霸全球200年，但是英国中下层国民的生活水平，却比法德这些典型欧陆国家要差一些，一直到现在都是如此。这也是为什么近现代历史上，英国批判现实主义文学比较繁荣的原因之一。

简单说，你可以认为英国人比较狠，不单对别人狠，对自己也比较狠。

我多说一句，关于中下层国民生活水平的问题，我提过很多次了，这里要注意下两点：

第一是比较范围，我是在发达国家内部作比较，日本大于欧陆大于英美，你不要去跟亚非拉比，这不是一个发展阶段，没有可比性。

非要跟中国比的话，可以比，但只能比城市，中国中下层城市居民生活水平大概强于英美弱于欧陆，比日本差距还挺大的。

第二要注意的是比较方式，这是综合了人均寿命、健康状况、受教育水平、犯罪率、饥饿率、药物滥用、医疗覆盖率情况等社会学指标得出的结论。

你千万不要跟我说你七舅姥爷的邻居是个孤寡老人，过得很惨，我相信你说的，但这不是社会学讨论问题的方式。

总之，英国传统上压榨中下层就比较厉害，上层则享受了效率和国力的收益，站在了世界的顶点。整个制度对上层很友好，对于财产类税收的征收水平比较低，对于避税的宽容度很高，对于财产传承相对保护，而且文化上还特别喜欢跟有钱人做朋友，很擅长把别国的有钱人拉到他们的船上去。

这个跟他的政治制度有很大的关系，英国由于革命的不彻底性，保留了庞大的皇室和贵族集团，这个集团至今在整个英联邦占有不小的财富，尤其是土地。同时英国的资产阶级政权跟皇室贵族集团的媾和比较深，利益关系高度绑定，严格来讲并不是完全独立的现代资产阶级共和政权，所以打破旧有格局、进行自我革命的可能性几乎没有。

这些情况一直持续至今，英国脱欧跟这方面也有一定关系。

那么英国是如何维持社会稳定的呢？

二战前，主要靠剥削殖民地获取利益输入和对殖民地进行中下层人口输出，这两个方式来避免国内内卷，维持社会稳定。

二战之后，殖民地体系被打破，美国国力飙升，取代了英国的位置，此后英国经历了痛苦的政治社会调整期，也出现过一段时间的左转尝试，一直到撒切尔夫人时期开始重新右转，找到了一个新的路径，这条新路径包含两条主线：

第一条主线是，对社会中下层做出一定的让利，适当提高了整个国家的税收水平，来建立一个比较轻度的社会福利体系。

典型的欧陆重度福利国家，税收大概占GDP的45~55%，典型的非福利国家中美，税收占GDP分别是28%和30%，而英国是38%水平，正好居中。

但这里要注意，大国的税收效率高于中小国，说人话就是，同样的税收比例，大国的效果比小国要好，所以说白了英国的38%比中美也多干不了多少事情，像NHS这种东西，虽然覆盖率高，但是效率低的一塌糊涂。

既然第一条主线是花钱，那第二条主线自然需要挣钱。日不落帝国体系倒塌之后，其实也有一个好处，就是国家的摊子变小了，不需要维持原本那么大的体系，成本下降了很多，所以挣点小钱也能过日子。

而英国挣钱的方式主要就集中在经济和金融的高度自由化上，坏处是去工业化比美国还严重，好处是容易吸引全球富人和资本，金融服务业高度活跃，高收入岗位云集伦敦。再加上英国原本就对富裕阶层非常友好的政策和法律体系，使得英国成为很多第三世界国家富豪的财富存储目的地，尤其是中东、东欧、俄罗斯的富豪，拉美那边还是比较喜欢美国。

英国之前加入欧盟却保留英镑的做法以及现在脱离欧盟都是为了维持他的金融灵活性、资产收益率和税收宽容度，欧盟反避税是出了名的狠。

这些情况我其实之前讲离岸金融中心的时候就已经提到过一些。

总之这样的特性，给了英国很好的投资环境，全球富余资本在这里抱团，而且是长期稳定的抱团，因为根本找不到替代品。中美是大国，不可能走这种投机取巧的路，欧陆都是偏左的高福利国家，日本韩国的上层社会高度封闭。这样的环境之下，伦敦的房价涨幅和稳定性长期优于美国大城市，尤其是中高档房产。

而澳新加的情况比起英国本土，则是一进一退。从结果上看会更有优势——一进是自然资源带来的超高收入，一退是高收入之后可以更轻松地提供高福利。

这三个国家自然资源丰富到离谱，矿藏、能源、淡水、森林、耕地等各项资源的人均占有量比起中国来，少则几十倍，多则上千倍，家里有矿惹不起。

这三国的底层产业都是四个，资源出口、农业、旅游、留学，加拿大靠着美国还有一些工业，澳新是基本没有工业的，澳新也不可能发展出成规模的工业，资源出口、旅游、留学这些产业利润高、工作强度低、劳动技能要求低，有这种轻松又好赚的工作，就算想发展工业也招不到工人。

以澳大利亚为例，人均收入跟美国差不多水平，比英国高一点，但是要知道英美的人均很大程度上是被超高的顶层给拉上去的。澳大利亚上限不高，顶层比英美低很多，而且澳大利亚的全人口劳动参与率还比英美低不少，再加上政府的高福利覆盖，所以综合来讲，实际上澳大利亚普通人的收入水平和生活质量是要明显好于英美的。

而澳新对待中上层的制度和法律体系还是比较接近英国的，加拿大融合了英美的特点，这样就形成了这三个国家跟英国相似的对财产的制度环境，以及更好的社会环境，更别提还有更好的自然环境。

所以2000年之后，澳新加的吸引力就持续上升，澳大利亚和加拿大对增量富裕人口的吸引方面长期超过英国，尤其是对我们国内的富裕人口，国内去英国的还是比较少。

二、北美 

2008年次贷危机之后，全球进入到低利率环境，英国和澳新加原本的利率水平在发达国家里面算偏高的，随着利率水平的不断下降和富裕群体的迁入，房产价格一路高歌猛进。澳新的房价涨幅甚至接近国内一线城市水平，而且稳定性比较好，抗风险表现明显好于美国，美国的房价其实是发达国家里面最猴的，一有风吹草动就容易波动。

这里可能有人会问一个问题，就是他们房价是随着利率水平下降而上涨的，那现在利率降无可降了，房价以后还能涨吗？

这确实是个问题，没有人经历过这样的利率环境，我没法给出一个可靠的答案，只能说说自己的猜测。

我个人倾向于认为利率的直接影响只是一个助推因素，主导因素还是资本流入，否则解释不了英联邦房价相对于欧陆和美国的表现，实际上利率对房价的影响是边际递减的，利率从4%降到2%，效果比较明显，但2%降到1%同样是打对折但效果弱很多，而利率对股价的边际效果递减要慢很多。

所以全球低利率环境吹的最大的还是资本市场的财富规模，你也可以说是泡沫，从而产生了富裕阶层更大规模的套现寻求避险资产的需求，而一大目的地就是这四个英联邦国家。说人话就是，美股和A股的造富能力，一部分成为澳新加的房产购买力，尤其是A股。迄今为止，国人对股票还是有一种不信任，心底里还是喜欢砖头，靠股票赚了钱，总想找个地方换成砖头。

况且，即便要重点考虑利率因素，这几个国家现在的利率也还是比欧陆和美国要高，进一步下降的空间也更大，还是处于优势地位。至于跟国内相比，其实最大的变量是政府对房价的控制意愿，他们的意愿比我们要弱。

说到这里，大家应该也有数了，海外长期房产投资的最佳目的地，其实就是这四个国家，至于东南亚，听过前面两期内容应该都能明白，那纯粹是炒房的地方，不是用来长期投资的。

而至于要不要出去投资，那一看经济实力，二看个人意愿，我个人就没有意愿，因为嫌麻烦。但有的人对狡兔三窟式的避险需求有偏好，有的人对买房有执念，国内又没名额了，就想出去买，还有的人对澳新的生活可能有向往等等各种情况，那你可以自己去实地体验一下再做决定。

最后我再补充三点：

1.不要过于担心中澳关系。澳新和北欧这些国家没有国际地位，缺乏存在感，心里有点政治自卑，所以特别喜欢耍嘴皮子，好像能跟中国起点摩擦了，但也就剩一张嘴了。中国这种大国不会真的多在意，基本停留在外交部互怼上面，笑一笑就罢了，生意该做照做，比如中澳在铁矿石、农产品、留学产业等领域完全就是高度绑定的，谁也离不了谁。

2.中加关系是要考虑，中加经济联系比较弱，不存在中澳那样的投鼠忌器问题，而加拿大跟美国绑定很深，天天当枪使，出现进一步恶化是可能的，所以这个角度讲，目前加拿大不如澳大利亚。

3.第三点是我个人见闻的一点体会，就是澳大利亚对特殊人群的福利待遇和社会照顾确实很到位，所以如果家里有孩子，存在某些身体缺陷或者智力问题的，那移民去澳大利亚是一个很好的选择，这不是要触大家霉头，只是就事论事，能帮一个是一个。

这不是个道德问题，是个能力问题，美国日本德国都没有这种能力，成本扛不住。澳大利亚实在是家里有矿，造的起，所以对于这些社会细节的照顾非常到位，对特殊人群不单是在物质条件方面，在学习环境以及长大后的工作帮扶上面也投入巨大，是极少数能让这些人群拥有一个体面生活的国家，这种体面是物质和精神两方面的。如果有这方面情况的话，那为了孩子，我觉得可以慎重考虑一下移民澳大利亚。

海外投资差不多就讲到这里，后面可能会零散再补充一些，海外城市和区域的细节情况坦白说我去的也不够多，说不到那么细，有需要还是要去当地做工作，那么我们下期再见。

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编辑｜何海东   审核｜杨笛