06.怎样选择成长股:教你快速选出成长型股票
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大家好,欢迎大家收听《怎样在股市赚钱:24堂交易技巧课》,我们今天跟大家聊《怎样选择成长股》。

这本书的作者是菲利普·费雪,就是巴菲特说“我是85%的格雷厄姆加15%的费雪”里的那个费雪。

既然巴菲特这么说,那么很自然,费雪和格雷厄姆是不同的。

区别在哪儿?

我们知道,格雷厄姆追求的是“在股票被低估时买入,在股票被高估时卖出”,但费雪不同,他是精选个股、买入并持有的投资者,与个股的品质相比,他并不是很看重买入时的价格,更不急于在股票上涨之后卖掉,他优先考虑的总是持有、再持有一段时间。

实际上,一直到他85岁高龄的时候,他依然在寻找能够持有30年的股票。

所以,格雷厄姆的思想,费雪并不认同,还专门在书里反驳过,他尤其不认同的是,因为一支股票被高估,就要卖掉它。

比如说,有人讲,这支股票的市盈率比较高,透支了未来五年的收益,我们把它卖掉吧。但费雪就说,不行,因为,这五年中,包括五年之后,这家企业的收益都会增长的呀,考虑到这种增长,现在甚至还是便宜的,还是要买进的。

所以,两相对比,我甚至愿意说一句离经叛道的话:费雪是愿意跟随企业成长、通过享受企业成长红利获得收益的投资者;而格雷厄姆更像是追求低价买入、高价卖出的投机者。

这话很夸张。

怎么格雷厄姆成了投机者呢?

还是说“对比”二字。

比如我本人,我做股票,只在牛市做波段操作,一般持股几个月,做期货,持单时间就更短了,绝大多数只有几个小时,那么很明显,与格雷厄姆相比,我就是绝对的投机者;但格雷厄姆跟费雪相比,就又比不上了。

费雪的长期持有思想,时常让我想到马未都先生谈收藏,他说,如果你这个十年买了,下个十年又卖了,这不叫收藏,这叫投资;收藏嘛,至少你这辈子不卖,对吧,至于后人卖不卖,这是后人的事情。

所以,当我们对比的时间跨度变了的时候,结论自然也就不同。

85岁还在找能持有30年的股票,这事也就费雪这种人干得出来。因为他的投资哲学就是,如果你不想持有一支股票30年,那就连3分钟都不要持有。

大家可能会说,咦,这话怎么这么像巴菲特说的呢?

你看,这就体现了费雪对巴菲特的影响。因为“成长股”、“长期持有”,这是费雪的原创。

问题是,身为格雷厄姆的学生的巴菲特,为什么还要学费雪呢?

这可能是因为,费雪的思想更适合,包括更适合市场,也包括更适合巴菲特本人。

所谓适合市场是说,在巴菲特活跃的时期,美国股市是一个持续几十年的牛市,在这样的市场里,很难有股票被严重低估,很难等到格雷厄姆式的投资机会;所谓适合巴菲特是说,巴菲特的资金规模过大,做“低估买进、高估卖出”的所谓“捡烟蒂”的交易,是很不现实的。

所以,什么是好的方法,什么是能够让我们安身立命、能够在市场中赚钱的方法?

答案就是,适合市场,也适合自己的。

我们今天跟大家聊,就是聊这个主题。当然,大家可能会问,你为什么不聊怎么选择成长股呢,这好像才是这本书的主题吧。

原因在于,这个话题,我们在聊巴菲特的时候已经说过了。

基本面的两派,价值派和成长派,分别对应两个关键词,安全边际和护城河,我们已经分别聊过了,所以我们今天借着菲利普·费雪聊一个特殊的话题:适合的方法,才是最好的方法。

为什么长期持有一支股票适合费雪呢?

可能,只是可能,在性格上,费雪有一些自闭的倾向。

比如,他极少接受采访;他只有几位朋友;只接受几位客户的资金;据他的儿子肯尼斯·费雪说,他一生只有三个主题,分别是步行、担心和工作。这在很大程度上反应了,他是一个比较缺乏安全感的人。

这样的人,往往不喜欢有变化,体现到交易上,就是不喜欢换来换去,今天做这个股票,明天做那个。

当然,这些只是我的猜测,而我之所以这么猜,主要是因为,我也有一些自闭的倾向。

我是一个极其内向的人,跟陌生人说话会非常拘束,也很不喜欢生活环境的变化。

所以,我做交易,是按照交易系统做,也就是说,我设定一个交易信号,只要市场符合我的信号,我就做操作,不管其它的。

当然,这样显得很死板,很没有艺术性,但这很适合我,我也借此在市场中找到了自己的安身立命之本。

所以我觉得挺好。

我们想,如果你的方法适合市场,这就意味着你可以赚到利润;如果你的方法适合你自己,这就意味着你做交易的状态很舒服。而你的方法又适合市场,又适合你自己,这就意味着,你很舒服地就把钱挣了。

还有什么事情比这更好呢?

我想象不到。

所以,我们所有人的核心课题,就是寻找适合市场,又适合自己的方法。就像巴菲特一样,他在格雷厄姆和费雪之间找了一个既适合市场,又适合自己的平衡点,所以他既不是格雷厄姆二世,也不是费雪二世,他就是巴菲特。

当然,大家可能会有一个疑问:难道就没有适合所有人的方法吗?

有一些基本原则是大家都认同的,比如说,千万不要借钱做股票;但在具体的方法和思路上,真的是个人有个法,很难有什么方法适合所有人。

也就是说,交易这个行业,是一个远远没有实现“标准化”的行业,甚至有可能永远无法实现。

比如医生这个行业,在很大程度上是标准化的,我们病了,拿着化验单去找医生,找十位医生,可能他们说的都是相似的;但交易不同,我们拿着一只股票问十位交易者,可能得到十一个答案,而这所有的答案,可能都不适合你,你需要的是第十二个。

为什么说标准化的方法永远无法实现呢?

因为交易是博弈,是你死我活的战场,你必须得与大众有所不同,才可能谋求属于自己的利润。

咱们就说打仗吧,如果大家都乱冲乱撞,那么,你布阵,按照阵法打仗就能赢;但如果大家都这么死板,那么,“运用之妙存乎一心”就更有优势了。

所以,不可能有适合所有人的方法,我们也不能指望通过照搬别人的方法盈利。

基本面是如此,技术面也是如此,几乎在所有的技术细节上,大师们都各有不同。

比如对于进场条件,亚历山大·埃尔德认为应该回调进场;利弗莫尔、史丹·温斯坦、威廉·欧奈尔认为应该在突破的时候进场;尼古拉斯·达瓦斯认为应该在突破之后的回档进场。

对于资金管理,威廉·江恩、伯纳德·巴鲁克、幽灵认为应该做金字塔式的加仓,即,加仓应该小于初始仓位,幽灵还给出加仓次数和对应仓位比例:最多加仓两次,初始仓位和两次加仓的仓位比例为3:2:1;利弗莫尔、陈江挺、马丁·舒华兹认为应该做反金字塔的加仓,即,先下一个小仓位的试探性仓位,一旦认为自己是正确的,就大幅度杀进去。

对于自己的交易,幽灵认为在市场判定你的仓位是正确的之前,你必须假定自己的仓位是错误的,随时准备以极低的损失逃跑;约翰·墨菲、斯坦利·克罗认为在市场判定你的仓位是错误的之前,你必须假定自己的仓位是正确的,以坚定持单。

相对应的在止损上,幽灵的止损自然限制的极低,但克罗亏损30%也认为是正常。

这么一说,大家可能就懵了。

这么多说法,甚至相互之间还有矛盾,那我怎么办?我怎么寻找适合自己的方法呢?

简单说就是,把这些道路都尝试一下,把所有大师的思想都深入地理解一下,然后看看,哪一个更适合自己。

为什么要这么做呢?

原因在于,这些道路有大师出现,说明这是走得通的;其它的道路没有大师,说明是走不通的。所以,我们只要把走得通的道路试一遍就行了,走不通的就随它去。

所谓试一遍,就是广泛学习,不要有偏见。因为,我们自己也无法提前知道自己究竟适合什么。

我自己当然就是这么做了,也希望大家这么做,为了这一点,我们甚至有一个很有意思的举动。

我们在优酷做了一个视频节目,叫《静言股市》,在里面,我竭力建议大家多去看其它的节目,多去接触其它的知识,不要只看我们的节目,因为我肯定,我们的方法是好的,但未必适合所有人。

一般做网络节目,有一个过程,叫“养,套,杀”,首先是让你养成看节目的习惯,然后你就被套住了,不看不行,然后就收费,否则不给看了。但我们不养、不套,当然,更不杀。比如说,我们每年休假两次,寒假和暑假,一次至少一个月。就是跟大家说,不要看我们了,多去看其它节目。

我们希望大家能多多涉猎。

因为,做好交易并不容易,需要我们努力追寻。

小时候爷爷教我学习,经常跟我说韩儒林先生的一句话:板凳要坐十年冷,文章不写半句空。

今天拿来与大家共勉吧。



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28条评论
  • 仰望星空_259

    许老师讲的挺好,听的出来都是自己看书学习后思考的结晶跟听众分享,赞一个
    回复
    2017-04-08 10:57

    静言股市 回复 @仰望星空_259: 感谢您的支持,如果您已经购买了本专辑,可以添加小编qq348591207 进入我们的专属互动群哈

  • 镜泊_2k

    感谢老师<(_ _)>!非常好的思路整理和讲解分享。
    回复
    2021-02-19 17:52
  • 1898065qklw

    本来想交钱听,但强制续费分明是强盗
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    2022-01-22 08:20
  • 笙箫依依

    听许老师的讲解,就等于了解了各位投资大师的理念,非常受益,谢谢。
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    2021-09-12 12:19
  • n72t6k796743cn6p0hbb

    能把背景配音去了?
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    2021-07-29 21:26
  • 悬崖_eb

    非常好,集思广益,受益匪浅。谢谢!
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    2021-04-12 11:11
  • 深水等候32828

    现在听还是很有价值的
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    2021-03-02 23:29
  • 翡翠楼主

    把莫名其妙的音效去掉吧,不好听。好好读书就可以了
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    2017-12-14 23:28
  • 读书渡己

    谢谢谢谢主播
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    2021-05-26 11:14