06.怎样选择成长股：教你快速选出成长型股票

大家好，欢迎大家收听《怎样在股市赚钱：24堂交易技巧课》，我们今天跟大家聊《怎样选择成长股》。

这本书的作者是菲利普·费雪，就是巴菲特说“我是85%的格雷厄姆加15%的费雪”里的那个费雪。

既然巴菲特这么说，那么很自然，费雪和格雷厄姆是不同的。

区别在哪儿？

我们知道，格雷厄姆追求的是“在股票被低估时买入，在股票被高估时卖出”，但费雪不同，他是精选个股、买入并持有的投资者，与个股的品质相比，他并不是很看重买入时的价格，更不急于在股票上涨之后卖掉，他优先考虑的总是持有、再持有一段时间。

实际上，一直到他85岁高龄的时候，他依然在寻找能够持有30年的股票。

所以，格雷厄姆的思想，费雪并不认同，还专门在书里反驳过，他尤其不认同的是，因为一支股票被高估，就要卖掉它。

比如说，有人讲，这支股票的市盈率比较高，透支了未来五年的收益，我们把它卖掉吧。但费雪就说，不行，因为，这五年中，包括五年之后，这家企业的收益都会增长的呀，考虑到这种增长，现在甚至还是便宜的，还是要买进的。

所以，两相对比，我甚至愿意说一句离经叛道的话：费雪是愿意跟随企业成长、通过享受企业成长红利获得收益的投资者；而格雷厄姆更像是追求低价买入、高价卖出的投机者。

这话很夸张。

怎么格雷厄姆成了投机者呢？

还是说“对比”二字。

比如我本人，我做股票，只在牛市做波段操作，一般持股几个月，做期货，持单时间就更短了，绝大多数只有几个小时，那么很明显，与格雷厄姆相比，我就是绝对的投机者；但格雷厄姆跟费雪相比，就又比不上了。

费雪的长期持有思想，时常让我想到马未都先生谈收藏，他说，如果你这个十年买了，下个十年又卖了，这不叫收藏，这叫投资；收藏嘛，至少你这辈子不卖，对吧，至于后人卖不卖，这是后人的事情。

所以，当我们对比的时间跨度变了的时候，结论自然也就不同。

85岁还在找能持有30年的股票，这事也就费雪这种人干得出来。因为他的投资哲学就是，如果你不想持有一支股票30年，那就连3分钟都不要持有。

大家可能会说，咦，这话怎么这么像巴菲特说的呢？

你看，这就体现了费雪对巴菲特的影响。因为“成长股”、“长期持有”，这是费雪的原创。

问题是，身为格雷厄姆的学生的巴菲特，为什么还要学费雪呢？

这可能是因为，费雪的思想更适合，包括更适合市场，也包括更适合巴菲特本人。

所谓适合市场是说，在巴菲特活跃的时期，美国股市是一个持续几十年的牛市，在这样的市场里，很难有股票被严重低估，很难等到格雷厄姆式的投资机会；所谓适合巴菲特是说，巴菲特的资金规模过大，做“低估买进、高估卖出”的所谓“捡烟蒂”的交易，是很不现实的。

所以，什么是好的方法，什么是能够让我们安身立命、能够在市场中赚钱的方法？

答案就是，适合市场，也适合自己的。

我们今天跟大家聊，就是聊这个主题。当然，大家可能会问，你为什么不聊怎么选择成长股呢，这好像才是这本书的主题吧。

原因在于，这个话题，我们在聊巴菲特的时候已经说过了。

基本面的两派，价值派和成长派，分别对应两个关键词，安全边际和护城河，我们已经分别聊过了，所以我们今天借着菲利普·费雪聊一个特殊的话题：适合的方法，才是最好的方法。

为什么长期持有一支股票适合费雪呢？

可能，只是可能，在性格上，费雪有一些自闭的倾向。

比如，他极少接受采访；他只有几位朋友；只接受几位客户的资金；据他的儿子肯尼斯·费雪说，他一生只有三个主题，分别是步行、担心和工作。这在很大程度上反应了，他是一个比较缺乏安全感的人。

这样的人，往往不喜欢有变化，体现到交易上，就是不喜欢换来换去，今天做这个股票，明天做那个。

当然，这些只是我的猜测，而我之所以这么猜，主要是因为，我也有一些自闭的倾向。

我是一个极其内向的人，跟陌生人说话会非常拘束，也很不喜欢生活环境的变化。

所以，我做交易，是按照交易系统做，也就是说，我设定一个交易信号，只要市场符合我的信号，我就做操作，不管其它的。

当然，这样显得很死板，很没有艺术性，但这很适合我，我也借此在市场中找到了自己的安身立命之本。

所以我觉得挺好。

我们想，如果你的方法适合市场，这就意味着你可以赚到利润；如果你的方法适合你自己，这就意味着你做交易的状态很舒服。而你的方法又适合市场，又适合你自己，这就意味着，你很舒服地就把钱挣了。

还有什么事情比这更好呢？

我想象不到。

所以，我们所有人的核心课题，就是寻找适合市场，又适合自己的方法。就像巴菲特一样，他在格雷厄姆和费雪之间找了一个既适合市场，又适合自己的平衡点，所以他既不是格雷厄姆二世，也不是费雪二世，他就是巴菲特。

当然，大家可能会有一个疑问：难道就没有适合所有人的方法吗？

有一些基本原则是大家都认同的，比如说，千万不要借钱做股票；但在具体的方法和思路上，真的是个人有个法，很难有什么方法适合所有人。

也就是说，交易这个行业，是一个远远没有实现“标准化”的行业，甚至有可能永远无法实现。

比如医生这个行业，在很大程度上是标准化的，我们病了，拿着化验单去找医生，找十位医生，可能他们说的都是相似的；但交易不同，我们拿着一只股票问十位交易者，可能得到十一个答案，而这所有的答案，可能都不适合你，你需要的是第十二个。

为什么说标准化的方法永远无法实现呢？

因为交易是博弈，是你死我活的战场，你必须得与大众有所不同，才可能谋求属于自己的利润。

咱们就说打仗吧，如果大家都乱冲乱撞，那么，你布阵，按照阵法打仗就能赢；但如果大家都这么死板，那么，“运用之妙存乎一心”就更有优势了。

所以，不可能有适合所有人的方法，我们也不能指望通过照搬别人的方法盈利。

基本面是如此，技术面也是如此，几乎在所有的技术细节上，大师们都各有不同。

比如对于进场条件，亚历山大·埃尔德认为应该回调进场；利弗莫尔、史丹·温斯坦、威廉·欧奈尔认为应该在突破的时候进场；尼古拉斯·达瓦斯认为应该在突破之后的回档进场。

对于资金管理，威廉·江恩、伯纳德·巴鲁克、幽灵认为应该做金字塔式的加仓，即，加仓应该小于初始仓位，幽灵还给出加仓次数和对应仓位比例：最多加仓两次，初始仓位和两次加仓的仓位比例为3:2:1；利弗莫尔、陈江挺、马丁·舒华兹认为应该做反金字塔的加仓，即，先下一个小仓位的试探性仓位，一旦认为自己是正确的，就大幅度杀进去。

对于自己的交易，幽灵认为在市场判定你的仓位是正确的之前，你必须假定自己的仓位是错误的，随时准备以极低的损失逃跑；约翰·墨菲、斯坦利·克罗认为在市场判定你的仓位是错误的之前，你必须假定自己的仓位是正确的，以坚定持单。

相对应的在止损上，幽灵的止损自然限制的极低，但克罗亏损30%也认为是正常。

这么一说，大家可能就懵了。

这么多说法，甚至相互之间还有矛盾，那我怎么办？我怎么寻找适合自己的方法呢？

简单说就是，把这些道路都尝试一下，把所有大师的思想都深入地理解一下，然后看看，哪一个更适合自己。

为什么要这么做呢？

原因在于，这些道路有大师出现，说明这是走得通的；其它的道路没有大师，说明是走不通的。所以，我们只要把走得通的道路试一遍就行了，走不通的就随它去。

所谓试一遍，就是广泛学习，不要有偏见。因为，我们自己也无法提前知道自己究竟适合什么。

我自己当然就是这么做了，也希望大家这么做，为了这一点，我们甚至有一个很有意思的举动。

我们在优酷做了一个视频节目，叫《静言股市》，在里面，我竭力建议大家多去看其它的节目，多去接触其它的知识，不要只看我们的节目，因为我肯定，我们的方法是好的，但未必适合所有人。

一般做网络节目，有一个过程，叫“养，套，杀”，首先是让你养成看节目的习惯，然后你就被套住了，不看不行，然后就收费，否则不给看了。但我们不养、不套，当然，更不杀。比如说，我们每年休假两次，寒假和暑假，一次至少一个月。就是跟大家说，不要看我们了，多去看其它节目。

我们希望大家能多多涉猎。

因为，做好交易并不容易，需要我们努力追寻。

小时候爷爷教我学习，经常跟我说韩儒林先生的一句话：板凳要坐十年冷，文章不写半句空。

今天拿来与大家共勉吧。

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