05.彼得林奇的成功投资：作为散户，如何寻找10倍股

大家好，欢迎大家收听《怎样在股市赚钱：24堂交易技巧课》，我们今天跟大家聊《彼得林奇的成功投资》。

彼得林奇是史上最伟大的基金经理，1977-1990年，他执掌麦哲伦基金长达13年，在这13年时间中，他的年化收益率达到29%，基金规模也从2000万美元增长到140亿美元，成为世界上最大的共同基金。

因为投资规模巨大，彼得林奇的投资风格并不单一，他一度同时持股多达1500支，遍及各个行业和概念。但他最热衷的还是寻找大牛股，寻找十倍股，他说，最能让一个投资组合脱胎换骨、有极佳表现的，就是你买到了一支或几支十倍股。

所以，我们今天跟大家聊彼得林奇，就是聊一聊，如何寻找十倍股。

我们对事物做分析的时候，最基本的分析工具就是做分类，然后，不同类别的事物区别对待。做股票分析也是如此。

比如说，如果一家创业企业发布了一款产品，极其受欢迎，那么，它的股价自然会大涨；但是，如果这款产品是腾讯发布的，哪怕它再受欢迎、带来的收益再大，也难以对腾讯这么大体量的公司带来根本性影响，股价就未必能有多大的表现了。

所以，我们在做分析的时候，要仔细辨别这家企业是什么情况。

为了便于分析，彼得林奇把所有的股票分为六类，分别是缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、困境反转型、隐蔽资产型。

我们分别简述一下。

首先是缓慢增长型，顾名思义，它是指收益增长缓慢的公司，它们往往身处极其成熟的行业、规模巨大，比如电力股。很明显，这样的公司很难出十倍股。

稳定增长型，是指在市场竞争中获胜、规模较大、收益比较稳定的公司，也就是巴菲特所说的有护城河的公司。这样的公司长期持有，自然会有极好的收益，此前我们已经讨论过筛选和操作的思路，这里不再重复。

快速增长型，是彼得林奇最钟爱的股票类型，规模小、新成立不久、成长性强，年收益增长在20%-25%，这一类企业很容易出超级牛股。所以，这是我们今天要重点说的。

周期型，是说收益并不稳定的股票，它的业务不是持续地扩张或者收缩，而是有时候扩张，有时候收缩。比如航空业，经济景气的时候，大家都坐飞机，它们的业务自然很好，但经济危机的时候，大家都坐不起飞机了，它们的业务也就变差了。在股市里，比较典型的周期型股票是证券股，我们今天会聊一下证券股的操作技巧。

困境反转型是指遭遇困境，但如今走出困境的股票。这样的股票也有十倍股的可能性。之前在聊如何安全抄底的时候，我们曾经专门说了这种股票的操作，包括从基本面上判断它遭遇的问题是否是可解决的、不具有反身性的、市场是否过度反应，也包括从技术面上判断它是否已经超跌转强，所以也不再重复讨论了。

隐蔽资产型，是说企业有隐蔽的资产，比如一家商场，同时有土地使用权，那么，当土地使用权增值的时候，这家商场的股票也会随之增值。但因为这些不涉及企业的主营业务，能带来十倍收益的可能性也不大。

这样简单一说，我们今天要主要讨论的就是两类股票，一类是快速增长型；一类是周期型，尤其是证券股。

我们首先来看快速增长型。

这里主要有三个问题：一：如何判定一家企业是值得买入的快速增长型企业；二：如何发现这样的企业；三：这家企业能否持续保持它的增长速度。

我们首先来看第一个问题，我们根据什么判定这家企业是快速增长的。

在任意一支股票的走势图里按F10，我们会看到这支股票的相关资料，点击财务分析，我们能够看到有一行“净利润增长率”，这个增长率在20%-25%，就是彼得林奇所说的快速增长型股票。

注意，在这里，我们能够看到连续四年的数据，一定是这四年持续保持高增长才行。如果某一年大幅增长，不排除一些偶然因素的影响。

是不是所有快速增长的股票都能够买入呢？

也不是，别忘了“安全边际”的概念，我们得确认这支股票没有被高估。

所以，我们还得对比市盈率。

彼得林奇提出了一个极其有意思的思路：如果一家企业的净利润增长率等于，甚至高于它的市盈率，那么，基本可以确定，它没有被高估，可以买入。反过来，如果市盈率过高，就不能买了。

好了，我知道了这两个标准，收益在20%-25%，且不高于市盈率。那我就一支股票一支股票翻查吧，找到了我就买。

这样也不行。

为什么呢？

我们得注意巴菲特说的“能力圈”，得去买自己熟悉的企业。

当然，大家可能会说，你聊彼得林奇就聊彼得林奇，怎么还反复说格雷厄姆和巴菲特呢？

原因在于，这些大师的思想都是相通的，我们全面学习这些思想，才能够形成适合自己的、更为完整的交易框架。佛家讲“依法不依人”，就是说不要偏执，不要只向某一位大师学习。

所以，在第二个问题上，即，如何发现这样的企业。彼得林奇的回答就是，在你的生活中寻找。

比如说，你喜欢某一种食品、服装或者电子产品，而它来自某家上市公司，好，你就可以研究一下这家公司的收益情况，然后看看是不是能够买这家公司的股票。

不是说就得研究冰冷冷的财务报告，或者听所谓的高手推荐。

第三个问题，是讨论这家企业能否保持高增长。

我们当然有很多分析角度，比如，这家企业的商业模式能否复制、它是否还有明显的市场空白等等。但是，彼得林奇对这个问题的回答依然是，不知道，至少，不完全确定。

你看，这也是他和格雷厄姆、巴菲特类似的地方。这些大师都认为，我们无法预测未来，但是，这并不妨碍我们做投资，也不妨碍我们取得盈利。

因为概率的作用。

我们并不能保证我们买进的每一支股票都能赚钱，更不能保证每一支都能赚大钱，但是我们能保证，从概率上来说，我们是占据优势的，而一旦如此，时间会给予我们美好的馈赠，我们会在时间的帮助下战胜胡乱买股票、在股市里赌博的人。

这是我们对快速增长型股票的讨论，简单总结为一句话：如果我们在工作和生活中熟悉、喜欢某一家企业的产品，那么，我们就去看看它的收益增长情况，如果最近几年的收益率都在20%-25%，且市盈率低于这个数字，这就是我们重点关注的股票。如果它还有大量的市场空白等待填补，即，它未来可能继续保持较快的增长，那就更好了。

下面我们来聊周期型的股票，我们来聊聊证券股。

在上一次牛市的时候，证券股备受关注。以至于有段子说，一位男士去相亲，女士问他，你有房吗、有车吗、有存款吗，没有。那你还敢来相亲？男士说，我有证券股。

证券行业是非常特殊的行业，在牛市里，大量投资者和资金会涌入股市，他们会赚到非常多的利润，反过来，在熊市，大量投资者和资金会涌出市场，他们的日子就比较难过了。因此，在牛市里，证券股的涨幅会明显大于大盘；在熊市里，证券股的跌幅也会明显大于大盘。

因此，操作证券股，我们要谨记一条原则：在牛市里，一定要配备证券股，以免跑输大盘；而在熊市里，千万不要买证券股，以免大亏。

当然，大家可能会说：说起来容易，判断牛熊市，岂是那么容易的。

这就不得不说证券股一个极其有意思的特征了：它往往在牛市第二波、权重股大幅拉升的时候，才会涨得好。

简单说，往往是所有人都知道，股市在上涨、牛市来了的时候，证券股才会真正大涨，所以，判断证券股的买点并不需要什么特别的技巧。

比如说上一轮牛市，证券股真正开始上涨，是2014年10月末，那时候，大盘已经有明显的拉升，上破了2013年的高点。此时，只要稍微关心股市的人就知道，牛市来了。

再比如，2015年9月份之后，市场展开了股灾以来最大的一波反弹，证券股一开始并没有明显的上涨，也是在11月初，大盘展开第二波拉升的时候，它才跟随上涨的。

所以，只要谨记这个原则，完全不必担心判断能力问题。

当然，未来我们也会跟大家聊技术面，技术面主要是用于择时，也就是判断大盘时机的。届时，我们就能对买卖时机有更好的选择和判断了。

好了，《彼得林奇的成功投资》这本书，我们就简单跟大家聊这些。

最后说一个有趣的事情，彼得林奇一直建议，如果你没有买房子的话，就不要炒股，先买房子。如果十年前我们看到了这本书，并且听从了彼得林奇的建议，那么，我们现在都发大财了。

当然，你知道，我说的不是股市。

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