05.彼得林奇的成功投资:作为散户,如何寻找10倍股
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05.彼得林奇的成功投资:作为散户,如何寻找10倍股

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大家好,欢迎大家收听《怎样在股市赚钱:24堂交易技巧课》,我们今天跟大家聊《彼得林奇的成功投资》。


彼得林奇是史上最伟大的基金经理,1977-1990年,他执掌麦哲伦基金长达13年,在这13年时间中,他的年化收益率达到29%,基金规模也从2000万美元增长到140亿美元,成为世界上最大的共同基金。


因为投资规模巨大,彼得林奇的投资风格并不单一,他一度同时持股多达1500支,遍及各个行业和概念。但他最热衷的还是寻找大牛股,寻找十倍股,他说,最能让一个投资组合脱胎换骨、有极佳表现的,就是你买到了一支或几支十倍股。


所以,我们今天跟大家聊彼得林奇,就是聊一聊,如何寻找十倍股。


我们对事物做分析的时候,最基本的分析工具就是做分类,然后,不同类别的事物区别对待。做股票分析也是如此。


比如说,如果一家创业企业发布了一款产品,极其受欢迎,那么,它的股价自然会大涨;但是,如果这款产品是腾讯发布的,哪怕它再受欢迎、带来的收益再大,也难以对腾讯这么大体量的公司带来根本性影响,股价就未必能有多大的表现了。


所以,我们在做分析的时候,要仔细辨别这家企业是什么情况。


为了便于分析,彼得林奇把所有的股票分为六类,分别是缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、困境反转型、隐蔽资产型。


我们分别简述一下。


首先是缓慢增长型,顾名思义,它是指收益增长缓慢的公司,它们往往身处极其成熟的行业、规模巨大,比如电力股。很明显,这样的公司很难出十倍股。


稳定增长型,是指在市场竞争中获胜、规模较大、收益比较稳定的公司,也就是巴菲特所说的有护城河的公司。这样的公司长期持有,自然会有极好的收益,此前我们已经讨论过筛选和操作的思路,这里不再重复。


快速增长型,是彼得林奇最钟爱的股票类型,规模小、新成立不久、成长性强,年收益增长在20%-25%,这一类企业很容易出超级牛股。所以,这是我们今天要重点说的。


周期型,是说收益并不稳定的股票,它的业务不是持续地扩张或者收缩,而是有时候扩张,有时候收缩。比如航空业,经济景气的时候,大家都坐飞机,它们的业务自然很好,但经济危机的时候,大家都坐不起飞机了,它们的业务也就变差了。在股市里,比较典型的周期型股票是证券股,我们今天会聊一下证券股的操作技巧。


困境反转型是指遭遇困境,但如今走出困境的股票。这样的股票也有十倍股的可能性。之前在聊如何安全抄底的时候,我们曾经专门说了这种股票的操作,包括从基本面上判断它遭遇的问题是否是可解决的、不具有反身性的、市场是否过度反应,也包括从技术面上判断它是否已经超跌转强,所以也不再重复讨论了。


隐蔽资产型,是说企业有隐蔽的资产,比如一家商场,同时有土地使用权,那么,当土地使用权增值的时候,这家商场的股票也会随之增值。但因为这些不涉及企业的主营业务,能带来十倍收益的可能性也不大。


这样简单一说,我们今天要主要讨论的就是两类股票,一类是快速增长型;一类是周期型,尤其是证券股。


我们首先来看快速增长型。


这里主要有三个问题:一:如何判定一家企业是值得买入的快速增长型企业;二:如何发现这样的企业;三:这家企业能否持续保持它的增长速度。


我们首先来看第一个问题,我们根据什么判定这家企业是快速增长的。


在任意一支股票的走势图里按F10,我们会看到这支股票的相关资料,点击财务分析,我们能够看到有一行“净利润增长率”,这个增长率在20%-25%,就是彼得林奇所说的快速增长型股票。


注意,在这里,我们能够看到连续四年的数据,一定是这四年持续保持高增长才行。如果某一年大幅增长,不排除一些偶然因素的影响。


是不是所有快速增长的股票都能够买入呢?


也不是,别忘了“安全边际”的概念,我们得确认这支股票没有被高估。


所以,我们还得对比市盈率。


彼得林奇提出了一个极其有意思的思路:如果一家企业的净利润增长率等于,甚至高于它的市盈率,那么,基本可以确定,它没有被高估,可以买入。反过来,如果市盈率过高,就不能买了。


好了,我知道了这两个标准,收益在20%-25%,且不高于市盈率。那我就一支股票一支股票翻查吧,找到了我就买。


这样也不行。


为什么呢?


我们得注意巴菲特说的“能力圈”,得去买自己熟悉的企业。


当然,大家可能会说,你聊彼得林奇就聊彼得林奇,怎么还反复说格雷厄姆和巴菲特呢?


原因在于,这些大师的思想都是相通的,我们全面学习这些思想,才能够形成适合自己的、更为完整的交易框架。佛家讲“依法不依人”,就是说不要偏执,不要只向某一位大师学习。


所以,在第二个问题上,即,如何发现这样的企业。彼得林奇的回答就是,在你的生活中寻找。


比如说,你喜欢某一种食品、服装或者电子产品,而它来自某家上市公司,好,你就可以研究一下这家公司的收益情况,然后看看是不是能够买这家公司的股票。


不是说就得研究冰冷冷的财务报告,或者听所谓的高手推荐。


第三个问题,是讨论这家企业能否保持高增长。


我们当然有很多分析角度,比如,这家企业的商业模式能否复制、它是否还有明显的市场空白等等。但是,彼得林奇对这个问题的回答依然是,不知道,至少,不完全确定。


你看,这也是他和格雷厄姆、巴菲特类似的地方。这些大师都认为,我们无法预测未来,但是,这并不妨碍我们做投资,也不妨碍我们取得盈利。


因为概率的作用。


我们并不能保证我们买进的每一支股票都能赚钱,更不能保证每一支都能赚大钱,但是我们能保证,从概率上来说,我们是占据优势的,而一旦如此,时间会给予我们美好的馈赠,我们会在时间的帮助下战胜胡乱买股票、在股市里赌博的人。


这是我们对快速增长型股票的讨论,简单总结为一句话:如果我们在工作和生活中熟悉、喜欢某一家企业的产品,那么,我们就去看看它的收益增长情况,如果最近几年的收益率都在20%-25%,且市盈率低于这个数字,这就是我们重点关注的股票。如果它还有大量的市场空白等待填补,即,它未来可能继续保持较快的增长,那就更好了。


下面我们来聊周期型的股票,我们来聊聊证券股。


在上一次牛市的时候,证券股备受关注。以至于有段子说,一位男士去相亲,女士问他,你有房吗、有车吗、有存款吗,没有。那你还敢来相亲?男士说,我有证券股。


证券行业是非常特殊的行业,在牛市里,大量投资者和资金会涌入股市,他们会赚到非常多的利润,反过来,在熊市,大量投资者和资金会涌出市场,他们的日子就比较难过了。因此,在牛市里,证券股的涨幅会明显大于大盘;在熊市里,证券股的跌幅也会明显大于大盘。


因此,操作证券股,我们要谨记一条原则:在牛市里,一定要配备证券股,以免跑输大盘;而在熊市里,千万不要买证券股,以免大亏。


当然,大家可能会说:说起来容易,判断牛熊市,岂是那么容易的。


这就不得不说证券股一个极其有意思的特征了:它往往在牛市第二波、权重股大幅拉升的时候,才会涨得好。


简单说,往往是所有人都知道,股市在上涨、牛市来了的时候,证券股才会真正大涨,所以,判断证券股的买点并不需要什么特别的技巧。


比如说上一轮牛市,证券股真正开始上涨,是201410月末,那时候,大盘已经有明显的拉升,上破了2013年的高点。此时,只要稍微关心股市的人就知道,牛市来了。


再比如,20159月份之后,市场展开了股灾以来最大的一波反弹,证券股一开始并没有明显的上涨,也是在11月初,大盘展开第二波拉升的时候,它才跟随上涨的。


所以,只要谨记这个原则,完全不必担心判断能力问题。


当然,未来我们也会跟大家聊技术面,技术面主要是用于择时,也就是判断大盘时机的。届时,我们就能对买卖时机有更好的选择和判断了。


好了,《彼得林奇的成功投资》这本书,我们就简单跟大家聊这些。


最后说一个有趣的事情,彼得林奇一直建议,如果你没有买房子的话,就不要炒股,先买房子。如果十年前我们看到了这本书,并且听从了彼得林奇的建议,那么,我们现在都发大财了。


当然,你知道,我说的不是股市。


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