1.3 淬炼之路：拜师格雷厄姆，初露锋芒

思维导图：

文字版：

人生最重要的投资是什么？是投资在自己，投资在认知的提高。

曾经有人问巴菲特，你一生做得最成功的投资是什么？这位奥马哈先知毫不犹豫的说，是1949年购买了格雷厄姆的“聪明投资者”，从而学习到了如何做价值投资。

那一年巴菲特只有19岁，却对这本书非常痴迷。格雷厄姆就如同上帝一样存在于巴菲特的心中。当然，这位上帝很容易就能找到，因为当初格雷厄姆还是哥伦比亚大学的教授。

20岁的巴菲特一个人带了简单的生活用品，来到了纽约曼哈顿最上城的哥伦比亚大学。如果你熟悉曼哈顿可能会知道，这座隶属于纽约市的小岛全部用数字来命名街道，最小到大将曼哈顿分割成了下城（downtown），中城（midtown）以及上城（uptown）。

哥伦比亚大学位于125街左右，是在曼哈顿的顶部。而离开哥伦比亚大学一步之遥的就是纽约最危险的区域:哈林区。

当然，这对于巴菲特没有丝毫影响，因为他每天就是呆在学校的图书馆研究格雷厄姆的投资哲学，哪里也不去。而格雷厄姆的投资方法用一句话概括：就是以40美元的价格去买入1美元价值的股票。

从哥大毕业后，巴菲特加盟格雷厄姆——纽曼公司，为格雷厄姆工作。在格雷厄姆公司工作的两年时间，巴菲特学习到了完整的低估值投资策略。

这个策略的核心就是要理解市场先生。每天这个市场先生的情绪并不稳定，有时候他很开心，有时候他很低落。这种情绪的不稳定导致了股票价格每天的波动。在为格雷厄姆工作的时候，巴菲特惊奇的发现格雷厄姆很少关注股票价格当天的涨跌波动。不像其他投资者，每天都会在交易所看着股票价格的上上下下，格雷厄姆却一个人，安静的坐在办公室里，浏览上市公司的财报。

也就是在这两年，巴菲特学到了一个经典的投资哲学：股价波动短期是投票器，长期是称重器

而价值投资策略，就像是一把金钥匙，打开了巴菲特的时间。他发现，绝大多数人都在追踪短期的投票器，你只要把时间花在长期的称重器上，就能获得远远不断的收益。原来，股市就是一台提款机！

于是26岁的巴菲特离开了老师格雷厄姆，开始成立了自己第一家合伙公司。在其早期的投资生涯中，巴菲特坚持了三种简单而有效的投资策略，这些投资策略的核心是买入便宜货。

第一种就是低估值策略。什么是低估值的股票？就是一张应该价值100美元的椅子，因为各种原因只买50美元了。美国人有经常搬家的习惯。而每一次离开一个城市，他们都会在院子里拍卖自己不需要的家具和物品，简称Yard Sale。巴菲特发现，原来股市才是最大的Yard Sale，每天都有拍卖会。

第二种策略叫套利策略。同样价值的商品，在不同环境下会卖不同的价格。比如新款的iPhone X，在美国市场卖7000元，到了国内就要卖9000元。于是有人去美国旅游的时候买入两台iphone X，再到国内卖掉，就能赚4000元。股市中，当两家上市公司合并的时候，最初的股价并没有出现1+1=2的结果，而是会出现1+1=1.8，那么这里的2毛钱就是套利的利润。

第三种策略就是控制类投资。简单来说就是不再仅仅做一个持有股票的投资人，而是在买入到了足够数量后，成为了一部分的管理层。这个策略贯穿了整个巴菲特的职业生涯。

但是巴菲特的老师格雷厄姆出生和成长都是在美国的大萧条时期，在那个年代只有用严格的低估值标准，才能买到能够带来收益的品种。

而当二战结束后，美国由于本土制造业没有遭受任何损失，在全球经济中的国力大幅提升，这也是美国整个大国运的开始。巴菲特开始发现，当市场走牛的时候，纯粹的低估值策略已经无法让他买到任何股票了。

这时候他开始思索改如何转换策略。在很长一段时间内，巴菲特每天彻夜难眠。因为他发现低估值投资这把金钥匙似乎已经无效了，全市场几乎没有任何股票能买。

但股市不应该还是一台提款机吗？那么开启新的提款机的钥匙又在哪里呢？功夫不负有心人，巴菲特终于找到了这把钥匙的持有人，这个人叫查理芒格。。