周勇《中级基金》第11讲：金融地产板块该选哪只基金？

内容要点

1. 金融地产主题在A股中权重大，且周期性强，对宏观经济环境，尤其是货币环境非常敏感。

2. 在金融地产主题的基金中，国投瑞银金融地产ETF、国投瑞银金融地产ETF联接基金和工银金融地产混合在收益、规模和跟踪误差等指标上相对较优。

3. 由于收益波动性大，所以金融地产型基金常适合进行定投。

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你好，我是钱耳朵财富学院的创始人靠谱周周勇。这节课我们来讲一下金融地产主题基金。为什么要关注它们呢？一个最直接的原因是，它们在两市的权重实在是太高了，已经到了你不能忽视它们的地步。

金融地产主题，实际上涵盖了三个一级行业，也就是银行、非银行金融和房地产。银行比较好理解，非银金融包括什么呢？主要是证券、保险、多元金融三个子行业。

在全部A股市场的股票当中，权重占比前十名的股票中，属于金融地产主题的就有六只，分别是中国平安、招商银行、兴业银行、民生银行、交通银行、农业银行。金融地产主题的市值大约占整个A股市场总市值的23%，可以说是毫无疑问的权重主题。

23%是个什么概念呢？我们和很火的两个板块来对比下，医药主题板块只占A股市值的5%－6%，环保主题板块占A股市值的2%－3%。这样一对比，我们就能看到金融地产主题的体量是多么巨大了。 

金融地产主题除了体量大，还有一个明显特征就是周期性强。金融和地产都对货币环境非常敏感，宽松的流动性是行业扩张的重要条件。

我们选取2009年7月到2014年12月这段时间，金融地产指数与沪深300的走势进行比较分析。从2009年7月到2014年12月底，沪深300上涨了259.56%，中证金融地产指数上涨了893.44%，大幅超越了沪深300。

但中证金融地产指数并不是一直都比沪深300涨的好。事实上，一直到2014年上半年，中证金融地产指数的收益都是跑输沪深300的。因为此前受制于房地产调控，房地产销量和价格出现了量价齐跌的情况。

但从2014年4月开始央行第一次定向降准，5月底第二次定向降准，同时一些地方陆续取消限购政策，银行降低房贷利率。受益于流动性的加强，金融地产行业的股票逐步复苏。到这一年年中开始，中证金融地产指数就开始小幅超过沪深300。11月22日，央行重启降息，宏观经济在政策支持下出现了企稳的迹象，金融地产指数的涨幅瞬间大幅超过了沪深300。

这样看来，金融地产与宏观经济环境，尤其是货币环境密切相关。

那么金融地产主题都包括哪些基金呢？

我们先来看指数基金。

沪深300金融地产指数、中证金融地产指数、中证全指金融地产指数是三个比较主要的金融地产指数，这其中我们先来说中证全指金融地产指数，它是从中证全指样本股的金融地产行业内，选择流动性和市场代表性较好的股票构成成份股，基本上涵盖了银行类、非银金融类和地产类的龙头股。

挂钩它的代表基金主要有：

·   广发中证全指金融地产ETF (159940)

·   广发中证全指金融地产ETF联接A和C

ETF联接基金的跟踪误差是0.11%，但是规模A和C分别只有1.23亿和0.83亿元，因此不建议投资。

再来看第二个，中证金融地产指数，它是由中证800指数样本股中的金融地产行业股票组成，挂钩它的共有六只基金，分别是：

·   嘉实中证金融地产ETF联接

·   长盛中证金融地产A

·   长盛中证金融地产B

·   汇添富中证金融地产ETF

·   长盛中证金融地产分级

·   嘉实中证金融地产ETF

这六只基金成立时间都在三年以上，但是基金规模分别是0.50亿、1.7亿、1.7亿、0.24亿、1.7亿、0.51亿，基金规模都不大，所以也不建议做投资。

第三个常用的指数为沪深300金融地产指数，沪深300金融地产指数由沪深300指数样本股中的金融地产行业股票组成。这个指数的收益如何呢？沪深300金融地产指数累计涨幅为431.79%，是同期沪深300指数217%涨幅的近2倍，体现了较好的收益性。

跟踪它的基金只有两只：

·   国投瑞银金融地产ETF

·   国投瑞银金融地产ETF联接

两只基金的跟踪误差都是0.15%，但从规模看，这两只基金只有2.43亿和2.53亿，可以参与，但也需要密切关注基金规模变化，如果基金规模未来持续减少，就要考虑何时退出了。

好，以上说的是被动型的金融地产类的指数基金，接下来我们再说主动型的。

主动型的金融地产基金中，市场上主要有四只混合型的，分别是：

·   中银金融地产混合(004871)

·   工银金融地产混合(000251)

·   国富金融地产混合A(001392)

·   华泰柏瑞新金融地产混合(005576)

碰到主动型的主题基金，第一件事是先甄别真假主题基金。从这四只基金披露的持仓明细和行业配置来看，它们都是金融地产主题基金。

接下来再来看成立时间。从成立时间来看，中银金融地产混合(004871)成立于2017年，华泰柏瑞新金融地产混合(005576)成立于2018年，时间都有些短，需要进一步观察。

在成立三年以上时间的两只基金中，我们再来比较规模。工银金融地产混合(000251)规模是20.36亿元，国富金融地产混合A的规模是0.17亿，因此国富金融地产混合A 被剔除。

剩下的这只工银金融地产混合(000251)，是国内第一只投资金融地产的主动型基金，对比它和沪深300的收益率，工银瑞信金融地产的业绩优秀，长期跑赢沪深300。

不过需要注意的是,主动型基金最大的变动是基金经理。2018年10月，这只基金共有三位基金经理联合任职，后续需要密切关注基金经理的增减变化，尤其是在基金发行之初就任职的两位基金经理，他们的职业动向非常值得关注。

通过前面对金融地产指数的分析，我们会发现这是一个波动性非常大的指数，在货币环境变化时弹性十足，这样的投资标的最适合定投策略。所以金融地产型基金是非常适合用来定投的基金，我们可以通过定期定额或者定期不定额的方式持续投资，在股市底部收集价格更为便宜的筹码，等到金融地产主题爆发时卖出获利。

好，今天我们的课程就到这里。如果大家觉得课程不错，欢迎把它介绍给你的朋友们。如果大家对课程内容有什么问题，也欢迎大家留言沟通，我会积极和大家互动。我们下节课再会。