858.股权激励的奥妙

股权激励的奥妙

来自陈立峰的雪球原创专栏

主播：小陆

我们在二级市场投资公司，那么就避免不小的会碰到许多公司会推出一些股权激励计划，当然为了公司的长远发展，为公司骨干及中高层管理人员设计一些具体的股权激励计划，这本身并没有什么不妥，但问题就出在，许多股权激励计划，看上去就让人觉得非常不舒服，甚至于有完全白送的嫌疑。

比如有这样的一家公司，它的激励条件是这样的：按照股权激励考核要求计算，2019-2021年考核收入相比2018年的增幅要分别达到15.6%、31.2%、46.81%。如果按照年度同比来看，2019-2021年收入同比增幅要分别达到15.6%、13.5%、11.89%。而查阅了公司往年的报表之后，我们看到过去三年公司的同比增速分别为25.24%、26.96%、23.80%。也就是说，公司给出来的增速要求，远远低于过去几年的平均增长幅度，那么这样的激励计划，还有意义吗？并且这个激励计划当中，只对收入进行了考核，而没有考核利润，这与市场上通用的既考核收入，也考核利润的通行做法似乎也不相同，反而有一些利益输送的嫌疑。

还有一家公司的激励计划是这样的设置了分为五期平均每期20%的解除限售比例的限制，并且要同时达到两个业绩考核指标，一是以2018年净利润为基数设定2019-2023年度净利润增长率为8%、18%、28%、38%、48%，年化8.2%的增长；二是盈利性指标，即ROE设定2019-2023年度净资产收益率为15%。应该说净利润的增长设置门槛并不高，但有ROE的考核，相对来说还象点样子，而不象上面那家公司，只考虑收入，利润与ROE完全没有要求，这样的股权激励基本上等同于白送，这样的公司你必须要清楚的看在眼里。

我们投资其实就是选企业，就是选择企业管理团队，就是要跟管理层一起做生意，但如果你选择了一个不靠谱的管理层，那将是非常可怕的一件事情，拿全体股东的钱去做股权激励没有问题，但必须要有合适的条件，如果条件设置的过低，那就是涉嫌利益输送了，这样的公司你必须要时刻警惕它，不知道它下一步还会做出什么事儿来。@今日话题

作者：陈立峰

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来源：雪球

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