如何陪好“市场先生”？

如何陪好“市场先生”？

2019-6-27

***价值投资就是几句话

最近看了不少书，尤其是博弈论方面的，看到了一个关于安妮·施贝尔这个美国老太太的故事，联想到最近低迷的行情、悲观的经济运行态势，于是，想起来要说说投资。

说到投资，当然是说价值投资。博弈论也不是要我们做投机，博弈论是帮助自己做好价值投资的。

价值投资这个东西，表面上看是一个很大很大的话题。但实际上，说来说去，真的就那么几句话。比如说：

1、股权思维，就是说，买股票就是买生意。股票是你购买公司的一种权益凭证。买了股票，你就成了公司的股东，承担公司的盈利和亏损。

2、市场先生，这是价值投资的鼻祖本杰明格雷厄姆提出的一个非常形象化的概念。一个意思是说，股票市场的存在不是为了你能频繁买进卖出，只是一个方便交换的渠道。巴菲特先生也说：如果你不想持有十年，就不要买入10分钟；另一个意思是芝加哥学派提出的“有效市场理论”，认为市场是有效的，已经充分反映了影响市场的一切变量。确实，长期来看市场总体是有效的，可以说市场先生是这个世界最公正的“人”，不过，市场先生的脾气也不是一般的大，可以说很多时候非常火爆，因此短时间会很无效。

3、安全边际。既然要面对的这样一位市场先生，那么投资者的买入价格必须有足够的安全边际，价格应该尽量低，显著低于价值。

4、能力圈，在能力圈内投资，在能力圈外学习，只做自己懂的事情。

还有，所谓的好股票，就是“好行业+好公司+好的管理层”。

芒格针对“不好的管理层”，更是说了“不要和猪摔跤，否则就是猪很开心，而你沾一身泥”。

这些大师早就把价值投资说得无比通透、无比通俗了。

价值投资，其实就是这么简单，不需要任何高深的智慧，关键是做，关键是坚守。

关于价值投资里面标的股票的选择，我也总结了四句话，跟各位分享一下吧：

1、️自己能胜任公司副总（能力圈）️

2、自己做梦都想做的生意（业务和生意模式）️

3、自己心仪的文化氛围和高管团队（价值观和道德取向）️

4、入股代价不太高能接受（买入价格）

***安妮·施贝尔，就是典型的价值投资者

安妮·施贝尔就是那种典型的价值投资者，只可惜很多人没听说过她的故事。

安妮·施贝尔一辈子都是美国一个普通的公务员，在美国国税局做房地产审计员，一做就是23年，从来没得到过提拔。

1944年，51岁的安妮·施贝尔退休了。退休后，她将自己的存款5000美元投入股票市场，过着节俭的生活，不断了解市场中的公司，不断把节省下来的钱和得到的股息再投进去。

1995年，老太太101岁，去世了。老太太一生没有结婚，生前委托律师本·克拉克把她的资产捐赠给叶史瓦大学。

于是，律师联系叶史瓦大学，说安妮·施贝尔女士有一份遗产要捐给学校。但是大学高层从未听说过安妮·施贝尔这个人，发现她也没在叶史瓦大学读过书，心想说不定没几个钱，还要浪费时间，显得没面子，于是想尽办法避而不见。但还是经不起律师的反复要求，等到双方会面时，校方才发现他们捡到了一个大荷包：施贝尔女士留下了2200万美元的巨款。

于是，一夜之间，安妮·施贝尔成了美国的传奇人物。

在退休后的50年里通过股市积累了8位数的巨额财富，不用说她是典型的价值投资者：就是把自己的存款投入股市，过节俭的生活，把后续积累和分红再投入，一直就是买买买，从不卖出，真正放长线钓大鱼，让财富增值，不断增值。

相信：这个故事会给每个人很多很多启示。

当然有人会质疑：50年这么长的时间，很多公司都消亡了。是的，安妮买入的股票叫做先灵葆雅，后来也被今天大家非常熟悉的美国制药巨头默沙东收购了。今天在中国市场上大家耳熟能详的开瑞坦，就是这家公司的产品。

***我是典型的“行动派”

投资是反人性的。

这儿的人性就是人类经历几百万年来养成的对事物的反应和行动特性。这种特性几乎是长在基因里的。

“行动派”就是其中的一种人性。

不用说，我是那种典型的行动派，目标感特别强。只要想到什么东西，我只会简单想想，就立即行动，绝不迟疑，真是想到就干，说干就干。经常是别人还在讨论，我就开始干了。很多时候，我干完了，别人还在讨论。

确实，这个世界很多东西想是想不清楚的，只有一个办法，就是去做。

只有去做，才知道是错还是对。只有发现了错还是对，才知道要不要调整、是不是走错了方向需要掉头走。在十字路口站着想到底是往哪个方向走，是没有意义的。决定了就立即走，只有走才知道自己是不是走错了方向。

朋友们聚餐时，有朋友会聊起一个想法，我也觉得不错，于是我说：你稍等一下我上个厕所，你们接着聊。上完厕所回来，朋友再次提起，希望我认真考虑考虑。这时我告诉他：我已经安排好了。朋友这是才恍然大悟，原来我没有上厕所。

***“行动派”不适合投资，投资要学会：“迟钝”

行动派在很多方面都是好的，但对投资而言是个很坏的东西。

可以肯定地说：行动派不适合投资！

原因很简单：“行动派”是人性。

因此，投资，一定要学会“迟钝”。

就拿各种信息来说吧。股市从来都是各种信息满天飞的地方，宏观经济的、国际关系的、关于公司的、关于行业的、关于政策的，很多很多。但一定要相信，只要自己不是当事人，不管是任何时候，也不管今天的资讯如何发达，任何信息，从事实的发生、发展，到形成消息，进而形成必须要公开的信息，再经过传播和解读，中间都是一个复杂而较长的过程，到了我这儿的时候都是末端了。

不管这个信息是利多还是利空，它早就发威了，到了我这儿，已经是强弩之末了。因此，完全没必要对信息保持敏感，相反应该保持“迟钝”、保持“木讷”。

如果是利多，股价涨也涨不了一星期了。是利空，股价跌也跌不了一星期。

人性是亘古不变的，但以今天的资讯传播手段而言，把这个强弩之末设定为一个星期，也就是5个交易日，应该是比较合适的“木讷”。

***跟“市场先生”打交道，可不是一般的难

前面说了，市场先生是这个世界最最客观公正的牛人。

跟所有的牛人一样，市场先生的脾气也很暴躁，经常发作，而且不可捉摸。

一个常识是：跟市场先生这样的牛人打交道，必须要有“弱者”思维，就是说，承认自己是弱者，处于弱势，必须坚持“保守主义”，要敬畏市场先生，永远不要挑战他老人家的权威

具体而言，这个“弱者”思维就是要体现在三个方面：1、迟钝，靠“木讷”赚钱；2、谦卑。不能自信心爆棚；3、低期望。

***谦虚，是跟牛人打交道的绝招

或者说，跟牛人打交道，不谦虚就是找死。这其实是常识。

他脾气大，我就要顺着毛抹。他发火的时候，一定要让他发个够。

他性情不可捉摸，就不要去捉摸。要承认自己的认知理性很有限，能通过理性认知和确定的东西是很少的。

但不管市场先生的不确定性多么强，多么不可捉摸，我都只能依靠有限的大概率的确定性，否则，就要被市场先生惩罚。

就算是确定的东西，但在市场先生那儿都只是概率，都只是一种相对大的可能性，因此，永远不要赌市场先生一定会怎么样，必须准备好几种可能性。就像市场先生明明马上要飞去北京，但他突然可能说不去了要睡觉一样。

我知道：谦虚这一条对我是个非常非常大的挑战。我知道，我之所以总是自信心爆棚，根子在于我的成长过程给了我嚣张的个性，从来不知道谦虚是怎么回事。

现在碰上了牛到天顶的市场先生，能不能一直陪伴好这个高手，就看我能不能谦虚了。

***光谦虚还不够，还要放低目标和欲望

光是谦虚就行了吗？不能，还必须放低目标和期望。

市场先生就像是老板一样，不要指望他因为你多努力就给你多发多少奖金。

这个老板可不是一般的老板，翻脸不认人的。你不愿意干，你就走，绝不留人，什么辞职报告、工作交接都用不着。

***总结

总结一下，要想永远陪伴好市场先生这个牛人，要做到：

1）假装木讷

2）真心谦虚

3）主动降低期望

市场先生经常翻脸不认人，就让他跟别人翻脸，不要跟自己翻脸。