557.投资属性以及对于造假股、疑似造假股的态度

投资属性以及对于造假股、疑似造假股的态度

来自大道至简-荣令睿的雪球原创专栏

主播：小陆

投资是选择性题，不是应用题，甚至都不是是非判断题。

投资是商业的交易活动，重点是赔率和胜率的衡量。这样做的就是选择题，查理.芒格说投资时我们应该准备三个框，分别是“难以理解的公司”、“能理解但不可投资的公司”和“能理解并可投资的公司”。我们的能力范围都是有限，不可能对每个行业都有深入的理解，很大部分公司要被扔到“难以理解的公司”，这个框最大，“能理解并可投资的公司”这个框最小。这就要求是选择题。

做实业跟做投资，很大的不同就是，做实业的人，大多时候没有选择，只能做“应用题”。让企业在竞争中胜出、为获得长远的发展布局等。有些差的公司，做的最大的努力其实是让企业死的慢些。做投资又不是这样，重要的工作是利用零碎的不全面的信息，做较长远的预测工作。预测本来就很困难，何况我们是利用零碎的不全面的信息。业务难以理解的、业务稳定性难以预测的、管理层不道德的等，都会非常影响对未来预测的准确性。二级市场的投资者更应是个理性的旁观者，对企业所能做的只是买股票进行支持。给管理层提建议是没有意义的，如果公司的管理差到需要你给他提建议并接受你建议的程度，那得有多糟糕，离开这个公司得了，不要把自己太当回事。

为什么说甚至都不是是否判断题？因为是非判断题，必须有结论，比如公司财务造假？还是没有造假？零碎的不全面的信息，有时候是不能支撑你得出结论的。

对待财务造假、或者疑似造假的公司，我们应该采用什么态度？

确实财务造假，比如已经公开，受到监管部门的惩罚等，或者在你的能力范围内，认为自己判断其财务造假的准确性非常高。那就排除到这个公司就可以了，投资的一个原则是“不跟道德败坏的人”打交道，这个比“不跟猪摔跤”要重要的多，猪最多弄你一身泥，坏人弄你一身shi。

对于绝大多数公司，我们只能做到疑似造假的判定程度，在我理解的能大概判断的范围内，A股有很多，甚至是曾经的大牛股、明星股（或者明星经理加持股）。对于疑似造假的公司，如果我们在自己所有能获得的信息范围内，如果能消除自己的疑虑，就还可以投资，如果不能消除疑虑就永远不投，没有什么大不了。世界那么大，不缺这一家！

能不能看出来疑似造假是能力问题；自己没有消除疑虑，仍投资疑似造假的公司是违背原则问题。

@今日话题 

作者：大道至简-荣令睿

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