2-9【股票】区块链：堪比互联网的技术革命？

课程精华笔记

过去几年最疯狂的资产非比特币莫属，价格从2009年初的0.003美元到2017年最高价接近2万美元，让不少投资者实现了一夜暴富的神话。为什么那么多主权货币贬值的情况下， 比特币这种名不见经传的数字货币能一枝独秀？因为大家投资的不只是比特币，而是比特币底层的区块链技术。

去年以来，A股市场上的区块链概念股也出现暴涨，越来越多的人开始关注区块链技术，但很多人对区块链的理解依然停留在比特币层面，今天我们就来用最通俗的语言讲一下区块链技术以及相应的投资机会。 

简单来说，区块链技术就是一种去中心化的分布式数据库，由非对称加密、点对点网络技术、共识机制等众多技术汇集而成。第一个要素是非对称加密，这比较容易理解，就是一种信息加密方式；第二个要素是点对点网络技术，这是一种去中心化的信息传输方式；第三个要素是共识机制，就是以工作量证明、权益证明等方式解决去中心化传输衍生出的信任问题。

这些技术描述你听起来可能有些困难，我来帮你翻译一下。举个例子，假设有个村子，过去大家结婚都要到民政局登记，民政局代表官方认可后，你才完成一次婚姻关系的确权，这是中心化的登记方式，你的信息公信力和安全取决于政府的认可。而区块链是什么呢？就是你不需要到民政局登记，你只需要在村里喊一声我和某某结婚了，大家就在各自的信息库里记录下你们俩的婚姻关系，你们的婚姻关系就确认了，这就是区块链的登记方式，不需要依赖一个中心化的机构认可，而是以点对点的方式，由大家共同完成信息的登记，这就是所谓的分布式记账。

日常生活中其实有很多区块链技术的影子。比如咱们经常使用的迅雷，他的下载原理就是去中心化的点对点方式，过去A传给服务器X，B再从服务器X获取信息，而点对点是A直接传输给B。咱们经常听到的P2P信贷也是这个逻辑，A直接把资金借给B，而不是A先把钱存到银行，再由银行借给B。当然，真正的区块链技术比这要复杂的多，但我们可以通过这几个案例对区块链技术有个基本印象。

现在市场对区块链分化成两种对立的观点：支持派认为区块链是一场堪比互联网的技术革命，很多著名的投资人都是站在这一派，因为去中心化更安全更有效率。但也有反对派认为区块链是一场彻头彻尾的郁金香泡沫，比如著名投资人朱啸虎就认为区块链应用场景有限，去中心化会导致效率低下，而且成本极高。

我认为这两种观点都有些偏颇，区块链技术可能没法和互联网相比，但也不是一场泡沫，我们应该辩证的看待这个技术，既看到他目前的不足，更要看到他独特的优势。比如前美联储主席伯南克就认为，虽然比特币对于法币和监管的挑战不可能成功，但区块链技术对于提升当前的支付系统尤其是跨境支付的效率是很有用的。

总的来说，我认为区块链技术短期被高估了，而长期又被低估了。短期来看，去中心化和效率，需要有一定的取舍。如果从现实的角度来看，目前区块链技术还处于起步阶段，应用起来更是困难重重。但长期来看，配合上物联网、人工智能等众多技术，区块链技术极有可能重构现有的生产、生活的方式，成为一次具有历史性意义的技术革命。理清了这个逻辑，你就知道怎么投资区块链技术了。

从纵向也就是时间角度来说，短期不要追热点，但长期一定要做好布局的准备。区块链的发展符合一般技术的发展规律，需要经历起步-成长-成熟三个阶段。我们认为目前区块链还处在一个比较初级的，由起步向成长的过渡阶段，市场上滥竽充数者众多，风险也比较高，并不适合普通投资者。

但未来当区块链真正进入成长阶段的时候，投资机会会大量涌现出来。怎么去判断是否进入成长阶段呢？我认为观察区块链是否开始从线上走到线下就可以了。只有当区块链的边界突破线上，渗透到线下的各行各业的时候，属于普通投资者的投资机会才会出现。这个阶段受众群体已经相对广泛，应用场景也比较成熟，一套适用于区块链技术的基础设施、标准规范、法律监管制度也将初步建立。

从横向角度看，目前可以关注三个层面的投资标的。第一是基础核心层，这一部分专注于区块链的底层协议和基础设施，号称区块链1.0的比特币、区块链2.0的以太坊以及区块链3.0的EOS都属于这一类，但是这些已经出现的项目都还处在一个比较初级的阶段。

第二是中间应用层，我们根据具体的业务边界将其分为线上和线下两个部分。对于线上来说，首先就是基于特定区块链底层协议的区块链应用，如之前非常有名的以太坊云养猫，就是基于区块链技术开发的一款虚拟宠物养成社区游戏。其次是区块链+数字共享经济，如SONM，一种去中心化超级计算机，提供包括大量的处理能力、不间断的正常运行时间、经济激励等解决方案。最后就是区块链+金融，数字货币、跨境支付清算、登记结算、票据与供应链金融等，如招商银行与永隆银行做的全球首笔区块链跨境人民币同业清算，可实现同步抵达、全体共享、实时更新，提高效率的同时也降低了成本。

对于线下来说，由于涉及到对旧有体系的冲击和改造，所以还需进一步试错。目前已经有一些应用在尝试，比如区块链+医疗产生的电子病历、药品追溯，瑞士的健康银行区块链项目就是一个典型的应用。

最后就是外围衍生层面，该部分的应用并不基于区块链技术，而是围绕区块链生态作为衍生产业。常见的有以下几个方向：一是区块链研究机构，比如做技术研究的万向区块链实验室，又比如我们做的如是金融科技研究中心。二是区块链媒体；三是矿机生产商，例如比特大陆、嘉楠耘智；四是区块链交易所，比如很有名的币安、火币等。

总结一下，今天这节课我们为大家简要介绍了区块链的投资逻辑，我们的一个基本判断是，区块链现在处在一个相对初级的阶段，短期来看发展障碍重重，并不适合普通投资者，但长期来看，当区块链发展进入成长阶段后，投资机会会涌现出来，重点关注基础核心层、中间应用层和外层附生部分三个层面的投资机会。