1173.【热点】比2万亿平准基金更重要的，是股市定位的变化

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台,聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫比2万亿平准基金更重要的，是股市定位的变化。来自养基场王场长。

10月22日晚，一直被各路小作文千呼万唤的股市平准基金，终于比较正式地出现在了公众的面前。中国社会科学院金融研究所发布的2024年第三季度宏观金融分析报告《存量与增量并重：宏观经济治理思路创新》中，首次提出建议：“未来发行2万亿元特别国债支持设立股市平准基金，通过对蓝筹龙头股以及ETF的低买高卖来促进市场稳定”。

注意，这篇报告中只是建议设立平准基金，但能在中国社科院金融研究所的分析报告中出现，其含金量就已经很高了，远不是以前那些小作文能够比拟的。而比这2万亿平准基金更重要的，是对股市定位的变化。

一、中国社会科学院金融研究所是谁？

中国社会科学院金融研究所成立于2002年，是中国社会科学院直属的研究机构。而中国社会科学院作为中国哲学社会科学研究的最高学术机构和综合研究中心，其金融研究机构的重要职能就是——为中国金融发展建言献策。

东北证券的首席经济学家付鹏就非常推崇社科院的研究功底，同时我从北京金融圈的一些朋友处也了解到，社科院在建言献策方面的落地效果还是很高的。因此我认为，社科院金融研究所这份三季度宏观报告的含金量还是毋庸置疑的。

二、这份报告中说了些什么？

最受市场所关注的，自然就是关于建议“发行2万亿元特别国债支持设立股市平准基金，通过对蓝筹龙头股以及ETF的低买高卖来促进市场稳定”的表述了。

虽然过往市场在下跌时，都有国家队通过购买ETF来托住市场，但毕竟没有名份，大家也不知道究竟会有多少资金能够用来救市。而平准基金一旦设立，很多时候不用动手就足以震慑人心了。

但就如同本文题目中所说的，我认为比平准基金更重要的，是国家的智囊团，赋予了资本市场新的定位。

首先，该报告对当前中国经济做出了一个描述，那就是“价格持续低位导致收入增速下降、资产价格缩水”，使得居民资产负债表受损，为此我们国家9月24日以来也出台了一系列的增量政策。

但增量政策的传导速度是比较缓慢的，比如国家出台家电以旧换新政策以来，国家补贴了131亿，带动了691亿的销售额，但对于大部分没有购买家电、也不从事家电行业的人来说，对这个政策毫无感觉，一定是需要家电行业的从业人员赚到钱且拿出去消费了，才能传导到其他行业。

但股市就不一样了，报告中明确指出：“股市对政策利好的反应更为迅速，便于撬动居民存款、银行理财、外资等增量资金入市，对市场信心的提振作用立竿见影”、“社会预期正处于复杂多变的敏感阶段，一揽子增量政策在释放积极信号的同时，也可借助金融市场的羊群效应形成一致性预期向好”。

简单点说，就是利好政策出台，股市能第一时间响应，然后让每个参与者都感受到资产的上涨，提振居民信心。

也就是说，智囊团们对股市的定位就是修复中国资产负债表、提振居民信心的重要载体。

三、名份比金钱更重要

在可预见的未来，股市的定位正在从服务实体经济，解决企业融资的载体，慢慢转变为修复中国资产负债表、提振居民信心的重要载体。

而国家自然是想让大多数居民都参与其中的，因此股市在9月24日以来的连续大涨后，国家不断地通过预期管理来给股市降温，其根本原因就是短期过快上涨的股市，无法提振居民信心，最终只能适得其反。

这也是为什么在金融研究所本次报告中，还建议提高地方社保基金通过全国社保理事会代管从而间接入市的资金比例，就是为了让更多的居民参与到股市当中，修复资产负债表，提振信心。

所以，对于拥有了新定位的A股，其未来前景值得期待，更值得参与。