1127.【热点】这些货基，让我平静地度过了股市震荡期

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫这些货基，让我平静地度过了股市震荡期，来自投基记。

近来，证券基金行业的消息都很炸裂。比如，轰动行业的“国君并购海通案”，尽管今年以来，证券市场上已经发生了多起券商并购案，但主角都是中小券商。而国泰君安与海通证券的合并，是绝对的强强联合，将成为内资最大的券商。

说到货基，2013年余额宝推出，货基自此家喻户晓，最初7日年化收益率可以达到7%，收益可观，一度，余额宝最高规模接近1.7万亿。之后随着利率下行，余额宝的收益率一直下跌，到8月31日，更是跌破1.38%。不仅余额宝，当前国内的货基，7日年化平均收益率就是在1.5%，随着利率不断下行，这个收益还可能进一步下降。

但一岸之隔的香港，现在货基收益，还能有4%-5%之间，对于稳健型的投资者而言，买货基能获得这个收益，是挺香的，那本期，我们就来聊聊海外货币基金市场的近况，以及我们普通投资人又该如何配置？

01货基还是国外的香？

香港实行的是联系汇率制度，也就是说香港金融管理部门为了维持港元的汇率稳定，会参考并固定其与美元的汇率，因此港币与美元高度关联。

前两年，在美国连环加息下，美元利率，港元利率都达到空前的高度。美联储自2022年3月至2023年7月，连续11次加息，利率也是一路涨到5.25%至5.5%的区间。“暴力“加息下，与之相关的美元或港元货币基金的收益也水涨船高。

目前主流美元货币基金近一年涨幅在5%以上，七日年化收益率也接近5%，而港元货币基金虽然受到货币管理政策、汇率等因素的影响，收益率略低于美元货币基金，但7日年化收益大多也接近4%。由于收益率推高，获得大量资金涌入，截止2024年第二季度末，美元货币市场基金的资产规模飙升至6.1万亿美元。

除了购买货币基金外，还有很多投资者将自己的资金放到香港的银行里来获得高利率，例如去年的这个时候，国内很多人去香港排队存钱，去年香港存钱，利率最高时有6%。

因此香港银行服务需求上升，“港卡”成为新特产，并且随着香港开户人数激增，部分香港银行也是提高了自己的开户门槛。例如，花旗银行自去年11月起，已将非香港居民的开户资金门槛从1万港元提升至150万港元。同样，招商银行香港分行也从3月29日起，规定在香港新开立的一卡通账户至少需要存入800万港币。

02现在的海外货基还能上车吗？

无论是美元基金、港元基金，都得益于美联储的加息。那么现在问题来了，美国不可能一直加息，随着降息在即，这些产品的收益是不是就到头了？

并不是。

我们从美联储降息的时间和幅度两个角度来回答这个问题。

先从时间的维度上来说，9月降息似乎已经是板上钉钉。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表重要讲话，明确指出美联储已到政策调整的关键时刻。此前，联邦公开市场委员会7月的会议纪要已透露出多数官员倾向于9月议息会议上采取降息行动。据芝加哥商品交易所“美联储观察”工具的数据，美联储在9月议息会议上降息25个基点的概率达到了73.5%，而降息50个基点的概率则为26.5%。

但是在过去的降息周期中可以发现，直到美联储降息进程进入后半段，资金才开始从货币市场基金流出，而在加息结束甚至开始降息初始阶段，仍会持续增加。

其实主要原因就是，即使在美联储开始降息的初期阶段，货币市场基金的收益率仍然会保持相对较高的水平，而且投资机构会通过一些操作手段，尽可能延长这种高收益的时间，比如购买更长期限的短期国债以锁定更高收益等。

因此即使九月真的开始降息了，货基的高收益也不会立即消失。

从降息幅度的维度上来说，降息也并不是一蹴而就。

历史上美国已经经历了七次降息周期，平均每次持续26个月，降息6.35个百分点。我们可以发现美联储近几次的降息幅度逐渐缩小。主要是若降息幅度较大，可能会给美国股市、债市及全球汇市、黄金市场等带来不必要的震荡。

市场也普遍认为，本轮降息作为预防式降息，在节奏上也依旧是温和的。

一方面抑制通胀的任务并未彻底完成，另一方面也要为应对其他突发的内外部严重冲击预留充足的政策空间，美联储并不会一次就“为家人们把利率打下来”。

目前大家预测首次降息很可能是25个基点，累计降息幅度可能为150~200个基点，也就是最终目标区间调控在3.25%~4.0%区间内。虽然关于美联储降息的预测时常有幺蛾子，但是也指明了降息的大致路径。3%-4%的无风险收益对于当下的是市场来说也是一个不小的慰藉。

购买海外产品，还是要惯例提醒下大家注意汇兑成本。当我们投资美元理财产品时，投资和回报都是以美元计价的。因此，我们必须密切关注美元兑人民币的汇率变动。