1126.【热点】不要倒在黎明前的黑暗

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9.9日上证指数跌破市场上一直流传的2750点左右的强支撑位，走势看起来进一步恶化。其实我们都知道，大A的大跌其实是由于9.6日美联储公布的8月份非农数据不及预期，当晚美股大跌，整个亚太市场都受到比较大的震动。

所以我们今天就简单讨论一下上周五美国8月份非农数据对市场的影响。

9.6日美联储公布8月非农数据以及失业率，其实我们可以发现，美国8月份失业率为4.2%，相比与7月份的4.3%而言略有下降，这个基本符合预期。非农数据8月预期应该在16万左右，但是实际上8月的非农数据为14.6万人次，相比于预期而言是有所下降的，不过其实降幅不算太大，也没有特别差，但是当天晚上美股是先涨再跌，对于非农数据整体的预期感到悲观。

我们回看从今年5月到8月的数据来看，失业率逐步上升，而非农数据在修正前一般偏高，尤其是5月，修正后直接降低了10多万人。24年7月份市场对于非农数据的预期是16万人左右，而公布的数据应该是11.4万人，修正完成后已经跌破10万人，为8.9万人。

我们回看这一轮加息周期，美国各个月份的非农数据从来没有低于10万人。7月的数据出来之后，市场对于美联储9月降息的预期就已经出来了。从这一点来看，其8月的数据修正应该不会太多，估计也在10万人次以上。从这里来看，这一波美联储9月份降息应该是板上钉钉了。

从降息幅度上来看，市场之前预期美联储降息预期大概率为50个基点，但通过上周五的数据来看，这里降息25个基点的概率更大，所以美股大跌的原因其实在于不及预期。

但是这个预期来看，是有一些悲观的，美联储的政策制定者们通常会综合考虑多方面因素来做出决策。因此，尽管短期内市场可能因为预期差异而出现波动，但从长远来看，经济的基本面仍然是决定市场走势的关键因素。投资者应保持耐心，关注长期趋势而非短期波动，不用太过悲观。

对于A股而言，无论美联储降息25个基点，还是50个基点，其实都不影响大盘的调整。

因为最近这两周大盘资金明显出现了高低切换，高位的银行和“中特估”板块资金加速出逃，切向了相对低位的板块。

但是我们有一点需要明确，这一波调整过程中，公募等主力拿的都是一些相对核心的资产，也就是我们所谓的白马蓝筹。这些白马在经历3年多的下跌之后，其业绩和PE相对较低，但是套牢盘比较重，意味着这些股票在短期内可能会面临较大的抛售压力。因为一旦股价有所回升，被套牢的投资者可能会选择卖出以减少损失，这可能会抑制股价的上涨动能。

主力资金（如公募基金、机构投资者）在布局大盘股时，为了减少未来股价反弹时的抛售压力，主力资金可能会选择在股价较低的时候进行布局，这样可以避免被套牢盘的大量卖出所拖累。所以这两周我们会发现中小盘股涨幅不错，这其实就是主力想让散户的资金从套牢盘中流出进而流入中小盘股，从而让自己从银行，中特估出来的资金能够布局。

正好出现非农就业不及预期这种利空消息，主力资金借着消息面，继续去砸大盘股，其实就只有一个目的，让市场出现资金流动，从而完成自身的布局。

所以我们要明白，这一波是公募内资和外资的博弈，因为外资一般选择的都是核心资产，从之前北上资金的布局上来看其实是比较明显的，主力资金希望通过这种操作，能够在外部资金流入之前完成自己的布局，以获取更大的收益。等到美联储降息之后，外部资金流入大A，结果内资公募没有完成布局，就会出现一个比较尴尬的境地。

之前几年，公募下跌可能是因为市场环境不好造成的，但是如果短期没有完成布局的话，外资进来之后把大盘拉起来，公募还是赚不了多少钱，就会出现市场行情好转，结果公募还是赚不到钱，本身这几年散户对于公募的意见就比较大，我们试想一下如果行情好转后，公募再赚不到钱，那么这个行业可能会出现更大的变革，这一点其实是他们最不愿意看到的。所以我们会看到银行A股最大的权重有走A杀的走势。

综上来看，其实大A的下跌表面因素是由于美联储8月非农数据不及预期，但是事实上它只是一个导火索，本质上是主力资金高低切换以及让散户割肉的过程，所以这里要小心一点，不要倒在黎明前的黑暗，这个时候在我看来应该是机会大于风险。借用巴菲特的一句话：别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。