【投资晚报】债市全线巨震！这一轮大跌还要持续多久？（08.12）

在央妈的持续打压下，今天30年国债ETF大跌1.1%，过去一周从最高点算起累计下跌2.5%，不过30年国债ETF今年以来累计涨幅仍然有9.8%。再次给大家提醒，长债涨起来猛，跌起来也猛，盈亏同源。

今天债券基金下跌的原因主要有两个：

1、银行间的借 Q 利率上升，套息资金要卖出

上周银行间的借 Q 利率1.6%，今天已经飙升到1.9%。资金变贵了，债券就下跌，特别是部分上 GG 做套息交易的债券基金，它们之前可以借1.6%的钱去买1.8%的债。今天借 Q 利率都1.9%了，买债倒亏0.1%，所以就要卖债还 Q 。

数据来源：Wind

2、公募债券基金被基民 S回开始集体卖出

其实债券市场上周已经开始调整，只是今天跌幅明显加大。很多基民讲究“快进快出，波段操作”，涨的时候一窝蜂地申购买入，跌的时候又一窝蜂地 S回卖出。基金经理为了应对基民 S 回，也只能在跌的时候集体卖出了，总不能呼吁他们别卖吧。。

一些朋友可能有疑问，债券牛市走得好好的，央妈为什么要特意打压呢？

在8月9日披露的二季度货币政策执行报告里面，央妈有详细解释原因（我稍微通俗地转译概括，你们也可以直接看截图原文）：

今年以来，由于我们长债利率下行，债券价格上涨，导致债券基金净值走高，银行理财平均年化收益率超过3%。而银行3年定期存款还不到2%，这吸引了部分投资者将银行存款“搬家”到银行理财或者债券基金。

懂行的投资者，会知道债券利率下行，债券价格上升，债券基金会赚钱。债券利率上行，债券价格下跌，债券基金会亏损。懂行的人，知道盈亏同源，承担风险。但问题是，今年债券基金收益大涨，吸引了很多不懂行的人入场，他们以为债券基金没风险的，盲目地用过去一段时间的债券基金收益率，线性推算未来一年的收益率。

这些人能否接受债券基金亏损？这些人在债券基金亏损的时候会不会集中大量 S 回？集中大量 S 回又是否会导致市场流动性危机？普通人买债券基金只需要看年化收益率，而央妈要考虑的事情就很多了。

其实在今年5月份，央妈就提前给大家透露了下一步动作了。当时是这样说的：“随着未来央妈将买卖国债纳入公开市场常规操作工具后，可通过国债买卖调节市场供求，也会促进收益率平稳运行。”“2.5%-3%可能是长期国债收益率的合理区间。”

那现在我们长期国债收益率是多少呢？

10年期：2.23%

30年期：2.43%

都明显低于2.5%啊，那债券基金最近可能还要调整一段时间了。

数据来源：Wind

那我们普通人怎么应对这次债券基金回调呢？

我的观点还是跟5月份、7月份说过一样，建议逐渐减仓部分中债基金，加仓美债基金。

我们持有的固若金汤组合，上一次调仓就是7月份看到央妈发话后，进一步减仓中债加美债。固若金汤组合目前持有的美债比例是35%，中债是65%。等美联储降息预期再明确一些，未来会达到50%美债+50%中债。

我今天对比了下，我们组合持有的摩根海外稳健（美短债基金）最近还在不断创历史新高，而国内的中短债基金嘉实超短债已经有点涨不动了。因为对美债研究比较多盯得也非常紧，所以这次调仓比较及时，持有金汤组合的朋友都能吃到最近这波美债上涨。

哦对了，最近一些QDII债基的限购放松了一些，让金汤组合的申购限额从每日每人540元提高到每日每人4800元。

如果还没买够债基，逢低加仓或者定投金汤都是不错的选择。

毕竟，美债基金不是想买就能买的，说不定哪天又收紧了，额度一旦用光，又只能每天几百块几百块地搬砖了。

上周一篇文章里面，有朋友问，股神巴菲特减持苹果，账上几千亿现金，怎么不买美债？（他言下之意应该是想表达，股神巴菲特留着现金都不买美债，美债肯定有问题）

当时我也不太清楚，所以就半调侃式地回答了他

今天我特意去找了下巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司的公告，找到了详细的数据资料，我发现国内媒体们都解读错了，误导了不少人包括我。媒体只报道了“股神巴菲特手握2769亿美元现金”这个信息，但其实这个“现金”不完全是大家理解的现金。

大家看下图我标准的红色方框，其实巴菲特持有2364亿美国短债，占2769亿美元“现金”的85%。我之前也觉得奇怪，老巴这么会精打细算的人，怎么会让2000多亿现金躺账上发霉呢？今天算是找到真相了。

大家可能不知道的是，目前美国3个月短债收益率是5.2%，而美国10年期国债收益率是3.96%。长债比短债收益率低，预示着市场认为未来降息的概率很大。买3个月国债收益率是高，但到期了就得重新算。10年期收益率略低一些，但可以锁定长期。

所以，准确地说，应该是巴菲特手握2364亿美国短债吃5%利息，坐等美股回调去抄底（也可能是清掉股票为接班人上位提前铺路）。

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更新一下套利信息

今天继续卖掉美元债LOF，今天转托管进来的总市值显示是105.94元，单日收益率5.94%，这个收益率还是可以，如果有几个账号，加起来每天也能基本解决掉饭钱

目前溢价率还有5.66%，这个溢价率依然很香，套利的动力非常足，也是有在持续通知

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