【投资晚报】二季度公募持仓公布！买食品饮料都在跑啊（07.21）

临近7月底，2024年Q2公募基金持仓基本披露完毕，其中有一些数据的变化非常关键，需要跟大家重点分析，话不多说，下面开始。

1、食品饮料行业（白酒）持仓比例大幅下降，从13.2%下降到9.52%，下降幅度3.65%，位列全行业之最。食品饮料曾经是公募基金的第一大重仓行业，现在下跌到第四位，排在电子、医药和新能源后边。

白酒被大幅减仓不出所料，金融行业被限 X 降 X 的消息出来之后，我就跟大家说过这是利 K 白酒消费。有一些朋友觉得我说得不对

但我其实是想表达，公募基金一直重仓消费行业，他们掌握了对A股白酒、消费行业的“定价权”。

换个角度考虑或许就明白了，如果你被降 X 了被裁 Y 了，有人跟你说经济会很好的，消费行业需求会很好的，你会信吗？我们的股民、基民对经济信心是最悲观的，主要原因就是A股已经跌了三年多。我身边那些没炒股没买基金的，特别是退休金还在涨的老头们，对经济的信心反而还乐观一些。

2、电子（包括芯片）持仓比例大幅上升，从12.49%上升到了15.33%，上升幅度2.85%，成为了现在公募基金的第一大重仓行业。

这里大家需要特别注意一下，历史上基金抱团也是有周期更迭的，比如：

2007-2010：抱团金融地产

2011-2012：抱团消费服务

2013-2015：抱团TMT（包括电子、芯片）

2016-2018：抱团消费服务

2019-2021：抱团新能源

2022-2024：抱团TMT（包括电子、芯片）

这主要是A股的产业趋势变化大，周期波动强。

在2007-2010年，是“4万亿”刺激，地产水泥基建一把梭。在2013-2015年，是4G时代的消费电子。在2016-2018年，是白酒不断涨价的消费升级。在2019-2021年，是渗透率不断飙升的新能源车。在2022-2024年，暂时看到的产业趋势是AI人工智能以及芯片国产替代。

3、红利风格相关的行业依然维持低配状态，银行只配置了2.77%，煤炭1.55%，石油石化1.4%，建筑0.59%，非银金融（保险券商）0.63%，这些加起来也不到7%。

所以，大家不需要过分理会公募基金经理对红利风格的看法，公募基金对红利风格的持仓比例过低，根本没有“话语权”。

�图是某位基金经理在Q2报告中的观点，大概意思就是红利、银行等板块出现了极致抱团，提醒大家要小心风险（唱 K ）。先不说他的观点是对是错，但他的唱 K 对市场没有一丝影响，不同于白酒消费，公募基金经理对红利风格持仓过低，就算清仓卖出也砸不了多少，影响不大。

不过红利风格最近确实也出现了一些分歧，那些曾经重仓煤炭、电力的资金，开始关注一些高股息的消费股，因为很多消费股的估值如今都已经跌到比较便宜了。

我随便说几个：

伊利股份13倍PE，4.6%股息率；双汇发展17倍PE，6%股息率；五粮液16倍PE，3.6%股息率；安井食品15倍PE，3.2%股息率；承德露露13倍PE，5.1%股息率。

PS：以上出现的股票名字不是推荐，只是举例分析，方便大家更容易看懂最近市场逻辑的变化。

从最近的行情走势来看，好像也能说明一些问题。

今年以来，电子、芯片、消费、白酒等四个指数整体来看，大部分时间是同涨同跌，相关性比较强。但5月中旬至7月份初，电子、芯片明显上涨，同期的消费、白酒指数明显下跌，这应该就是公募基金经理大幅调仓的时间。

今年以来，中证红利、消费、白酒等3个指数整体来看，大部分时间是同涨同跌，相关性比较强。但7月中旬以来，消费，白酒指数明显反弹上涨，中证红利指数则下跌，这可能就是那些之前重仓红利风格的资金，开始挪仓到高股息消费股去了。

不过由于没有掌握到最近半个月的持仓数据，以上判断只是从行情走势中拍脑袋分析的，不一定准确，仅供大家参考。

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