【投资晚报】欧洲打击新能源车！最大赢家竟是比亚迪（6.13）

欧盟打算自7月4日起，开始对我们生产的纯电动车加征额外关 S 。注意是我们生产的纯电动车。在我们这边生产的，不只有国内品牌，还有美国特斯拉、法国雷诺、德国宝马、英国名爵（被上汽收购）、瑞典沃尔沃极星（被吉利收购）

根据机构数据，我们出口到欧洲的电动车（EV）市场份额里面，特斯拉占比最高达到28%，法国雷诺的低价品牌“达契亚”占比20%，德国宝马也占比6%，还有其他零碎的欧美车企，欧美车企份额加起来一共60%。

上汽的名爵和吉利的极星，都是从收购而来，本质也是海外品牌。强如比亚迪，截止到去年也就捞到4%的市场份额，其他车企的就更加不用提了。所以欧洲对我们产的电动车加关 S ，很大程度上是在对欧美车企加关 S 。

这样做的目的是什么呢？

逼迫欧美车企转移国内产能回欧洲，促进欧洲汽车工人就 Y 。

目前，我们生产的电动车就已经被欧洲征收10%的关 S 。7月4日之后，在此基础上，比亚迪、吉利和上汽分别被额外加征17.4%、20%和38.1%的关 S ，而其他车企统一被加征21%的关 S 。

为了避免关 S ，车企就只能把产能搬去欧洲，聘请欧洲的汽车工人进行生产。表面是两国之间的贸易 Z ，实际是两国工人之间的岗位竞争。其实对于企业而言，不过是在我们赚钱还是在欧洲赚钱的差别。企业是能出海，但工人就很难跟着出海了。

但为什么我说欧洲加关 S 利好比亚迪呢？

首先是比亚迪被加征的关 S 是最少的，这大概率是因为比亚迪比较配合，愿意把产能搬去欧洲，最符合欧洲那边的想法。有了成本优势，加上比亚迪自己本身就是汽车界的“价格屠夫”，未来在欧洲市场的优势更加明显。

其次，如果我们对欧洲生产的汽车反击，那么欧洲销往我们这边的汽车价格也会上涨，欧洲汽车在国内市场的竞争力进一步削弱，有利于比亚迪以及其他国产品牌在国内市场份额进一步扩大。

最后，刚才其实也提到了，比亚迪目前出口到欧洲的车辆不多，今年1-4月整个欧洲加起来目测不到1万辆，还不如一个泰国。比亚迪在匈牙利的工厂预计到2027年才开始量产，所以这次欧洲反而帮助比亚迪打击了竞争对手。

数据来源：崔东树

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说完欧洲加关 S 的事，接下来再说说昨晚美股。

由于昨晚公布的美国5月CPI数据低于市场预期，让市场对美联储降息预期重新升温，美股大涨。不过有一点要提醒大家的是，道琼斯工业指数高开低走，最后小跌0.1%。

美股市场从去年开始就不是全面牛市，而是局部牛市，涨得最好的是跟AI有关的科技股，不管是硬件类的英伟达、美光科技、台积电，或者是软件类的微软、Meta、谷歌，都跟AI有关。就连最近几天大涨的苹果，也是因为宣布跟OpenAI合作，未来会在苹果手机加入AI。

而一些传统的消费股，像大家熟知的麦当劳、星巴克、耐克、强生，就没怎么涨。所以不光是这边买消费不如买互联网，在美股也是买消费不如买互联网。

在美股有三大指数，道琼斯工业指数相当于是我们的上证50指数，标普500指数相当于是我们的沪深300指数，纳斯达克指数则相当于是创业板或者科创板指数。

年初以来，道琼斯工业指数+2.7%，标普500指数+13.6%，纳斯达克100指数+16%。道琼斯工业指数拖后腿，主要就是含AI量不够，它里面太多传统行业的上市公司了。昨晚如果不是苹果和微软拉一把，道琼斯指数的跌幅甚至不止0.1%可能更大。

这种感觉，就有点像三年前，我们新能源行业爆发的时候，上证50指数涨幅跟不上创业板指数。创业板指数里面有宁德时代，而上证50指数里面太多传统行业了。

所以这两年投美股，最好肯定是投这个市场最有前景，最有成长性的行业---AI。

但任何一个行业都会经历初创期、成长期和成熟期，AI行业当然也不会例外。

在行业初创期，或者叫爆发期，行业指数基金跟主动型基金难分伯仲，有的时候甚至是行业指数基金更强一些。因为任何一个行业爆发早期，往往伴随估值泡沫，小市值公司的股价弹性也会更加性感。主动型基金过于执着基本面的话侧重配置龙头公司的话，就可能不如行业指数基金。

但随着行业逐步迈入成长期或者成熟期，“全行业景气”就会变成“龙头强者更强”。指数基金没有识别个股基本面的能力，只是单纯按市值排行，那就会被主动型基金逐渐超越。

我们还是以新能源的经验来举例，请大家看�图，这是新能源主动型基金和新能源指数基金的走势叠加图。大家可以看到在新能源行业爆发初期，主动型基金确实有跑不赢指数基金的时候，但随着新能源行业逐步进入成长期，不是全行业景气了，主动型基金不但实现反超最终还大幅领先。

数据来源：Wind

所以我们持有的投顾组合配置都是美股主动型基金---国富全球互联。过去一年，国富全球互联不负我望，跑赢了最强的美股宽基指数--纳斯达克100。

数据来源：Wind

一年多前我把她挖掘出来的时候，她的名气还不大，很多机构都不认识她，基金规模还不到1亿。而如今，她的基金规模已经突破6亿了。我一年前和半年前给你们推过，今天再推一次。要投美股的话，买她最省心，不用判断行业景气，不用判断市场风格，不用判断大小市值，进去一躺就完事了。

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