【投资晚报】房价下跌后果来了！我们的福利正在消失（04.21）

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为了保障民生， ZF 会将水电燃气等公共服务商品的价格压低，再通过 CZ 拨款补贴的方式弥补企业的亏损。但自从房价涨不动后，卖地收入大幅减少，地方的 CZ 收入紧张。

2021年是地方卖地收入最高的一年，达到8.7万亿。2022年下降到6.7万亿，2023年下降到5.8万亿，与最高峰相比减少了34%。

雪上加霜的是，水电燃气公司这些年的成本不断上升。一方面是老旧线路需要维护，另一方面是劳动力的成本上涨。所以，只能通过涨价来减缓 CZ 压力负担，未来一段时间各地频繁出现涨水费、涨电费、涨燃气费，将不会是什么稀奇新闻了。

以我所在的广州市为例，目前居民水价平均为2.53元/立方米，涨价后预计就是3.4元/立方米，涨幅高达34.38%。不过我查了下我家的水费，一个月平均是48元，涨完后就是64.5元。虽然涨幅很大，但是绝对值不大。如果水表不像重庆燃气表那样，很多朋友可能都没感觉涨价了。

但是34.38%的涨幅确实非常惊人。我查了下，截止到2022年全国36个重点城市平均居民水价是2.33元/立方米，而2012年平均水价是2.08元。也就是说，过去10年累计涨幅才12%，现在一年就猛飙34%。

其实在水费上调之前，各地的公交、地铁都已经涨价了。根本原因也都是最近几年地方 CZ 逐渐紧张，地方没能力再给公交地铁进行巨额补贴，只能通过提价来减缓 CZ 的压力。

回头算一笔账，就会发现，我们一些基础设施和公共服务产品价格这么便宜，其实是地方 CZ 在巨额补贴供养着。而地方 CZ 之前的主要来源又是土地收入，其实是我们这些以高价买房在供养着。

高房价-高地价-高 CZ 收入-巨额补贴-低廉公共服务

低房价-低地价-低 CZ 收入-没有补贴-昂贵公共服务

以前，很多朋友会觉得，租一套房子每个月都要给房东缴纳租金，最终房子却不是自己的，感觉被买房的人白嫖了。但用我刚才分析的角度去看，租一套房子享受着低廉的公共服务，可能反而是白嫖着高价买房的人

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其他信息：

1、台积电和超微电脑的业绩指引带崩了美股纳斯达克指数。先是台积电下调2024年半导体行业增速至10%（此前预计超10%），下调代工行业增速至15%—17%（此前预计20%），暗示2024年芯片半导体行业的景气恢复将低于市场预期。再是与英伟达深度绑定的超微电脑居然没有披露二季度业绩指引，引发了市场对AI行业需求前景的担忧。但其实主要是前面涨太多了，超微电脑年初以来+151%，英伟达年初以来+54%。

下周我约了我们持有组合内的美股基金经理调研，问问她最近的观点看法。上次调研她给我提醒过美股回调风险，所以我之后一直都没怎么加仓美股。

2、特斯拉的自动驾驶系统FSD在美国售价从12000美元下调到8000美元。据传特斯拉在上海的工厂准备减产30%，马斯克推迟了去印度访问，理由是最近工作比较忙。美中印三大市场都出现问题，这可咋整。特斯拉美股目前31倍PE，比亚迪港股18倍PE，丰田日股13倍PE。

3、4月1日~14日，我们新能源乘用车零售26万辆，同比+32%，4月上半月，新能源乘用车零售渗透率为50.39%，首次超过传统燃油乘用车。这意思就是每有2辆汽车卖出，其中就有1辆是新能源汽车。不过销量≠利润，现在新能源车有点像早期的互联网行业，只有比亚迪等少数公司是赚钱的，大部分都还在亏本卖车。

4、保利与万科的股价出现分化，保利最近股价开始企稳，而万科股价则继续跌。地产行业很难再回到当年巅峰水平，目前就是看这波下行势头到哪里能止住平稳下来。一方面是观察房屋销售成交数据，另一方面就是观察地产龙头股的走势。