《苏世民：我的经验与教训》-2-黑石集团的“第一桶金”

《苏世民：我的经验与教训》黑石集团的“第一桶金”

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上一期，我们讲了苏世民早年的人生经历。苏世民从小就是一个敢想敢做、野心也很大的人。他在学业上也一直不甘人后，虽然本科的时候没有被哈佛录取，但是最终还是在哈佛大学取得了硕士学位。

1972年，苏世民从哈佛商学院毕业后，就进入了著名的雷曼兄弟公司工作。 他的工作就是整天盯着各种资产负债表或者损益表，然后评估每家公司的经营情况。比如，每天翻阅《华尔街日报》和《纽约时报》，算各种数据，评估各种公司业务，预测发展趋势等等。

1973年，雷曼公司换了一位新的董事长，他也兼任公司的CEO。这位新领导叫皮特·彼得森，比苏世民大21岁，但是和苏世民的关系很好，后来他也成为了苏世民的创业搭档。 

因为能力出众，苏世民在雷曼兄弟公司的发展很迅猛。1978年，刚来公司6年的苏世民，就已经当上了公司并购部门主任。那一年，他促成了一笔将近5亿美元的并购交易，这在当年是全球第二大并购交易。

年轻、有干劲、事业有成，跟领导的关系也好，如果不出意外，苏世民在雷曼兄弟公司肯定会继续升职加薪，日子越过越顺。但是过了几年之后，雷曼兄弟公司的经营突然出现了问题，公司内部的权力斗争也加剧了。

在这次权力斗争中，公司的CEO皮特和苏世民都被卷了进去，最终他们两个人都从雷曼兄弟公司离职了。这一年是1985年，苏世民38岁。

离职之后，他们两个人就在一起琢磨，还能干点什么。那个时候，因为通货膨胀，在资本市场上收购一家企业远远比创建一家同样的企业成本更低。而且当时的美国总统里根推出了“经济复兴计划”，政府对金融管制比较宽松，再加上剧烈的竞争，于是美国就刮起了一阵“杠杆收购”风。

杠杆收购，就是收购的公司只出小部分的钱，用被收购公司的资产和未来的现金流以及收益作担保，从银行和其他机构借来大部头的钱用于收购。简单点说，就是拿别人的钱来收购别人，还本付息之后，剩下的钱就是自己的利润。

苏世民在雷曼公司工作的时候，主要负责的就是并购的事情，所以他对这块业务非常熟悉，于是他们就决定做杠杆收购业务。经过半年时间的酝酿，1985年10月29日，苏世民和皮特在《纽约时报》上刊登告示，宣布成立一家新公司。

公司的名字是他们两个人姓氏的组合：苏世民的姓“施瓦茨曼”来自德国，在德语里是“黑色”的意思；皮特的姓是“彼得森”，这个姓可以追溯到希腊，在希腊语里意思是“大石头”。所以，他们就给公司取名叫“黑石”。

在黑石公司，皮特主要负责稳固人脉、拉资源，而苏世民主要负责具体的收购业务。一开始，黑石公司的发展非常艰难，在公司成立的前9个月里，一直都没什么业务。

但是他们两个人都没有放弃，1986年，他们决定开始筹集公司的第一个收购基金。也就是说服投资者，拿出他们的钱，由黑石集团替他们做收购，然后用利润回报他们。

苏世民的野心依然很大，他跟皮特表示，公司的第一个基金应该筹集10亿美元。皮特听了之后，就说他是在做梦，能有5000万美元就已经很不错了。

结果很快，苏世民就从英国保诚集团的手里拿到了1个亿的资金。然后又把目光瞄向了日本。他发现日本四大券商当中的一家非常想在美国做投资，但是他们对美国的公司一无所知，甚至连英语都说不好。

于是，苏世民就提出，可以和日本人成立一家合资企业，这样日本人就能建立起自己的并购业务，苏世民也可以拿到钱。就这样，苏世民又从日本人手里拿到了1亿美元的投资。之后，美国通用汽车公司又给他们投了1亿美元。

现在已经有3亿美元的资金了，但苏世民还是觉得不够。在之后的一年时间里，他还在努力争取投资者。等到1987年9月的时候，他已经拉来了30多个投资者，获得的资金也达到了8.5亿美元。虽然还没有实现10亿美元的目标，但已经非常接近了。

有了钱之后，黑石很快就展开了自己的投资业务。那具体投资什么呢？是做小投资还是大投资呢？苏世民当然喜欢大投资，他的目标总是那种大型的、复杂的，但是有潜在巨大回报的交易。

在这样的考虑下，黑石把第一笔大交易瞄准了钢铁行业。当时有一家美国老牌钢铁公司，原来叫“美国钢铁”，后来因为收购了马拉松石油公司，就改名叫“美国钢铁马拉松公司”，我们就简称美国钢铁吧。

美国钢铁有一块是铁路和驳船的业务，这些铁路和驳船是用来运输钢铁原材料和成品钢材的。美国钢铁想把这块业务剥离出来，单独成立一家公司。苏世民就决定收购这个独立的部分，最后黑石集团用差不多6亿多美元的价格，成功地收购了这块业务。

对于黑石的这一举动，很多人表示不解。毕竟那时候的美国钢铁行业 已经开始有点不稳定了，因为受到铁矿石、煤炭之类的原材料价格影响，钢铁市场总是忽高忽低的，谁也不知道将来能不能赚钱。

但是苏世民表示，他投资的不是钢铁行业，而是钢铁运输。钢铁的运输价格是根据数量确定的，你每运输一吨，就有一定数额的报酬；一旦钢铁动起来了，就算它们价格下跌，运输行业也没问题；而一旦钢铁价格上涨，那就能大赚一笔。

而且，这笔生意名义上虽然需要6亿美元，但其实黑石只投资了1340万美元的股本，剩下的钱大部分都是从银行借的，其中还有1.25亿美元是卖方融资，也就是美国钢铁公司自己出的钱。

这么看下来，这笔交易还是很值的。而且事实也证明了苏世民的判断，在收购之后不久，美国的钢铁市场就开始复苏了，运输业务也蓬勃发展起来，仅仅过了两年，黑石的收益几乎就达到当初投入股本的4倍；到了2003年，当黑石出售最后一批股份的时候，他们得到的总回报是当初投资的26倍。

不过这一次成功的投资，也让苏世民有点膨胀了。他以为自己很了解钢铁行业，没有他看不穿的问题，没有他预测不到的趋势。于是，当他听说老家费城有一个钢铁公司要出售的时候，就又动心了。

当时，对方的要价是3.3亿美元，苏世民觉得这个价挺也能接受。但是公司里一个新来的年轻合伙人跟他说：千万别收购这家公司，绝对是一场灾难；因为这家公司的利润都是钢铁价格上涨“催”上去的，你看着它像在盈利，那只是幻觉；他们内部经营不善，只要钢铁价格一落，就会破产的。

可惜苏世民根本就听不进去，他还是按照老计划，把那家钢铁公司收购了。结果收购完几个月后，钢铁价格开始暴跌，那家钢铁公司的存货每天都在贬值，黑石的这次投资也赔到血本无归。

万幸的是，这笔失败的交易只是黑石集团的交易之一，它赔了，其他的没赔，公司还有调整的机会。

因为这次失败的投资，有一个投资人还指着鼻子痛骂了苏世民一顿，那也是苏世民一生当中最最丢人的时刻。苏世民也没有做任何狡辩和反驳，他默默地承受了一切，然后在心里下定决心：一定要改变现状，这种事以后再也不许发生了！

他开始仔细分析，这次的问题到底出在哪里。最后他发现，黑石集团最大的问题，可能就是他自己。这是什么意思呢？因为他突然发现，整个黑石集团的行事风格和他自己太像了。毕竟在这之前，整个黑石集团都是由他来主导的。

不过这次的失败经历，让苏世民明白了一个道理：如果一个组织过于带有个人倾向，过于符合个人风格，决策权过于集中，那在做重大决策的时候，就很可能会出问题，这样下去早晚要翻车。

发现了这一点之后，苏世民就果断定下了一个改革目标：要让黑石的投资过程“失去个性”。具体怎么操作呢？办法有两个：

一是不允许任何一个人单独做出重大决策，黑石内部所有的高级合伙人都必须参与投资决策讨论；

二是坚持任何意见的人都必须写一份详尽的备忘录，有理有据地说明为什么坚持这个意见，并且至少在讨论会议前两天分发给大家看。

除了限制自己的决策权，苏世民还下定决心，在任何潜在的投资项目上，自己绝不只跟主要合伙人交流。如果有详细的问题，他会打电话给公司资历最浅的人，就是那个处理电子表格、最接近原始数据的人。

他想通过这种打破等级制度的方法，认识公司里的基层员工，得到不同的观点。也就是从那个时候起，这些投资理念和投资方式，成为了黑石集团投资决策的支柱。

好，关于黑石集团早期的经典投资案例和经营风格，就给你说到这里了。下期音频，我们再接着分析黑石集团后期的发展，以及苏世民的一些个人特质。

因为时间的关系，这期音频就先到这里了，感谢你的收听，我们下期再见！