调整社保基金股票投资比例,稳定资本市场发展 | 新京报社论

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新京报社论

据财联社报道,12月6日,财政部联合人社部对《全国社会保障基金投资管理暂行办法》进行修订,起草了《全国社会保障基金境内投资管理办法》。其中提到,社保基金对股票类、股权类资产最大投资比例分别可达40%和30%,同时调整了全国社保基金投资范围,进一步提高全国社保基金投资灵活度,有利于持续支持资本市场发展。

修订《暂行办法》,起草《管理办法》,看似是个进一步完善社保基金法规制度的常态动作,但在资本市场发展的关键时刻,其释放出的信号却意义重大。

我国社保基金管理资产总额较大,是资本市场上重要的中长期投资力量,也是市场的压舱石之一。在制度上拓宽社保基金对股票、股权类资产的投资比例,相当于推动更多中长期资金入市,有利于提振投资者信心,稳定资本市场发展。

事实上,在制度上积极推动中长期资金入市一直是金融监管部门重要工作,今年以来,包括养老金、保险资金、住房公积金、QFII、RQFII等各类境内外长期资金的入市节奏都在加快。

中国证监会党委书记、主席易会满近日就表示,证监会正抓紧制定建设中国特色现代资本市场政策框架,将坚持成熟一个、推出一个。通过加大力度推进投资端改革,吸引更多中长期资金入市。

此前,保险监管部门也曾发布一系列政策,进一步扩大保险资金入市空间。刚刚推出一年的个人养老金制度,亦将A股作为其重要投资标的。种种迹象表明,中长期资金的踊跃入市,正成为“活跃资本市场,提振投资者信心”的一个重要表现。

与境外成熟市场相比,中国资本市场上中长期资金占比相对较低,这与中国资本市场起步较晚、发展历史较短、各类中长期资金在政策上受限较多、资本市场优质上市公司数量不足等因素有关。

所以,推动中长期资金入市需要一套组合拳,既要在政策上提升中长期资金的投资灵活性,又要在经济上降低其交易成本,还要在技术上提供更多风险对冲工具。更重要的是,要加速打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,提高上市公司质量,完善交易制度,以吸引更多中长期资金进入。

此次起草的《管理办法》就体现了上述意图,在进一步完善全国社保基金法规制度,规范投资行为的同时,也在制度上为社保基金加大入市力度清障,更好实现保值增值。

全国社会保障基金管理的是老百姓的“养命钱”,社保基金投资资本市场首先要保障的是资金的安全性。只有实现社保基金的稳定增值,其才能成为资本市场的压舱石。

从历史上看,这一点无需过多担心。社保基金2001年首次“试水”股市以来至2022年,其中19年正收益,年均投资收益率7.66%,是公认的“替老百姓赚钱最多的机构”。历史上,社保基金在多个市场阶段性低点果断加仓,既获取了收益,又发挥了稳市场、稳预期、稳信心的积极作用。

引导更多中长期资金入市将为市场注入更多流动性和稳定性,是个长期趋势,且其在当下的资本市场亦具有重要意义。当前资本市场欠缺信心和活力,市场上不乏投机资金,但频繁的追涨杀跌其实无益于资本市场健康成长,对中小投资者更不友好。

以长期价值投资为目标的社保基金等中长期资金却完全相反,它们注重投资安全性,追求长期收益,其价值判断对投资者具有良好的带动作用。当社保基金敢于带头加码入市之时,其释放的信心可能远比投入的资金更具向上动能。

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