【投资晚报】小盘股策略创新高！最好跟投方式是这个（11.30）

今年以来，万得微盘股指数上涨48.5%，一骑绝尘遥遥领先，引起了很多朋友的兴趣。

事实上，A股一直以来就是一个筹码的游戏，微盘股表现一骑绝尘也不是“太阳底下的新鲜事”。

看�图，我们拿沪深300代表机构票和微盘股作比较，做一个简单的历史复盘。

在2013-2016年，移动互联网和“双创”成为的市场主线，推动了一轮TMT小盘股的牛市。

但从2017年开始，MSCI将A股纳入指数，外资大量建仓A股。市场的审美和投资习惯也开始“机构化”，偏向那些有高ROE、大市值和有明显“护城河” 的优质公司，而非微盘股这种以小为美的主题炒作思路。

到了2018年，不管微盘股还是机构股表现都非常惨淡。从2019年初的降准开始，市场先是炒了一轮小市值为主的“5G”概念，随后风格开始逐渐向大盘倾斜。

最显著的分化还是在2020年，由于机构业绩出色，各赛道的产品开始层出不穷。击鼓传花的正循环一旦开始，内生性力量不断增强。基金赚钱，带动更多的新基金和申购进来，逐步水涨船高，抱团股不断向上突破。

大家还记不记得“茅指数”？当时茅台在内资和外资合力推动下，2021年初最高去到了80多倍PE的估值水平。

但是物极必反，一代版本一代神。后来发生的事情大家都知道了，茅指数见顶，机构抱团溃败，微盘股开始表现，从2021年初至今都是微盘股的占优。

可见，在历史上相当多时候，微盘股的表现都优于机构股。微盘股真正显著落后于沪深300只有两个时间点：2017年以及2019年底-2021年初。

那么，未来小盘占优的行情有可能破局吗？

从经济基本面的角度看，今天公布的制造业PMI对比上个月下降了0.1，而且连续2个月位于荣枯线之下，创近4个月新低，说明当前的宏观经济压力依然存在。

再从资金面的角度看，机构现在是没啥增量资金了，现在还能坚持定投买的投资者很少。就算肯定投，也有相当一部分不买主动型基金了，转投指数ETF去了。

而外资方面，今年我们看到了不少外资巨头撤离的新闻。不少外资是前几年冲进来的，到现在还没赚到钱，压力也很大。在美债收益率高企的背景下，股票的吸引力也比较有限。

因此，小盘风格恐怕还有一段演绎的空间。

对个人投资者来说，也可以通过指数基金来一键配置小盘股，比如2000ETF（561370），跟踪的是中证2000指数。

很多朋友看到这里一问，如果是小盘股那为什么不选择国证2000呢？

我们可以对比一下指数编制：

中证2000指数的编制规则是从沪深市场中，选取市值规模较小且流动性较好的 2000 只证券作为指数样本。

在选取2000只成分股的前提下，是剔除了中证800，中证1000成分股，同时再剔除过去一年日均总市值排名1500名的股票，剩下的再按总市值排名，选取排名前2000的。

而国证2000的指数编制则是简单扣除前1000只股票后，之后再选取排名靠前的2000只证券作为成分股，使用自由流通市值加权。

举个例子，假设A股有5000只股票，中证2000至少是1800名靠后的股票，而国证2000则是1000名靠后的股票。

中证2000更靠后面，而国证2000则是用自由流通市值加权，这就导致了有些成分股总市值会很多，比如前三权重里面有百济神州在里面，而百济神州的总市值是有2000亿的，这好像也谈不上小盘股吧？

由于指数编制的差别，导致了中证2000比国证2000更能代表小盘股风格。

大家再看一个数据就能明白，如下图

中证2000指数最大市值226亿，平均值46亿，中位数42亿，最小值18亿，100亿以下公司占比97.4%，总市值9.4万亿。

国证2000指数最大市值2064亿，平均值77亿，中位数66亿，最小值24亿，100亿以下公司占比80%，总市值15.4万亿。

所以最近偏小盘风格下，中证2000其实比国证2000表现要更好

中证2000作为宽基指数，行业分布也比较分散，主要是工业、信息技术和可选消费等，金融地产占比非常少。

对比其他主要的宽基指数，中证2000在高端制造和信息技术等方面有更多的侧重，这些行业都是目前政策比较支持的方向。

从估值的角度看，当前小微盘风格的估值属于中上位置，不过由于A股小盘风格，更多时候是靠流动性演绎，所以估值波动较大，看好的朋友通过网格交易来抄底会比一笔买入更加合适。（由于中证2000指数估值WIND里面缺失，我们参考国证2000指数的估值）

佐罗已经将2000ETF（561370）的网格开出来了，网格表如下�，价格区间为0.854--1.252

交易条件为：

上涨2.15%，回落0.4%卖出一格

下跌2.1%，反弹0.7%买入一格

假设拿一万金额做2000ETF的基金网格，按照今天的收盘价计算，需要买入4825元的底仓，大概4.8成仓位左右

2000ETF的升级版网格在公号底部--网格定投--自动化网格交易拿�

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