【投资晚报】小盘股闪崩潮要来？已经有要调整现象了（10.23）

今天回公司发现开在写字楼电梯口附近的咖啡店停业了。还记得7月20日开业那天全公司同事都去薅羊毛喝过一次，但也就这一次，之后同事们还是喝瑞幸或者星巴克。我坐电梯的时候也特意观察过，大家宁愿走5-10分钟出写字楼去买瑞幸和星巴克，也不愿意光顾这家开在电梯旁边的咖啡店。

这让我想起了，我老妈上星期带回来一包茶叶，我问她从哪里搞回来的。她说家附近的奶茶店说干不过蜜雪冰城，做不下去了要停业。卖不完的茶叶包送给了旁边士多的老板娘，老板娘又转手送给了我妈，她就拿回来给我尝尝。。

两件事情看上去没啥关联，但其实都是独立小店铺干不过连锁大品牌，倒闭关门了。类似的还有很多，比如我以前很喜欢吃的一家云吞面，前几个月关门倒闭了，现在变成了塔斯汀汉堡

独立小店干不过连锁大品牌，我觉得主要原因还是价格问题和成本问题。

独立小店的经营规模小，主要做周边的“街坊生意”，不可能有连锁大品牌的进货量，进货成本就做不到量大从优了。更加不可能构建属于自己的供应链，像瑞幸、蜜雪冰城这些连锁品牌都建造了自己的供应链，把成本压缩到极致。

同样卖一杯9.9元的咖啡，哪怕用料相同，瑞幸的没亏多少，独立小店就已经要血亏了。更何况连锁大品牌背后都有风投融资，资金雄厚，要拼烧钱补贴，也是独立小店先耗尽现金流。

虽然有一些独立小店会走高端路线，使用的咖啡豆和牛奶都更加优质，主打“小资路线”。但高端消费人群本来就相对较少，在如今大环境下，高端消费人群数量还是不断减少的。另外，真懂品味咖啡的人还是很少的，需求量并没有想象中那么大。

所以，独立小店无论怎么走都是死路一条，只有提前倒闭关门。这种现象不会只存在于咖啡和奶茶，其他行业也是如此，想要投钱开店的朋友一定要考虑清楚，没有足够低廉的成本，没有足够雄厚的资本，跟连锁大品牌PK，很大概率会血本无归。

借此，我也再次提醒小盘股的风险。

最近不断出现闪崩的股票，多数都是机构重仓股或者外资重仓股，都是一些大盘股。比如基建的铁建、中建、军工的紫光国微、中航重机，消费的中免、海天味业、洋河股份，新能源的宁德时代、阳光电源等等。

相反，同属于一个行业里的小盘股就没啥事，甚至还能逆势大涨。

从资金面的角度看，机构现在是没啥增量资金了，现在还能坚持定投买的投资者很少。就算肯定投，也有相当一部分不买主动型基金了，转投指数ETF去了。其次，外资最近是天天减仓，之前重仓的越多，现在减仓的就越狠。最后，最近新发的基金多数都是“小盘”类的，比如中证2000指数ETF。

所以最终的结果就是，最近被外资和机构重仓的大盘股，不断失血被卖出。虽然有部分资金通过指数ETF定投进入市场，但也是杯水车薪。相反，小盘股的卖出力量很少，却也能获得部分指数ETF定投的资金，再加上量化基金和游资的助涨杀跌，最近市场风格彻底倒向了小盘股，大盘股这边每天至少一个龙头股闪崩。

这种现象是非常不合理的，经济大环境越是恶劣，龙头公司的优势越大。龙头公司相比小公司，拥有资金优势、规模优势、技术优势等，更容易熬过寒冬。从基本面的角度看，应该是要多选择龙头公司。

看隔壁美股也是如此，前几年代表科技大盘股的纳斯达克100指数，跟代表小盘股的罗素2000指数走势是差不多的，但今年以来两者一个涨，一个跌，美股的龙头大盘股的表现整体要比小盘股强。

数据来源：Wind

A股不按这规则来，代表小公司的微盘股指数不断涨，因为里面很多公司还是亏损的，所以PE估值是-159倍。而代表龙头股的茅指数则不断跌，PE估值已经跌到19.5倍PE了。。

数据来源：Wind

我觉得大小盘股的背离接下来肯定要修复，要么是大盘股修复估值，要么就是小盘股补跌。从最近行情来看，小盘股补跌的概率很大。

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青岛啤酒“小便门”有新进展，视频中人员和视频拍摄者均是外用工，视频拍摄场地并非青岛啤酒原料仓库，而是一个露天公众场所，可能是某物流承运商的运输车辆车厢，事发时旁边有不少人。拍摄上传视频的相关人员已经被警察带走调查。青岛啤酒今天的股价低开高走，还差点翻红了。

如果最后查到真是商业间谍过来污蔑搞事的，那就有意思了。

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