IPO观察|SHEIN再传IPO，神秘电商巨头迎来大考

11月28日，据央广网援引华尔街日报报道，跨境快时尚电商希音已密交申请在美国上市，或最早将在2024年IPO。

红星资本局注意到，这并非SHEIN首次传出IPO消息。

今年6月，SHEIN就曾爆出已秘密交表计划在美上市，相关话题更是冲上微博热搜，但随后SHEIN方面向媒体表示该消息不实，并称相关报道为谣言。

一边是备受关注的上市计划，一边是十分低调的企业回复，这不由让人好奇，这家神秘的电商巨头，究竟打的什么算盘？

“快”是SHEIN的发展关键词

若用一个字来形容SHEIN，那一定是“快”。

SHEIN成立于2008年，最初在中国南京创立，主要业务是通过跨境电商将婚纱出口到欧美地区；2012年创始人许仰天将企业重心逐步转向潮流女装。

凭借着款式多样、价格亲民，SHEIN迅速打响知名度，在美国市场快速崛起。

公开资料显示，SHEIN营收从2016年的6亿美元攀升到了2021年的157亿美元，2022年SHEIN营收达到227亿美元，净利润7亿美元。

此外，SHEIN高管在一份演示稿中向投资者透露，至2025年，SHEIN计划将营收提高至585亿美元。这个目标意味着SHEIN的年营收，这将超过零售巨头H&M和Zara现有年销售额的总和。

业绩的快速增长，这得益于SHEIN从设计、打版、制造到生产等各环节都够“快”。

比如设计方面，SHEIN通过接入 Google Trend Finder 和搜集用户反馈的专利技术，在全网进行海量数据收集，抓取流行关键词、流行面料、流行时尚元素等，绘制消费者画像，并将所有信息整理后提供给设计团队。

其次，在生产环节，SHEIN采用“小单快反”模式快速筛选爆款。

所谓“小单快返”即先小批量地生产不同款式的产品，提前投入市场进行测试，根据市场对新品的反馈，再对热门产品进行快速返单及追加订单。

在平台上上新多款产品，通过用户的浏览数、点击数、下单数等，根据这些数据的表现，选出具备爆款潜质的单品，之后对这些爆款单品再追加订单进行生产。

此外，SHEIN更是通过供应链，实现高效管理，提高运行效率。

具体来看，2015年SHEIN在广州番禺建设供应链总部；企业通过数字化系统，可以管理和指导从工厂接单、排期、备货、监控、对账等的全流程，从而实现SHEIN 对供应链工厂的深度管控，提高供应链的反应速度和供货稳定性。

制造商同时也需要眼快、手快、交货快，从而保障SHEIN的“小单快返”模式，主要拼的就是产能和速度。

据了解，往常ZARA从设计到产品到家大约需要21~33天，传统服装制造的交货期通常是3~6个月，而SHEIN则仅需7~14天。

总的来说，SHEIN的成功在于把数字化驱动玩到了极致，也把“快”做到了极致，实现对欧美快时尚市场的一次颠覆。

“低价陷阱”、“换身份”持续引争议

SHEIN的“快”离不开背后的中国制造，而吃到了中国制造业红利的SHEIN，其供应链上游的工厂或许又是另一番景象。

多位SHEIN源头供应商在接受媒体采访时曾表示，SHEIN的成功来自对供应链的极致掌控，除了极致压价，还有各方面的压力转嫁。

因此多家媒体曾报道，SHEIN供应商存在超负荷运转现象，甚至是“负重前行”。

而工厂拼产能、拼速度接单的背后，则是无数工人们的超强度工作。

据劳工观察组织Public Eye 2021年发布的实地调查显示，SHEIN合作生产厂商的纺织工人每日至少工作11.5个小时，每周只有1天无需上夜班，每月仅休息1天。

所以市场有观点认为，SHEIN的高效、低价，一定程度上是用工人超负荷运转和低薪酬换来的；本质也是低端制造的陷阱。

此外，诞生于南京，成长于广州的SHEIN，身上的中国烙印也正在渐渐消失。

此前据媒体报道，SHEIN或将控股主体更改为新加坡公司，并且正在新加坡加大招聘力度。

如今在SHEIN官网显示，SHEIN是一家“总部位于新加坡，向全球主要运营中心的150多个国家/地区，包括美国、巴西、爱尔兰以及中国南方的客户提供服务的企业”。

其在国内的核心公司广州希音国际进出口有限公司100%控股股东为ROADGET BUSINESS PTE.LTD，这是一家位于新加坡的公司，企业类型为外国法人独资。

因此从股权架构上看，SHEIN已经是一家“新加坡”公司了。

此外在今年10月发布的胡润百富榜的名单中，SHEIN创始人许仰天的居住地也已被标注为“新加坡”。

对于以上种种争议，SHEIN表现得都十分低调。此前在接受媒体采访时曾表示：“我们是一家跨境电商，出口到全球150多个国家和地区，为了更好地推动本地业务发展，方便服务用户，以及满足当地政府监管要求，我们是多中心运营设置，各中心定位和职能并未发生改变。”

SHEIN一直深受侵权风波困扰

回到业务层面，发展迅猛的SHEIN，也同样面临着不少危机与挑战。

首先，SHEIN一直深受侵权风波困扰。

事实上，近几年来，SHEIN遭海外大中小市场品牌指控侵权已是屡见不鲜，甚至有网友调侃，SHEIN是一边赚钱，一边打官司。

有统计称，耐克、德克斯旗下UGG品牌、Levi Strauss、潮牌Stussy、陆逊梯卡集团旗下Oakley太阳镜和在线零售商Dolls Kill等都曾指控SHEIN盗用其产品设计思路。

此外，在行业竞争方面，当下SHEIN除了有阿里速卖通和亚马逊这两个原有电商巨头外，Temu、TikTok等新崛起的跨境电商平台也成为了其强有力的竞争对手。

其中，拼多多旗下的Temu于去年9月出海，目前已经在美国等海外市场对SHEIN业绩形成冲击。

根据浙商证券的抽样结果显示，TEMU单品价格低于SHEIN 30%以上，预计将持续占据消费者“低价”心智。

用户侧数据显示，去年，SHEIN还曾是各平台下载最多的应用，但据华尔街见闻的报道，截至2023年3月，苹果App Store上下载最多的三个免费应用程序是Temu、CapCut和TikTok；Google Play商店中下载最多是Temu、TikTok和SHEIN。

另据Sensor Tower 数据显示，今年6月份，Temu用户平均每天在其APP上花费13分钟，高于SHEIN平均11分钟的用户使用时间。

行业竞争激烈，唯快不破的SHEIN实则也处于内忧外患之中。只能说想要坐稳全球跨境电商头部位置，SHEIN实则需要面对不少压力与挑战。

小结：

更快、更新、更便宜是快时尚的特点，但快时尚同样也容易过时。

面对质量争议、版权风波、行业竞争等挑战，SHEIN如何长期赢得用户口碑，这仍需要时间来验证。