【投资晚报】黄金创历史新高！囤金背后是危机要来？（09.14）

我一直有跟踪国际金价变化，昨晚还跟大家说美国8月通 Z 数据环比上涨，可能会给金价带来压力短期是很难有表现了。但今天早上起来听新闻说“金价创历史新高了”，我一脸懵逼，难道我穿越了？

后来仔细一看，原来新闻说的是上海金（国内金），我看的是伦敦金（国际金）。虽然都是金，但并不是一回事。

请大家看�图，黑色线是上海金价格走势，黄色线是伦敦金价格走势。在过去五年时间里面，两者走势是比较相似的。出现明显倒挂，有两个时间段。一是在2022年8月-10月，二是2023年6月至今。

跟上一轮倒挂行情相比，本轮上海金价格涨势很是凶猛。上一轮行情，伦敦金处于下跌阶段，上海金表现为横盘不动比较抗跌。这一轮行情，伦敦金刚好也处于下跌阶段，但上海金不跌反涨。

数据来源：Wind

上海金和伦敦金为啥倒挂了呢？换句话问，为啥国内金价比国际金价高呢？国内黄金的溢价从何而来？

股神巴菲特常年吐槽黄金是不会生息的资产，是不会生蛋的母鸡。但是黄金是货币等价物，曾经跟美元高度绑定。尽管布雷顿森林体系早已崩塌，金本位已不复存在，但是黄金依然是被各国央行当成重要外汇储备的存在，很多央行如今都在囤黄金。

所以，当人们觉得自己手上的钱未来还会持续贬值，那有几种办法：

A：把钱换成资产。钱贬值，资产价值就会上涨。比如原本一套房子价值100万，但钱贬值20%后，一套房子的价值就变成120万了。但资产本身的价值会有波动，可能钱贬值20%，房子自身价值掉50%，那为了应对贬值买入资产就得不偿失了，所以选择合适的资产更重要，否则风险很大。

B：换成其他国家的钱

C：把钱换成黄金

为了验证我的猜测，请大家再看�图，黑色线是上海金价格走势，紫色线是伦敦金价格走势，棕色线是RMB汇率。三线叠加后，很清楚就看到，上海金和伦敦金出现倒挂走势的时候，伴随的都是RMB汇率快速贬值。

数据来源：Wind

我只能说到这了，再说多就过了。请大家再看一眼�图，黑色线是A股上市的黄金ETF价格走势，黄色线是伦敦金价格走势。我把行情拉长到了过去10年，从2013年起。这样的倒挂行情，过去十年都不曾有。

数据来源：Wind

我只能说，囤黄金的赢麻了，买钻石的哭惨了

其实有比黄金更好的替代品，只是它的市场认知度很低。

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最后再说说欧盟对我们电动汽车启动反补贴调查这个事，我昨天是看到了，但觉得短期影响不大就没细说，而且昨晚时间比较紧，调研完结束出来很晚了。

2002年，我国汽车出口仅有2万辆。2012年，汽车出口量超过百万辆，但之后一直徘徊不前，直到2020年新能源车产业爆发，带动汽车工业发展，出口量才迎来爆发，先超过韩国，再超过德国，今年预计超日本成为全球第一，详细数据看�图

数据来源：Wind

昨天看到有朋友说，这次影响最大的是比亚迪，我就觉得很奇怪。因为8月的时候还有媒体报道，上半年对欧新能源汽车出口近35万辆，比亚迪、蔚来等并不理想。。比亚迪它们本来就打不穿欧洲市场，怎么现在反倾销会觉得反到它们身上啊

还记得比亚迪老王之前说的么？未来我们车企会有三个机会，一是蚕食掉合资车市场份额，二是往上进攻高端车市场，分走奔驰宝马奥迪的市场份额，三是出击海外市场，但不先不去汽车大国（美日德韩法），而是去一些汽车本土化比较差的国家降维打击，比如泰国，像我们手机占领东南亚市场那样。

目前国内汽车厂商主攻东南亚和南美市场，这些国家地区的自主品牌能力很弱甚至没有，属于第三方战场，不容易被搞。美日德韩法都是汽车制造大国，硬着头皮去进攻人家大本营，确实很容易遭铁锤，现在已经看到了。

请大家看�图，今年1-7月海外新能源车销量统计，比亚迪在英国、德国、法国、比利时等欧洲国家的销量都不过千。

事实上，在欧洲比较卖得比较好的国产汽车，也是欧资的品牌，比如上汽名爵，名爵就是英国的品牌。它更多是利用我们这边的成本优势，先生产再拉回欧洲卖，这样比较省钱。说我们低价倾销汽车，怎么不说欧洲生产成本高呢？最终不还是消费者买单。

欧盟内部其实也有分歧的，法国的汽车品牌在国内没啥影响力了，反就反了。但德国三巨头，奔驰宝马奥迪都很看重国内市场，所以德国的态度是不太乐意搞调查的，怕我们反击制裁。

美国内部也是有分歧的，像苹果、特斯拉对我们的态度就比较友好，马斯克经常说我们的好话。而那些在国内没啥市场份额，甚至还被国产品牌抢份额的，就比较讨厌我们了，比如Meta的扎克伯格。

说白了，都是利益。

未来，国内车企想进攻欧洲市场，还是要到欧洲本土建厂，但这样带动的国内就业就很有限了。

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