小金属板块上涨是否已经透支？

00:00

06:47

>>喜米会员是为粉丝用户打造的高质量专属基金会员圈，我将通过60节课程、每天资讯、每周直播、每周研报、每天数据，更全方位的服务大家！

超过60节全面、系统、实操的基金课，教你快速从基金投资中真正赚到钱！

今天是7月5日，星期三

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》，今天是7月5日，星期三。周三两市低开低走，上证50指数一度考验5日均线支撑。港股市场的调整更为剧烈，恒生科技指数盘中失守4000点大关。前两天还不错今天为什么又跌了呢？财新服务业PMI6月数据53.9不及市场预期的56.2，还创下了1月份以来最低水平。大家发现了吗，只要哪个数据一出来市场都会及时或者放大反映，体现的就是现在市场情绪极度紧张的状态。这个数据一出来，人民币贬值，北向资金加速流出，大盘开始了震荡下跌。接下来这种波动应该是一个常态，毕竟经济复苏不稳，依然等待政策支持。本月重点就是政治局会议以及上市公司的中报。

行业板块当中，A股“小金属”板块逆市领涨，单日涨幅超过2%，时隔一季度之后，重新站上了年线，并形成了连续五个交易日上涨的局面。那么，此次上涨背后的逻辑是什么，接下来这种涨势会不会形成持续性呢？今天我们聊聊这个话题。

我们先来了解一下什么是“小金属”，这是一个矿物学术语，包括钨、锑、稀土等。咱们国家在这类小金属的储量、产量、消费和出口量上，都排在世界首位。尤其像稀土和锑的产量，在全球占比达到了90%以上。

引爆这轮小金属行情最直接的原因就是镓和锗限制出口。未来市场预期可能还会增加其他限制出口的措施。这两个稀有金属被称为工业粮食，是半导体最重要的上游原材料，而我国在这两个金属上是由重要话语权的。

另外6月制造业采购经理指数环比上升了0.2个百分点，说明制造业景气水平有所改善。随着复苏进程环比改善，“小金属”的应用场景也就被认为会更广泛，股价就获得了提振的机会。

加上美元指数涨幅乏力，前不久刚出现了近半月以来最大单日跌幅，本身具备和美元指数“负相关”属性的“小金属”和有色金属类价格，自然水涨船高。

另外几类稀有金属不仅是半导体重要上游原材料，同时也是新能源车中不可或缺的材料。国内新能源车企基本已经走出了今年3、4月份的销量低谷。部分车企销量甚至实现了逆袭，终端销售重新焕发景气度，意味着对造车所需的相关能源金属，需求会逐步递增。

另外智能机器人想要正常运转，需要安装伺服电机，而稀土等小金属正是这类电机的主流原材料。此外，像医疗器械、汽车制造、工业装备等领域，都是小金属应用的重要领域。

其实，在此次大涨之前，“小金属”板块主题指数已经在6月末筑底成功，本轮涨幅也已经接近10%，加上突破了年线重要阻力的压制，基本可以认为行情实现了反转。而如果把“小金属”板块指数和“小金属”期货价格对比，则预示着补涨空间还非常广阔。毕竟，在全球经济活动恢复的背景下，全球小金属价格年初至今均出现了不同幅度的上涨。像锰、锆、锑、钼四种小金属年初至今涨幅超过了60%；而无论从“年初以来”，还是从“本轮底部启动以来”的涨幅统计，“小金属”板块本身的涨幅都还没超过10%，意味着至少当前板块行情的运行点位，还没有透支基本面。

不过，具体到上市公司业绩层面，“小金属”板块的分化情况，还是比较明显的。既有金钼股份这种刚刚创出历史最佳年度净利润业绩的“好学生”，也有翔鹭钨业，这种一季度净利润降幅接近85%的“暴雷者”。毕竟，和基本金属相比，“小金属”体量更小，而且行业集中度更高，也就造成了价格弹性波动大，投机属性相对更强的特点。数据就是最好的证明，在从2015到2022，这过去的八年间，“小金属概念主题”的年度回撤幅度全部超过了沪深300。其中更是有七年的最大回撤幅度超过了20%，而同周期内，沪深300指数最大回撤超过20%的年份，只有三年。