0606.【闲谈】市场触底了吗？

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近期市场对经济增长动能预期减弱，市场正处于弱现实、弱预期的阶段。在疫情担忧升温、地方债务压力、美国政府债务上限等问题干扰下，再结合人民币汇率破7等等综合因素影响，A股市场有所回落。今年以来，沪深300指数在经历反弹之后又震荡下行，年初至今由涨转跌。

但是，我们已经发现一些指标提示市场正接近底部区域，权益资产投资性价比提升。

1、根据数据显示，沪深300指数市盈率11.78倍，低于近10年的平均水平12.39倍，处于近10年31.35%分位数水平。同时，我们还可以发现近期股权风险溢价率明显上升，意味着权益资产的投资性价比明显上升。近10年比如2019年1月、2022年10月底都是该指标触顶，也是权益资产性价比极高的时候。

2、10年期国债收益率如今跌至2.7266%，已接近去年10月底的2.6553%，当时股市正处于阶段性底部。

3、新基金发行情况也是用于观察A股所处位置的参考指标之一，历史新发基金份额处于高点时，沪深300指数也处于高位；而近期新基金发行则异常低迷。截至5月29日，本月共有28只新基金发行，发行份额仅为213.08亿份，接近近8年以来的最低点。

结合上述指标，我们认为当前对A股市场不必过于悲观。历史上的每一个黄金坑都是活生生跌出来的，即便跌的时候很痛苦，但也会给予投资者更多的上车机会。我们都不希望在新能源、医药100多倍PE的时候杀进去，但很多人都后悔没有在白酒15倍左右PE的时候入场。人性演绎到极致时常常会战胜理性，而我们要做的就是逆人性而行。

正如我们之前所说：去年，防疫防传播是对国内经济最大的负面影响因素；今年，这些已经不存在了。防疫政策优化让整个社会有了经济活力修复的基础。虽然市场短期震荡是常态，但除非再出现什么极端情况下的黑天鹅事件，否则接下来大概率只会更好。在此背景下，对于普通投资者而言，只要能够珍惜低位筹码，做到越跌越买，获利是大概率事件。