【投资晚报】破记录，全国预警！电力爆发逻辑在这（05.30）

最近全国各地都敲响了高温预警。去年很多地方都创出了历史最高温记录，今年继续刷新历史。不知道明年会不会继续创历史，反正今天广州最高温已经逼近40度，路面温度应该接近50度。

在高温天气的带动下，我估计今年的用电高峰也不会比去年轻松很多，南方部分省份可能会出现用电紧张的情况，特别依赖水电出力的四川和云南。

去年四川缺电的主要原因就是气温偏高用电需求量大的同时，降水量不足，水力发电大幅低于历史同期。

如�图，这是我整理过去五年的水电发电量走势图，图中深蓝色线代表2022年水电发电量，明显就是低于其他年份。而红色线代表2023年，虽然目前只有1-4月的数据，但也是低于历史同期。

数据来源：Wind

大家翻长江电力2022年财报也能看到，受去年降水量不足水力发电下降影响，2022年累计发电量约1856亿千瓦时，同比-10.9%，净利润同比-18.9%。长江电力号称“披着股票外壳的债券”，由于水力发电的商业模式极其稳定，所以业绩长年变化不大，也就极端天气能影响它的业绩。

水电减少，谁顶上呢？

火风光核。

其中出力最大的还是火电。如�图，这是我整理过去五年的火电发电量走势图，图中深蓝色线代表2022年火电发电量，明显就是高于其他年份。而红色线代表2023年，虽然目前只有1-4月的数据，但也是高于历史同期。

数据来源：Wind

看到这里可能就有朋友疑惑了，火电需求增长了，为什么煤炭价格最近还跌个不停？火电需求增长不是煤炭需求也增长么？

因为需求增长的同时，供给也在增加，当供给增加的量大于需求增加的量，依然是过剩。其实去年国内煤炭价格之所以那么高，一方面是国内水电发力不够，要火电顶上。另外一方面是俄乌冲突导致欧洲天然气被断，也要火电顶上。所以对于煤炭来说，这比平时突然增加了两份需求。

但是如今欧洲天然气已经储备充足，天然气价格跌回到2021年，煤炭的替代作用减少。除此之外，不断爆发增长的光伏和风电也不是吃素的，虽然它们的发电量对比火电和水电还比较小，但不可小觑。

如�面两张图，这是我整理过去五年的风电和太阳能发电量走势图，图中深蓝色线代表2022年发电量，基本每一年都是上一个台阶。而红色线代表2023年，虽然目前只有1-4月的数据，但也是大幅高于历史同期。

�图是核电的发电量，虽然这两年也有些增长，但对比起光伏和风电，增长明显就弱一些。

数据来源：Wind

总的来说，如果接下来高温天气超出预期，水力发电低于预期，而煤炭又因为供给增加价格位于低位，对于电力公司来说，这是成本下降，需求增加的双重叠加利好。前段时间的调仓，我就是基于这点利好逻辑继续加仓组合里面的电力相关基金。

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传闻啊，是传闻，那个很难跟踪的行业新一批的订单准备要下来了，所以最近指数最近相对比较抗跌，有部分个股也开始跌不动了在逆势上涨。但因为消息不是很透明，所以大家最好别自己买个股，波动巨大，还是持有相关指数ETF或者基金吧

然后，最近组合还会有一次调仓，也应该是最近最后一次了。因为海外英伟达业绩大超预期，而国内很多概念股还是停留在概念层面，更多是海外AI产业链的一个映射，所以我打算把基金组合内的AI概念基金换成海外的AI概念基金。

这个操作机会和风险并存：

机会是，海外公司基本面更好，估值更低，业绩确定性更强

风险是，国内炒作概念更嗨，市值更小，弹性更大

是赚概念的钱还是赚业绩的钱？我思考再三后还是选择了赚业绩的钱。

其他行业就还是那样吧，市场都在等刺激政策出台，或者是经济数据能有环比回暖。

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