今天最近岭南转债违 Y 很火。由于岭南转债的发行主体有地方国资背景,岭南转债的违 Y 打破了国企可转债不会违 Y 的刚兑信仰,成为第一只违 Y 的国企转债。
从今天的行情来看,投资者是直接放弃了对可转债的信仰,管它是国企还是民企,管它是AAA级还是A+级。大量资金卖出可转债,我怀疑也有大量资金净 S 回可转债基金,导致基金经理被动卖出可转债。
A股还有郭佳队在护盘撑着,而可转债就没那么幸运了。转债信用等级越低(AAA>AA+>AA>AA-),大家越担心公司会债务违 Y 不还 Q ,跌得越惨。在极度恐慌之下,今天就连AAA级转债指数也跌了0.4%,比创业板指数都多,而其他三个可转债指数则跌了1.8%左右。转债这个跌幅换算成沪深300指数,相当于跌3-5%的程度了。
看转债指数还不够刺激,带你们看看个券吧,如今有不少转债都已经跌成“垃圾债”了,持有到期年化收益率很多都超过8%。。。
可能有朋友看不懂我说什么,给大家简单科普一下。
可转债也是债,面值是100元。可转债到期后,发行可转债的上市公司是要“还本付息”的。假设债券利率是2%,一年到期后我们应该可以拿到102元,年化收益率就是(102-100)÷100=2%。
但如果我们能够以80元买到这张债券,如果一年到期后我们还是可以拿到102元,年化收益率就是(102-80)÷80=27.5%。
正常情况,怎么可能有债券的回报率这么高。所以,当转债价格跌破100元,甚至还大幅低于100元,就说明市场觉得这支转债可能会违 Y ,还不起钱了。价格越低,年化收益率越高,潜在违 Y 的概率越大,越接近垃圾。
以前的可转债可不是这样的,价格低于100元的都很少。但截止到周四收盘,低于80元的可转债有15只,价格低于100元的有137只。全市场也就529只转债,换句话说,大约26%的可转债被市场认为可能出问题。
转债的问题如今有很多,主要有2点:
1、退市的股票越来越多
今时不同往日,即使没有财务造 J ,也会有越来越多的股票因“股价连续20个交易日低于1元”而退市。上图中年化收益率最高的广汇转债,就因为广汇汽车股票退市而退市。
可转债跟普通债券最大的不同就是,它可以转换为上市公司的股票。如果上市公司换不起钱了,那就把转债转股的转股价降低,让债主变成股东,就可以大幅度的降低偿债压力。所以,哪怕上市公司还不起 Q 了,只要股票还有人愿意买,那转债就还有人兜住。但是,如果股票退市了,那这条刚兑逻辑也就失效了。
2、违 Y 的转债越来越多
很多可转债的发行主体,其实都是小盘股甚至微盘股,而不是我们熟知的那些蓝筹白马股。从基本面的角度去分析,在经济下行时,很多小微盘股都有较大的财务风险,蓝筹白马股的抗风险能力会更强,业绩增长确定性也更高。
我重新筛选了一下,将转债按照正股的市值从大到小排名。我们就会发现,那些蓝筹白马股的转债,到期年化收益率就不算高了。
仅有几只年化收益率高于3%的转债,基本都是新能源行业的,比如通威(光伏硅料)、晶科(光伏组件)、福莱特(光伏玻璃)、华友钴业(电池镍、钴材料)。前天晚上文章给大家分析了,新能源行业现在能活下去的也就龙头公司,第三名往后都有资金流压力。
综上,我继续奉劝各位(上一次奉劝是6月份),别急着抄底可转债,真正的黄金坑其实还没有到来。现在跌下来的这些垃圾,不是说一定没有错杀,而是踩到屎坑的概率会更大。何况今时不同往日,如今有4-5%利率的美债可以投,可转债对我的吸引力就更差了。
美债投资更新一个信息:
美国财政部今天公布了2024年6月的美国国债持仓数据。其中发现我们6月持有的美国国债增加了119亿美元,持有规模回升至7802亿美元,环比+1.5%。这是自4月以来年内的第二次加仓美债,也是今年以来对美债增持幅度最大的一个月。我们还发现,我们加仓美债的同时,暂停了增持黄金,央妈的黄金储备已经连续三个月保持不动了。
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更新一下套利信息
今天继续卖掉美元债LOF,今天转托管进来的总市值显示是104.79元,单日收益率4.79%
目前我们每天是花100元的成本去申购,从7.1日开始有卖出记录,卖出盈利金额总共是204.16元,今天收益正式翻了两倍,换算成收益率的话达到了204%的收益率(每个人卖出的时间不同,价格会略微有些差异,略高略低都正常)
目前溢价率还有5.58%,这个溢价率依然很香,套利的动力非常足,也是有在持续通知
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