股市 | 3月集中题材交易，整体处在中期调整状态块预期

3月份A股行情特征基本上集中在题材交易。二三月份整体来说主流板块出现了回落，形成了一轮典型的熊牛切换期的中期调整。

3月份的主要的向上的行情基本上集中在两个题材交易上面，一个是AI信创，一个是中国特色估值体系。

一、AI信创的主题交易现象

1.参与A股投资的一个关键问题

A股中现实情况是主题交易、题材交易是普遍长期高频率存在的，所以实际上要解决的就是一个关键问题，参不参与。参与也可以，不参与也可以，但是这个决定一定要做出来，做不出这个决定，大概率两边都会挨打。

如果选择参与，不要纠结对错，不要纠结好坏，不要纠结价值，也不要过度的关注估值基本面，端正态度，看着线看着量价关系去参与就可以了。

一旦选择了不参与，那一定要保证耐得住性子，不要憋到一半憋不住了又进去了。

2.AI主题交易

长江科技发了一张AI图谱，列了中国A股有上百家AI企业。这种图是非常中国特色的一种卖方分析方式。

中国A股在进行主题炒作的时候，市场行为就是这样的，卖方出这张图反映出来的就是市场行为，也是市场参与主体所需要的东西。

具体到A股这一轮主题交易，第一个情况是，当前这一轮AI的交易环境机构仓位很低，所以今年以来机构的业绩实际上整体跑输大盘。

第二个情况是，这一轮AI交易跟过去两年多的新能源交易的最大区别是，新能源是实实在在地在全产业链条上面都能产出最有竞争力的产品，它是有基本面的。你可以跟着基本面，可以跟着产能产量、技术进步这些东西去投资，去考虑，去思考。但是A股的所有所谓AI相关公司跟当前真正的AI行业发展之间没有任何业务实际往来。

没有实际业务往来实际上对于题材交易来说不是坏事，因为没有业务就意味着只有预期和蓄势，而预期和蓄势的特点是在一定时期内无法证伪的。

A股市场有一个特点，重博弈、重交易，导致的一个结果就是短期特别无效，但是A股市场长期特别有效，长期能够反映中国的经济结构的变化。

二、主流板块预期

主流板块二季度开始，国内经济预期差已经基本被消化掉了，整体市场的情绪该释放就释放了，后面有修复空间，这是内部的情况。外部的情况是美元美债进入到下行通道，外资会开始有所回流。

所以在内外合力的情况下，二季度开始，市场主流板块应该会有一定的稳定化力量，中期调整基本上完成，主流板块应该会迎来一定程度的修复。

分板块来看。

预期上游商品的价格和相关企业的股价会有一轮修复，油气煤炭有色实际上已经开始有所修复了；预期消费领域会显著分化，呈现一个服务强商品弱的格局。

预期新能源板块的估值压力会有所减轻，但是产业大级别的调整初期背景不会改变。现在还没有到可以大规模介入的时期，所以关注新能源的人现在不要急，让产业去调整，可以用一个非常轻的仓位当做关注，但是不要去显著介入。

预期医疗互联网这些长久期行业会得到一轮新的估值修复；预期地产板块内部会逐步进入到跟随业绩的显著分化，大部分企业将长期萎靡，少部分经营能力强的企业会重启上行。