【投资晚报】各种降价潮来袭!赚钱效应要紧盯下游(01.08)

【投资晚报】各种降价潮来袭!赚钱效应要紧盯下游(01.08)

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这周到处都是“降价”的新闻消息,对咱们投资影响还是比较大的。我记得去年年中的时候我就跟大伙说过,2022年下半年开始要把投资方向从“上游”转移到“中下游”,可能很多朋友都已经忘记了,刚好借着最近各种降价消息,我今晚再给大家重温一遍。

1、光伏

据1月4日硅业分会披露的数据,光伏硅料最低价已经跌到15W/吨,从两个月前最高的30W/吨跌下来已经腰斩。光伏182尺寸硅片也从两个月前最高点7.8元/片跌到3.9元/片,价格腰斩。电池片因为阶段性偏紧,所以跌幅比硅料和硅片少一些,但电池片没有技术壁垒,随着产能扩大价格后面也会跌。

数据来源:硅业分会、安泰科

看上去光伏组件目前是最抗跌的,还能维持在1.8元/W,从最高点的2元/W下来也就跌了10%左右。但这个报价我认为目前并不是最准确的。因为上游大量跌价,大部分下游消费者肯定会先观望观望,等到价格企稳了再出手。如今马上就准备过节了,光伏组件有效报价还是看节后

数据来源:长江电新

但无论如何,光伏行业的投资已经到了从上游转向中下游的时间。过去两个月我一直在跟大家反复说的这个逻辑,如今算是开始兑现了。

做光伏硅料的通威和做光伏硅片的隆基一直是市场最熟悉的两大光伏龙头,但他们最近的股价跑不赢光伏ETF了。而作为受益于光伏降价的电力行业,这波跌得少反弹起来也快,超额收益就非常明显。

数据来源:Wind

随着光伏关键材料下跌,明年光伏行业的需求是不会差的甚至还可能超市场预期。但大家要记住,行业需求很好并不代表你就一定赚钱,还需要买对方向。2022年是光伏上游截取行业超额利润的一年,而2023年是光伏上游让利给光伏下游的一年

2、新能源车

特斯拉开启新一轮大幅降价很多媒体都有报道了,上周五我就被�面这张图刷屏了。整体来看,特斯拉各款车型从2022年下半年就开始降价,降幅有加大的势头


有关注汽车的朋友都知道,特斯拉最近麻烦比较多。

一个是马斯克不断整活让投资者对特斯拉的经营前景失去信心,股价从高位跌下来约80%,上周我去调研时听说马斯克质押特斯拉的强制平仓线是108美元附近

另一个是特斯拉国内市场被比亚迪等国产车冲击得厉害,去年四季度交付量低于市场预期。特斯拉希望通过以价换量拿回一些市场份额,也是可以理解的,而且我认为新能源车降价本来就是迟早的事

新能源车应该是我最先提醒风险的高景气行业,去年三季度就一直给大家说2023年新能源车的增速会从2022年的100%下降到30%+,我对新能源车仓位进行调整也是那个时候

我当时不看好的理由简单粗暴:

一个行业很难每年都维持50%以上的高速增长,虽然需求不断提升,但供给也在不断增加。我们行内有句话,凡是中国人能造的,最终必然会内卷。一旦行业竞争格局恶化,对于消费者来说,这是好事一桩,企业为了抢夺市场份额,产品质量变得越来越好的同时,价格还会越来越便宜了

但对于投资者而言,这是噩梦的开始,为了抢夺市场份额,企业需要投入更多的费用,研发费用,销售费用,管理费用,甚至还不得不降价与竞争者打价格战。这时企业的超额利润就会大幅下降,业绩增速自然也会开始下滑,景气度直线下跌

那么如今特斯拉降价,这一轮新能源车投资哪些方向呢?

首先大家要明白一点,从整体来看新能源车降价本质并不是需求很差,只是市场规模变大之后,需求增速肯定会慢慢放缓,这是客观规律。比如从1到2,是增长100%。但是从20到21,只是增长5%了。从50到51,增长就更慢了只有2%。同样是增长1,增速从100%下降到5%下降到2%。

而且,假设全世界就只有100人。一开始没有人拥有新能源车,我们从100人里面找1个人出来买新能源车是最容易的。但是当100人里面已经有30人拥有新能源车,要再找人买新能源车,难度肯定就增加了。到了100人里面已经有99人已经拥有新能源车,剩下那个人如果不买,不考虑老车置换,那就没有增量了。

举这两个例子,我是想告诉大家一个道理,投新能源车最重要就是看渗透率。100人里面没有人拥有新能源车,渗透率就是0%。100人里面有30人买了,渗透率就是30%。99人买了,渗透率就是99%。

市场如今对新能源车行业的预期是非常低了,后面如果特斯拉降价带动其他车厂降价带动汽车销量增长,可能会是汽车行业下一个边际改善的点。但是渗透率越低,越值得买。渗透率越高,越不值得买。汽车的电动化率如今已经比较高了,智能化率还是很低的,所以买电动化不如买智能化

3、各种资源

最近降价的还有各种资源,比如天然气价格最近已经跌回俄乌冲突之前了。原油从最高点140元也跌到75美元,快腰斩了。煤炭价格稳步下降,最近还传出我们准备恢复澳洲煤炭进口,俄罗斯和蒙古的煤炭进口也都在提速。食品方面,猪肉跌价大家应该都知道,牛奶、鸡肉也都在降价。

从最近种种迹象来看,2023年对上游都不是特别友好。而且2022年大量上游资源品经历过疯狂涨价,2023年会面临去年高基数的业绩增长压力,所以2023年我们还是应该把目光更多放在中下游。

好了,今晚就说这么多吧,其他问题去留言区。

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用户评论
  • 大扫除坚持

    光伏降?新能源降30%?

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    2023-01-09
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