0396.【热点】我整理了下今年以来的正收益基金

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫我整理了下今年以来的正收益基金，来自大马哈投资。

今年以来的市场表现得很不理想，前几年的热门板块如中概、医药、消费、医药及茅指数轮番调整，更别说临近年底债基还被顺带一起捎上，一波三折的行情让投资者苦不堪言。不过另一方面，随着A股数量突破5000只，涉及到的细分行业大幅增加，哪怕市场表现再差，总会有一些个别赛道呈现出难得的一抹亮色。今天我们就来盘一盘今年以来取得正收益的基金，看看是如何做到收益为正的，未来有没有投资价值。

一、今年获得正收益的主动基金占比约2%

我在2021年10月之前成立以及今年以来各期股票仓位平均在50%以上的主动基金中进行筛选。

经统计，在符合上述条件的三千余只基金中，年初至今录得正收益的基金产品仅67只，在所有基金产品中的占比约2%。鉴于正收益基金比例如此之低，因此大家不用为自己组合中事前未持有这些基金产品而感到难过。

二、今年正收益主动基金管理规模增长明显

因业绩突出，这些基金今年以来管理规模大多出现了显著的增长。年初这42只基金的管理合计管理规模为271亿元，到三季度末它们的合计规模已快速增长至503亿。

尽管上述基金都是今年业绩的佼佼者，但如果细化到具体基金产品，各自规模增长仍会出现较大分化。整体来说规模增长明显的基金大多具备下述四个特点中的一点或者多点，即：

（1）短期业绩特别突出；

（2）业绩持续性强；

（3）来自大平台；

（4）受益明星产品管理规模外溢。

这四点对基金规模的增长均有显著的促进作用，而且可以相互弥补：

比如黄海管理的万家宏观择时多策略，该基金经理可参考的历史业绩有限，所处的平台也不算特别大，但架不住今年排名第一且50%+的极端优异业绩，因此管理规模出现暴涨。

又比如缪玮彬管理的金元顺安元启，尽管其所处的基金公司知名度较低，但他可以凭借着持续性较强且今年以来突出的业绩而俘获众多粉丝。

马芳管理的国金量化多因子，尽管所处的平台小，历史业绩不够靓眼，但该基金则得益于投资风格与金元顺安元启的高度相似性，因后者恰好被严格限购，规模的外溢使得该产品规模上了一个新台阶。

刘昇管理的汇添富盈鑫灵活配置，其规模增长则主要依赖的是平台，该基金经理管理产品时间较短，今年业绩也不算特别拔尖，但靠着汇添富的大平台，产品规模由年初的7亿不到一下增长到三季度末的45亿，同为汇添富基金经理的赖中立也是类似情况。

有些基金经理因具备上述四个特点中的多个，管理规模则迎来了巨大的增长。比如像易方达的杨宗昌，他管理的易方达供给改革不仅今年业绩突出，而且最近几年业绩可持续性强，另外还出自易方达这样的大平台，因此管理规模由年初的40亿不到暴增至三季度末的100亿，并荣升FOF最爱基金经理榜单。

如果一个基金经理在上述四点上均不太占优，那么其管理规模增长就会相对比较有限。

不由得感叹一句，基金经理要做大规模着实太难了！

三、优秀业绩是如何取得的？

梳理这些基金的持仓，它们取得正收益基本都是靠投向周期和低估值、疫情政策相关、成长和微盘股这四类板块中的一类或者多类。

（1）周期和低估值：煤炭、油气、航运、贵金属、金融及地产链等

受国际俄乌战争扰动、全球通胀预期以及国内房地产政策触底反弹、投资者风险偏好降低等因素影响，煤炭、油气、航运、贵金属、金融及地产链等板块今年均存在着不错的投资机会。具体而言，有些板块如煤炭的投资机会相对偏整体性；有些板块如金融地产的投资机会则偏结构性，考验基金经理的选股能力。

可以说，该板块是2022年A股市场投资的胜负手。在今年以来获得正收益的基金经理中，绝大多数在周期\低估值板块均存在着一定比例的配置。

像万家宏观择时多策略、英大国企改革主题等这些基金在板块的配置比例高达60%以上甚至近乎All In的状态。

（2）疫情相关：出行链及疫情相关医药公司

疫情是近两年我们日常生活绕不开的话题，市场围绕疫情政策的调整的博弈也出现过一些不错的投资机会。出行链方面，林英睿管理的广发多策略在航空板块上的配置比例高达50%以上，易方达瑞享I（武阳）在三季度开始重仓出行链板块。

至于疫情相关医药公司，融通鑫新成长及大成多策略今年以来的正收益，均显著受益于在这个板块上的投资。范洁管理的前海开源中药研究精选则不用多说，因为该产品为主题基金，基金经理通过在中药板块中的选股今年显著战胜了中证中药指数。

（3）成长：新能源及信创

今年以来成长主题整体乏善可陈，不过还是有基金经理通过在新能源板块进行个股挖掘以及配置信创板块获得了不错的业绩。像招商瑞利最近通过重仓信创板块，业绩迅速回正。尽管今年新能源整体表现不佳，相关主题指数跌幅在20%以上，但这个板块依然存在着不错的结构性机会，基金经理应该说比较好的把握了相关板块的交易性机会。

（4）微盘股

今年市场与去年一样，小市值风格同样表现不错。万得微盘股指数年初至今上涨了23%，金元顺安元启通过投向微盘股，今年以来取得不错的投资业绩也属于情理之中。除了该基金外，像国金量化多因子和招商量化精选也通过在小市值风格上进行极致的暴露，取得了不错的投资业绩。

从概率原则上来看，相对而言我会更倾向于上述今年业绩优秀基金经理中行业配置相对分散的，这意味着他们业绩的取得不太靠某一板块的重仓，而是靠在多个行业配置上的成功决策，相对而言他们业绩的可持续性要比行业集中度过高的基金经理更强。当然凡事不能一概而论，关注基金经理背后的投资理念及投资框架依然是最重要的。