新能源分歧严重，当下是否有投资价值？

今天是8月22日，星期一

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》，今天是8月22日，星期一。市场早盘回踩3250之后不久，便快速返身上攻，创业板上涨1.64%。这和刚刚公布的新一期贷款市场报价利率有直接关系。5年期以上的LPR为4.3%，而上月公布的利率为4.45%，此次调降，有利于减轻个人房贷的付息压力。目前首套房的房贷利率已经低至2009年房贷利率打七折后的水平，出发点就是通过楼市，提振消费。表面看是对个人房贷利率的调整，其实还是希望通过宽松的货币财政政策给与实体经济和市场更多支持。

另外今天创业板上涨再次由新能源板块带领，“宁王”周一涨幅在3%以上，上游锂矿再度大涨，龙头直接涨停。但与此同时，近期对于宁德所在的新能源主题赛道争议很大。比如前不久动力电池大会上，有一位上市公司董事长说新能源中下游厂商都在给锂矿企业打工，碳酸锂价格最高突破50万/吨，电池厂整车厂都不赚钱。另外随着国内新能车渗透率超过20%，4月底以来反弹，新能源锂电池涨幅都超过60%，有多家机构已经开始提示风险。像中信证券认为赛道板块热度已经到巅峰，缺乏增量资金热度很难维系。但也有很多投资者认为成长的确定性可以消化估值，当下的新能源投资价值高吗？

首先新能源成长的趋势依然在延续。无论是清洁能源中的光伏风电储能，还是新能源汽车。在整个经济数据依然不振的背景下，需要一个既符合长期趋势，又有业绩支撑，又有热度的重点。新能源就是一个最好的选择。所以我们看到在日前召开的国务院常务会议上，宣布“将今年底到期的免征新能源汽车购置税政策，延期实施到明年年底，预计新增免税1000亿元”，这也是我国第三次对免征新能源汽车购置税政策进行延长。政策不仅对购车成本的影响重大，并同时具有政策信号和成本影响的双重作用。

从我国车市发展进程来看，自2008年以来，几次免征或减少购置税征收的措施，都对应着车市销量或行业变革的重要信号。具体到新能源车的购置税政策，首次实施是在2014年，当年全国新能源汽车销量仅为7万5千辆，随后，该政策在2017年和2020年两次得到延长。也正是从该政策实施第二年起，我国新能源汽车销量开始连续7年位居全球第一。当下进一步延续购置税利好政策，非常明确的体现了对于行业的支持。政策是影响市场非常重要的原因。

但是现在新能源行业面临的第一个问题是上游资源价格的飙升压缩了整个行业利润。像新能车上游碳酸锂价格从21年的5万/吨最高已经涨到接近50万/吨。这就使得中游电池和下游汽车厂商生存困难。还有光伏的上游硅料价格的上涨也影响了整个行业的利润。近期硅料龙头打破了行业惯例，竞标报价低于龙头隆基，未来随着上游资源价格的下降，对于 整个行业其实是件好事。

第二就是4月以来反弹基本都超过60%，目前的估值是否已经过高，甚至透支未来？这也是板块目前多空分歧严重的焦点，也决定着会不会给持有人带来舒适的投资体验，因为分歧越大，并且持质疑态度的人数占优，则板块波动自然会大。当前“中证新能源车”指数55倍的市盈率水平，已经比历史上近60%的时间要贵了，不过按照国内头部基金经理的说法，就是部分资产当前静态的高价，或者说表面看上去较高的估值，如果能够用动态的“成长”来换取，那是值得的。如果从ROE，也就是净利润增速的角度横向参考，新能源车指数目前也几乎处于历史最快增速的阶段。所以根本还是看业绩。只要上升的趋势未变，未来的新能源是一个反复创造价值的沃土。在我们的投资组合中一定要占有一席之地。

只是短期市场风险热度不高，从成交量上也能看出，另外从M2和社融的数据也能看出市场上不缺钱，但是企业个人借钱的意愿都很低，对于未来市场的信心还是不足，增量资金不进来很有可能让板块进入调整。

所以短期新能源有波动风险，别今天看到锂矿大涨又激动了，现在不是下重手的时候；但是如果市场调整，在震荡中分批加仓是最好的方式。比如金字塔建仓法，跌10%买入资金的10%；再跌10%，买入资金的20%；然后是30%；40%。当然如果特别看好也可以调整买入比例，比如跌10%，买入20%等等，具体节奏可以结合自己的风险偏好做调整。

对于大盘也不用太担心，现在就是交易无聊期，上下震荡波动是最好的走势。我们要考虑的是震荡的时候如何分配加仓，调仓换基，等待下一轮行情的到来。