【策略复盘】拐点博弈，又大涨了（07.27）

大家好，下面是7月27号药师工具策略复盘

今天一张图被大家在各大社群里面疯传�，连续上涨的硅料涨幅持平，出现了没有继续上涨的情况。

老板也是其中之一，把文章转发到了我们的小群上，按照咱A股市场的内卷，环比持平，是不是出现见顶信号，这下是不是要跌了，于是正常博弈拐点�

逻辑很简单，硅料价格见顶--产业链价格回调（成本降低）--部分环节盈利扩大，特别是组件这些。当然严格来说，硅料如果能下来一些，对整个产业链都是比较好的。

受此消息影响，光伏ETF今天上涨3.23%，博弈硅料价格见顶，这个大家都熟悉，而且已经在去年就开始博弈了，脸也是接连被打肿，这里面有扩产不及预期以及欧洲超预期需求的影响。

但逻辑还是虽迟但到，而且时间越往后，拐点向下是越明确，因为产能最终还是会扩产出来的。

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①中国中免，上半年净利39.38亿元，同比降26.49%，分开来看一季度净利25.63亿，二季度净利13.75亿元，环比下降46%

业绩下降是正常的，主要是受疫情影响，机构预期是36亿，超于预期。从这个角度简单看的话，明天可能会往上凸三两个点

展望下半年，如果疫情好转，简单按上半年的利润算个1.5倍，下半年接近60亿，全年差不多100亿左右（可能也有一定难度）。

咋一看还不错，不过全年100亿，增速跟去年96亿比就比较一般，而且100亿利润对应估值都还有40倍PE+，性价比也比较一般了。

看明天市场反应。

②华能国际，中报出来了，之前出业绩预告的时候跟大家说了�

不过中报可以看更多的一些信息，受火电影响，整体还是亏损比较严重的，但绿电那里上半年也赚了40亿，下半年简单算个0.5倍，加起来绿电全年有60亿左右，比年初预期的要略超预期。

单纯给绿电业务估值，乐观点给20倍PE，市值1200亿，如果保守一些，给15倍PE，市值900亿。

今天收盘市值1064亿，性价比还是不错的。

③药明康德公布中报后大跌5.12%，之前业绩预告的时候也提过了�，整体是超预期，但估值性价比一般，叠加还有个减持预期在，股价偏弱。

④美联储今晚议息，如加息75PB是比较符合市场预期的，连跌三天的纳指大概率会反弹，目前纳指期货也已经提前反映

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下面看工具策略的详细情况：

①网格交易

今天触发网格交易的有光伏ETF

光伏ETF卖出一格

②基金定投工具

今天定投没有操作，整体收益率如下�

③可转债打新工具

今天上市的瑞鹄转债，已经通过指汇盈微服务通知大家了

目前停牌竞价157.30元，持有的就等待连续竞价的时候卖掉就好。

明天有三只转债上市，一只转债申购

博22转债上市，正股为苏博特，公司主营业务为混凝土外加剂的研发、生产和销售。

业绩常年趋于稳定，基本每年都能保持20%的增长。当前20倍PE，估值也比较合理

当前转股价值为85.18，给予40%-42%的溢价率，预计上市价格为119.25-120.95元

微芯转债上市，正股微芯生物，是一家创新药公司，专注于恶性肿瘤、糖尿病和自身免疫性疾病等领域的创新药研发。

机构预计未来两年营收将保持40%左右的增长

当前转股价值为98.58，给予26%-28%的溢价率，预计上市价格为124.21--126.18元

道通转债上市，正股道通科技，公司主营业务为汽车智能诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务。

当前转股价值为94.59，给予36%-38%的溢价率，预计上市价格为128.64--130.53元

永22转债申购，正股永冠新材，国内民用胶带龙头。

公司于近两年开始转型工业胶带，目前在投产品包括汽车线束胶带、医用胶带和可降解胶带。

本次集资用途为“江西连冠功能性胶膜材料产研一体化建设项目 ”和“江西永冠智能化立体仓储建设项目”等。

整体来看，公司基本面不错，有新材料概念，同时原材料压力逐步缓解，机构预期2022-2024利润增速为58%/35.86%/22.70%，估值较低

综上，给与顶格申购，130元卖出评级。

④股债收益差

现在股债收益差是5.37%，百分位82.17%

意味着整体市场的性价比要比82.17%的时候要高，股票的性价比较高。关于股债收益差详情用法，查看《股债收益差工具上线了》