【行业观点】跌停，今天爆了个雷（07.05）

进入7月份，象征着充满希望的三季度开始了，也意味着糟糕透顶的二季度结束了。但是随着半年度财报季披露时间临近，各种各样的花式炸雷可能才刚刚开始。

虽然我对下半年充满了希望，但是上半年糟糕的成绩是写在答卷（财报）上的，有人考得好，自然也会有人考得差，考得高分还是低分其实不太重要，关键是能否符合市场的预期。

举个例子，A公司是众所周知的好公司，市场预期它的中报能考85分，就算叠加了4-5月份上海疫情的影响，应该也能考个75分，但结果却考了70分，那就是低于市场预期。而且往往这种好公司被赋予的估值也是较高的，一旦不如预期就是股价暴跌，直接爆雷。

B公司是比较平庸的二线公司，市场预期它的中报能考70分，同样考虑到叠加4-5月份上海疫情的影响，估计只能考60分，但结果却是考了62分，虽然不如A公司的70分高，但是却略高于市场预期，而且二线公司被赋予的估值往往是低一些的，本身就没过高期望，自然也不会有失望，考62分反而能涨。

C公司是众所周知的垃圾，财务报表不堪入目，坏账一堆，俗称狗都不看，在上海疫情的影响下，业绩应该是非常难看，市场预期顶多考40分吧，但结果却考了55分差点就及格了，那就是大超市场预期。C公司往往是没太多资金愿意买，主要是担心业绩爆雷，更愿意躲在A公司里面避险，但也正因为这样，考55分大超市场预期的时候反而涨得最猛。

我分享这ABC三个例子是想告诉大家一个道理，临近财报季炸雷炸得最惨的公司其实不是那些大家已经知道质量不好的公司，反而是那些大家已经知道质量不错的公司。

当然，好公司炸雷的概率并不高，学霸考90分的概率远远大于考70分。但如果遇到，那只能认倒霉了。另外，学霸这次考70分不代表下次还是70分，考一次70分不改变学霸能力的本质。

今天建材龙头东方雨虹突然跌停，原因就是市场传闻东方雨虹二季度的净利润会下滑20%-30%，比之前市场的预期要低。

一直以来，市场对东方雨虹的预期是最高的，雨虹在建材行业里面的地位跟白酒行业的贵州茅台差不多，不少机构配置建材行业仓位也是优先配雨虹，雨虹在控制坏账风险的能力上也确实非常出色，这点不容置疑。

所以之前有朋友来问我的时候，我是很直接地跟他说，雨虹短期是不如其他超跌建材股的，市场都知道逻辑，那就没预期差，赔率就很低了。我反而分享了不被市场看好，认为坏账风险极高的三棵树

数据来源：药师笔谈留言区

数据来源：药师笔谈留言区

数据来源：6月1日药师私房课

从结果来看，从6月1日算起，东方雨虹累计上涨4.65%，三棵树累计上涨37.96%，建材ETF累计上涨7.06%，被大家公认的“建材茅”东方雨虹连指数都跑不赢，被大家质疑坏账风险极高的三棵树则大幅跑赢。

数据来源：Wind

分享这个例子，我并不是想吹嘘自己，朋友们千万不要误会，我也还有很多不懂，也会经常犯错的。我只是希望通过这个实战例子告诉大家一个道理

当价格处于低位，必然发生了很多利空，但是我们更应该重视机会。

当价格处于高位，必然发生了很多利好，但是我们更应该注意风险。

嗯，这两句话我最近应该是第三次重复了。

最后，东方雨虹二季度业绩炸雷不改我之前的分析判断《天亮了》，随着房地产行业见底，消费建材也会见底。但二季度业绩不好是很正常的，4-5月有上海疫情叠加房地产销售迟迟不复苏，二季度业绩能好才是见鬼了，只是之前市场预期打得太高而已。

不过避免大家误会，我也不妨把逻辑说得清楚一些。长期来看，房地产行业的总需求已经见顶了，所以消费建材行业最好的时代肯定是过去了，剩下的就是看龙头企业拿更多市场份额提高行业集中度以及国产替代，所以建材行业它不是一个非常景气的行业，投资机会不会像光伏军工储能那么大的，更多是高景气行业涨得比较多了，资金过来做补涨，阶段性的困境反转机会。

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